בוקר מוזר בשווקים: בכלל פיננסים תוהים כיצד הודעת ממשלת יפן ונתוני האשראי הצרכני הטובים - דוחפים את המשקיעים לאפיקים הבטוחים

לאחר פרסום תוכנית החילוץ של ממשלת יפן בהיקף 82 מיליארד דולר - המניות ירדו והאג"ח היפניות עלו; בארה"ב נתוני אשראי צרכני טובים מהצפוי גם הובילו לירידת תשואות
בית ההשקעות כלל פיננסים מפרסם היום (ג') את סקירתו המאקרו עולמית של הכלכלן אמיר כהנוביץ':

בוקר מוזר בשווקים: יפן מודיעה על תוכנית חילוץ נוספת בשווי 82 מיליארד דולר (ראה הרחבה), ובמקום שהאג"ח הממשלתי ביפן ירד והמניות יעלו, ההפך קרה, נמשיך... חברת הדירוג מודיס', בשיא חוצפתה, אומרת שדירוג ה-AAA של בריטניה ושל ארה"ב הוא AAA סוג ב' (ראה הרחבה), ומה קורה? האג"ח האמריקאי נופל? ממש לא, להפך, הוא מתייקר! הלאה... מדד בטחון העסקים באוסטרליה מזנק לרמתו הגבוהה ביותר מזה 7 שנים, ושוב ניחשתם הפוך: השווקים באוסטרליה דווקא יורדים. אשראי הצרכני בארה"ב פורסם אתמול והצביע על ירידה נמוכה מהצפוי, כלומר, החברה חוזרים לבזבז, האם השווקים הגיבו בשמחה ובעליות? לא ! אז מה הצליח להפחיד כל כך את המשקיעים שלמרות החדשות הטובות ברחו מסיכון? אני לא רוצה להיות זה שמלשין, אבל ארמוז שהוא בן של ברננקי. הבן הזה כל כך חשוב לו שהריבית תהיה נמוכה שהוא מוכן למכור בשביל זה את האמ..ת שלו, ולהגיד שהמצב לא טוב מספיק (ראה הרחבה), נו באמת? זה לא טוב? זה נראה מוגזם.

הדולר יציב הבוקר מול המטבעות העיקריים בעולם (DXY) לאחר שזינק בסוף השבוע בחדות על רקע נתוני האבטלה המעודדים, הנפט ממשיך גם הבוקר להיחלש מעט לאחר שנפל אתמול ב-2% על רקע הדולר המתחזק, הזהב ממשיך גם הוא להיחלש מעט וירד אל 1157.5 דולר לאונקיה (ראה הרחבה) ומדד הפחד, ה-VIX, שוב עלה מעט ל-22.1 נק'. סמטוחה.

ברננקי נלחם בתשואות על האג"ח
נתוני שוק העבודה האמריקאי מסוף השבוע עדיין לא נשכחו וחיזקו את הערכות שהאינפלציה בדרך. אג"ח ל-10 שנים מגלם כי האינפלציה הממוצעת ב-10 השנים הקרובות בארה"ב עלתה מ-1.6% (לפני 3 חודשים) ל-2.2%. ברננקי לא יכול להרשות לעצמו אינפלציה גבוהה, כזאת שתאלץ אותו לעלות מהר את הריבית וניסה אתמול לקרר את האופטימיות בשווקים. ציטוט מהסקירה אתמול, בה תיארתי לכם מה ברננקי עשוי להגיד: "אני מחלק את סוג הדברים שברננקי עשוי להגיד לשלושה, הראשון, לרמוז על כך שמצב הכלכלה עדיין לא טוב, אם ידבר למשל על האבטלה הגבוהה, השני, אם ידבר על כך שהאינפלציה נמוכה מאד, והשלישי, אם יהיה ישיר יותר וידבר על סביבת הריבית שצריכה להיות נמוכה".
ברננקי עבד אתמול לפי ספר הלימוד ואמר בדיוק כך: "הכלכלה עומדת בפני רוח נגדית קשה אשר עשויה למתן את קצב הצמיחה... שיעור האבטלה הגבוה ותחזיות אינפלציה יציבות עשויות להבטיח אינפלציה מתונה". דבריו של ברננקי לא השתמעו לשתי פנים והמשקיעים נהרו לאפיקים הבטוחים רומסים בדרכם כל נתון חיובי שעלול היה להפריע בדרך (ראה בראש הסקירה). התשואה על אג"ח ל-10 שנים ירדה מ-3.47% ביום שישי ל-3.41% הבוקר.

