בכלל מזהים יש צורך בהעלאת ריבית נוספת כבר בינואר אך מזהים כוחות שעשויים לדחות אותה לפברואר ואף למרץ

בבית ההשקעות צופים מדד נובמבר של 0.2% בדומה לקונצנזוס שמצביע על אדישות בין האפיק הצמוד והשקלי
בית ההשקעות כלל פיננסים מפרסם היום (א') את סקירת המאקרו השבועית של הכלכלן אמיר כהנוביץ':

אנו צופים מדד נוב' דומה לקונצנזוס (0.2%), מה שמצביע על אדישות בין האפיקים (הצמוד והשקלי), אך סטיות התקן במדד גבוהות ולא בהכרח מצדיקות את הסיכון שבניסיון להשיג תשואה עודפת באחד האפיקים.

כמו כן, מתווה העלאות הריבית לא ברור וכוחות רבים לוחצים לכיוונים שונים ומגדילים את הסיכון באפיק. אנו מעריכים כי יש צורך בהעלאת ריבית נוספת כבר בינואר, אך מזהים כוחות שעשויים לדחות אותה רק לפברואר ואולי אף למרץ, בניהם ירידת מחיר הנפט וחזרה להתחזקות של השקל.

האג"ח הישראלי עשוי לספוג פגיעה גם מעליית תשואות בעולם, כשמרווח התשואות בינו לבין אג"ח אמריקאי ירד לרמה נמוכה של כ- 1.45% (ל-10 שנים), זאת בזמן שסימני שאלה מתעוררים בנוגע ליכולת החזר החוב של מדינות (דובאי, יוון, ספרד...), אלא למי שבונה על התחזקות משמעותית של השקל שתקטין את המרווח אף יותר. יש לשים לב שגם אם הפאניקה האחרונה סביב סיכוני המדינות גבוהה מידי, היא עדיין מגבירה את סטיות התקן באפיק, שלא מתאימות ללב של משקיעים סולידיים.

ולכן, אנו ממליצים להיות באפיק הממשלתי בעיקר במח"מ קצר עד בינוני סינטטי (בשל בטן בעקום), עם נטייה קלה לאפיק הצמוד, כשבשנה הקרובה אנו צופים אינפלציה מעל למגולם בשוק האג"ח (3% לעומת 2.4%). למשקיעים שכן מוכנים לחיות בסטיות תקן גבוהות אנו מעדיפים את האפיק המנייתי והאג"ח הקונצרני, אף שסוף השנה עשוי להיות רגוע יחסית, בשל "התבנקרות" של משקיעים שהשיגו עד כה תשואות יפות.