בהראל פיננסים צופים אינפלציה של 0.3% בנובמבר ודצמבר ואינפלציה מצטברת של 2.8% בשנה הקרובה

צופים כי ריבית בנק ישראל תעמוד על 1.75% בעוד חצי שנה - מעל הערכות שוק ההון לריבית של 1.55%
בית ההשקעות הראל פיננסים מפרסמים היום (ג') סקירה מאקרו כלכלית שבועית מאת ד"ר מיכאל שראל, הכלכלן הראשי של קבוצת הראל:

ישראל
הכנסות המדינה ממסים הסתכמו בנובמבר ב-16.3 מיליארד ₪. הנתון מחזק את ההערכות שלנו כי בשנת 2009 צפוי עודף בהכנסות מסים של כ-0.5 אחוז תוצר לעומת התכנון התקציבי. גם בשנת 2010, על פי תחזית ראשונית שלנו, צפוי עודף דומה.

בשוק העבודה, מספר משרות השכיר של עובדים ישראלים גדל בשיעור מתון של 0.2 אחוז בספטמבר וירד ב-1.2 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים. השכר הנומינלי הממוצע למשרת שכיר של ישראלים נותר כמעט ללא שינוי בספטמבר ועלה ב-0.7 אחוז ב-12 החודשים האחרונים (ירידה ריאלית של 2.0 אחוזים).

בהתאם להערכתנו, הצפי לעלייה עתידית בריבית בנק ישראל הגלום בשוק האג"ח עלה בשבוע האחרון. כעת הריבית הצפויה בעוד 6 חודשים עומדת על 1.55 אחוזים, לעומת 1.25 אחוזים בלבד לפני שבוע, ומתקרבת להערכה שלנו. גם התשואה של אג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים עלתה ל-4.92 אחוזים, לעומת 4.75 אחוזים לפני שבוע, ומתאימה כעת להערכות שלנו.

בדיון הריבית בבנק ישראל לפני שבועיים (בו החליט הנגיד להעלות את הריבית ל 1.0 אחוז) המליצו שלושה חברי הנהלה להעלות את הריבית וחבר הנהלה אחד המליץ להותיר את הריבית ללא שינוי. שני המודלים האקונומטריים של הבנק מציגים תוצאות שונות. על פי אחד המודלים הריבית צריכה לעמוד ברבע האחרון של 2010 על 1.2 אחוזים, ואילו על פי המודל השני הריבית צריכה לעלות ל-2.8 אחוזים. ההערכות שלנו קרובות יותר למודל השני.

תחזיות צמיחה למדינות מתקדמות
ה-Economist פרסם את ה-Consensus Forecast החודשי לשיעורי הצמיחה במדינות המתקדמות. בדומה ל-3 החודשים האחרונים, לא נרשמו שינויים משמעותיים בתחזיות.

ארה"ב
דוח התעסוקה לחודש נובמבר, הפתיע לטובה. הירידה במספר המועסקים הייתה מתונה מאד (ירידה של 11 אלף מועסקים לעומת צפי לירידה של 120 אלף), כאשר נתוני החודשים הקודמים עודכנו כלפי מעלה. שיעור האבטלה ירד במפתיע ב-0.2 נקודת אחוז ל-10.0 אחוזים. תוך ירידה בשיעור ההשתתפות.

בעקבות נתוני התעסוקה החיוביים מעריכים החוזים לריבית ה-Fed תחילת העלאות ריבית כבר בקיץ הקרוב, עם שיפוע חד יותר מאשר בעבר. כתוצאה מכך עלו התשואות של האג"ח הממשלתיות.

מדד ה-ISM למגזר היצרני עמד על 53.6 נקודות בנובמבר, מעל ל-50 נקודות אך נמוך מהצפי. מדד ה-ISM למגזר השירותים עמד על 48.7 נקודות בנובמבר, גם כן מתחת לצפי.

גוש האירו
ה-ECB הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 1.0 אחוז, בהתאם לצפי. בנוסף, נגיד הבנק הודיע שבאמצע חודש דצמבר יהיה סבב ההלוואות האחרון של ה-ECB לבנקים. בדומה לבנקים מרכזיים אחרים בעולם, ה-ECB הציף את השוק בנזילות על ידי נתינת אשראי רב לבנקים בגוש האירו. הבנקים לקחו הלוואות מהבנק המרכזי והשתמשו בנזילות לרכישת אג"ח ממשלתיות ונכסים בטוחים אחרים ובכך חיזקו את מאזניהם, המשיכו לתת אשראי לפירמות ומשקי בית וניצלו מחדלות פירעון. עם התאוששות הכלכלה, החליט הבנק המרכזי לצמצם את הרחבת הנזילות.

שיעור האבטלה בגוש האירו נותר ללא שינוי ועמד על 9.8 אחוזים באוקטובר, בהתאם לצפי, לעומת 7.9 אחוזים באוקטובר אשתקד.

המכירות הקמעונאיות נותרו ללא שינוי באוקטובר, מתחת לצפי.

פרסומים חשובים בשבוע הקרוב:
ביום ראשון, 13 בדצמבר, יפורסמו נתוני סחר החוץ של ישראל.

ביום שני, 14 בדצמבר, יפורסמו נתוני מאזן התשלומים של ישראל.