בישיר מעריכים כי על אף שיפור תנאי הסחר של ישראל עשוי השקל להיחלש בטווח הקצר מול הדולר

בבית ההשקעות מציינים כי בטווח הארוך תמשך מגמת הייסוף בעיקר בשל העלאת ריבית בנק ישראל והעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים
ישיר בית השקעות מפרסמים היום (א') סקירת מאקרו לחודש דצמבר:

בעולם: שפע בנתונים מעורבים – המשבר בדובאי, תיקון הצמיחה ביפן מ-4.8% ל-1.3% בלבד, ירידה חדה במדד הייצור התעשייתי בגרמניה ב 1.8%- בניגוד לציפיות לעליה של 1.1% מזכירים לנו שהמשבר עדין כאן. מאידך, ירידת שיעור האבטלה בארה"ב ל-10% בניגוד לצפוי (10.2%) ועלית מחירי הבתים בארה"ב זה החודש החמישי ברציפות מאותתים שתהליך היציאה מהמיתון בעיצומו. להערכתנו, הנתונים המעורבים בעולם, לצד הבטחות כי המשבר הגיע לסיומו, מביאים לכך שאי הוודאות בעולם עדיין גבוהה בעיקר נוכח תחילתן הצפוי של העלאות הריבית בעולם ומימון תוכניות הסיוע הממשלתיות שיצרו גירעונות אדירים ויעבירו את מקל הצמיחה מהממשלות לסקטור הפרטי דבר שעשוי להעיב על הצמיחה בעולם.

בארץ: שפע בנתונים חיוביים – ברבעון השלישי של השנה, במונחים שנתיים, צמחה הצריכה הפרטית ב-8.9%, השקעה בנכסים קבועים ב-23.2%, היצוא ב-21.8% והיבוא זינק ב-61.9%. בנוסף, המדד המשולב של בנק ישראל לחודש אוקטובר (0.5%) עלה זה החודש השביעי ברציפות, שיעור האבטלה ברביע השלישי ירד (7.8%) וכן נתוני גביית המיסים לחודש נובמבר (עליה של 10%) מחזקים את היציאה של המשק מהתוואי היורד שהחל לפני 7 חודשים. להערכתנו, המשק יצמח ברבעון האחרון של השנה בשיעור של 4% במונחים שנתיים, ובשנת 2010 ב-2.5%.

שוק העבודה: אי וודאות לגבי שינוי המגמה – מצד אחד שיעור האבטלה ירד ברבעון השלישי ב-0.2% לשיעור של 7.8%, מצד שני נתוני שירות התעסוקה בשלושת החודשים האחרונים אינם מצביעים בבירור על שינוי מגמה בשוק העבודה. להערכתנו, היציאה מהמשבר בשוק העבודה תלויה בעיקר בהתאוששות סחר החוץ שיביא לעליה בביקוש לעובדים. במידה והתאוששות תמשך יסתכם שיעור אבטלה בשנת 2010 ב- 8%.

מדיניות פיסקאלית: הגרעון בשנת 2009 צפוי להיות 4.8% מהתמ"ג - הירידה במיסים הישירים נבלמה בחודשיים האחרונים ואף עלתה לראשונה השנה, בחודש נובמבר, בשיעור ריאלי של 10%. להערכתנו, הגירעון לשנת 2009 צפוי להסתכם ב-37.3 מיליארד ש"ח כ-4.8% מהתמ"ג נמוך מיעד הממשלה של 6% מהתמ"ג, ובשנת 2010 הגרעון יסתכם ב-4% מתמ"ג נמוך מיעד הממשלה של 5.5% מהתמ"ג.

מדיניות מוניטרית: תוואי ריבית עולה – להערכתנו, הנתונים הכלכליים תומכים במדיניות מוניטארית מרסנת שצפויה להביא כבר בחודש ינואר הקרוב להעלאת הריבית ב-0.25% ולהימשך בחודשים הקרובים ובשנת 2010 בכלל, כך שריבית בנק ישראל תגיע בסוף שנת 2010 לשיעור של 2.5%.

אינפלציה: מדד נובמבר צפוי להיות 0.3% – מדד נובמבר צפוי להיות חיובי בשיעור של 0.3% ולהביא לעלית האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים משיעור של 2.9% לשיעור של 3.8%. להערכתנו, האינפלציה ב-2009 תסתכם ב-4.1% והאינפלציה הצפויה ב-2010 תעמוד על 2.6%.

מט"ח: צפי להיחלשות השקל בטווח הקצר – במהלך חודש נובמבר נחלש השקל מול הדולר בשיעור של 1.4% נוכח התחזקות הדולר בעולם ולמרות אי התערבות בנק ישראל בשוק המט"ח בחודש זה. להערכתנו, על אף שיפור תנאי הסחר של ישראל עשוי השקל להיחלש בטווח הקצר מול הדולר בדומה למגמה העולמית. בטווח הארוך תמשך מגמת הייסוף בעיקר בשל העלאת ריבית בנק ישראל והעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים.