לידר שוקי הון: היורו ימשיך להיחלש השבוע מול הדולר

היורו ימשיך להיחלש השבוע מול הדולר, בעקבות מיצוי חלק מתוכניות הנזילות של הבנק הפדרלי בחודשים הקרובים לעעומת החדשות הרעות מגוש היורו (הלאמת הבנק באוסטריה), טוען רפי גוזלן, אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון, בסקירתו השבועית
היורו ימשיך להיחלש השבוע מול הדולר, בעקבות מיצוי חלק מתוכניות הנזילות של הבנק הפדרלי בחודשים הקרובים לעעומת החדשות הרעות מגוש היורו (הלאמת הבנק באוסטריה), טוען רפי גוזלן, אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון, בסקירתו השבועית.

לטענתו, ההתאוששות בפעילות התעשייה צפויה להימשך בחודשים 􀂃
הקרובים אך קצב השיפור צפוי להתמתן. העלייה ביבוא חומרי גלם בשבועות האחרונים משקפת צפי להמשך עלייה בפעילות היצוא. "המתאם הגבוה של היצוא הישראלי עם ה
האמריקאי משקף צפי להמשך עלייה בפעילות במחצית הראשונה של 2010 , אך
היקף הפעילות במחצית השנייה מאופיין באי ודאות גבוהה עם נטייה להאטה
בפעילות", טוען גוזלן.

,בשוקי המטבע, המשתנים הבסיסיים החיוביים צפויים להמשיך ולתמוך בשקל גם בשנה
הקרובה אך בעוצמה פחותה מאשר ב- 2009 . אנו מעריכים כי העודף בחשבון
השוטף יסתכם ב 2010- בכ 2.4%- תוצר לעומת כ 3%- השנה. נתוני מאזן התשלומים מעלים
את הסבירות לפעילות ספקולטיבית ענפה שאירעה במהלך הרבעון השלישי של
השנה, גורם שעלול להוביל לפיחות ניכר בשקל בתרחיש של סנטימנט שלילי
בשווקים. האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים וב-2010 צפויה להסתכם בשיעור של כ-1.8%. הגורמים העיקריים התומכים בכך הם הצפי לאינפלציה עולמית נמוכה, שחיקת השכר הריאלי ומעבר למדיניות מרסנת יותר מצד בנק ישראל. בתחום המדיניות מוניטארית: ההערכה להחלטה הקרובה הפכה למורכבת יותר לאור הירידה החדה בציפיות לאינפלציה בימים האחרונים והתחזקות בשע"ח נומינאליאפקטיבי. ייתכן וגורמים אלו יובילו את הבנק לדחות את המשך התאמת הריבית לחודשים הבאים. בכל אופן, אנו מוסיפים להעריך כי הבנק יכוון להשגת ריבית ריאלית אפסית והיא תושג לדעתנו באמצעות העלאה הדרגתית של הריבית ל-2.25% בשנה הקרובה".

גוזלן מעריך כי שוק האג"ח הושפע לאחרונה מהתפתחויות מקומיות אך הוא צפוי להתכנס חזרהלמגמה הגלובלית של צמצום המרווחים (ממשלתי וקונצרני). "לאחר מהלך מהיר של ירידה בתלילות העקומים ובציפיות לאינפלציה פחתה האטרקטיביות של פוזיציות אלו, לנוכח הירידה בהסתברות להעלאת הריבית. תוואי הריבית האגרסיבי מדיי המגולם בעקום השקלי מהווה פוטנציאל לירידת תשואות בטווח הבינוני-ארוך לפדיון", הוא מסכם.