אל תכרתו את היואן עליו אתם יושבים
הטמטום של מכון המחקר הסיני למסחר יכול ללמד על הסכנה שהולכת וגוברת מצד סין. המכון פרסם כי "הלחצים שמופעלים על סין לחזק את היואן יפגעו בצמיחה הסינית וכך בצמיחה העולמית כולה". המכון כנראה חושב שכל העולם מטומטמים או שרק היה רוצה לחשוב כך. במקום לבוא ולנסות לשכנע אותנו שלמרות שהממשל מחזיק את שע"ח גבוה (מטבע חלש) עדיין מדובר בשע"ח הוגן יחסית, שע"ח שהסינים מוכנים לשלם עליו, אבל לא, הוא מנסה לשכנע שזה בעצם טוב לעולם *$^*#&. מה טוב לעולם ? שסוגרים מפעלים בכל מקום ומעבירים אותם לסין, שמנפחים בועה בסין? מאיפה הביאו את מכון המחקר הזה?

לא כל ה-AAA נולדו שווים
חברת הדירוג מודיס אמרה הבוקר כי לא כל דירוגי ה-AAA שווים, וכי דירוגי ה-AAA של ארה"ב ושל בריטניה שווים פחות מאלה של גרמניה, צרפת וקנדה. אך סייגו ואמרו שעדיין לא נחצתה נקודת האל חזור, ממנה לא יוכלו לשוב לחזק את מעמד ה-AAA שלהם. אם ב-AAA נפלה שלהבת מה יגידו שאר הדירוגים? מי מעז בכלל להעיר על דירוג ה-AAA של ארה"ב, מי חלם שאיזה צוציק מסוכנות צוציקית יגיד משהו כזה על המלך. רגע, ה-AAA ערום ?

אינפלציה?- ברבעון הבא צפוי גל העלאות שכר בארה"ב
סקר של חברת Menpower, החברה השנייה בגודלה בעולם להשמת עובדים זמניים, מצביע כי ברבעון הבא, לראשונה מזה יותר משנה, מתכננים מעבידים להעלות שכר בארה"ב (12%). כמו כן מעריכים 73% מהמעבידים כי מצבת העובדים שלהם תישאר יציבה ברבעון הראשון, השיעור הגבוה ביותר מאז החלה מן-פאואר לאסוף נתונים ב-1972. ממצאי הסקר מתאימים גם לנתוני סוף השבוע משוק העבודה שהצביעו על קיצוץ המשרות הנמוך ביותר מאז תחילת המשבר. הסקר הזה לא נמצא ברשימות המעקב של הסוחרים אך הוא אולי מאותת על לחצי המחירים שעשויים להיות מורגשים בשנה הבאה.

לא כל הבנקים המרכזיים מתלהבים מהזהב
סטנלי פישר אינו היחיד שלא קונה זהב. נכון שיש כמה בנקים מרכזיים בעולם שכן הגדילו את רכישות הזהב שלהם, בניהם בולטת במיוחד הודו, אך רוב הבנקים המרכזיים בעולם ובמיוחד בעולם המערבי נמנעו מכך וחלקם אפילו מנצלים את מחירו הגבוה כדי למכור אותו (בעיקר בנקים מרכזיים באירופה). הבנק המרכזי בקוריאה, המחזיק את רזרבות המט"ח השישית בגודלה בעולם, אומנם חושש גם הוא, כמו אחרים, מיציבות הדולר, אך לפי מנהל הרזרבות של הבנק, הזהב הוא בכלל לא אופציה, בעיקר משום שאינו נותן תשואה. לדבריו: "אנחנו עוקבים אחרי טרנדים, אבל זהב הוא לא טרנד, רוב הבנקים המרכזיים לא קונים ממנו". הבוקר ממשיך הזהב להיחלש וירד אל 1157.5 דולר לאונקיה.

יפן – כאילו המשבר לא נגמר
הכלכלה היפנית מוערך שהתכווצה השנה ב- 5.7% ושבשנה הבאה תתרחב בשיעור נמוך יחסית של 1.15%, הדפלציה משתוללת וצפויה להסתכם ב-1.2% השנה וגם בשנה הבאה (ירידת מחירים). הפופולאריות של ראש הממשלה היפני בצניחה ונראה שיפן רואה את העולם נחלץ מהבוץ בעוד היא תקועה עמוק. שבוע לאחר שהבנק המרכזי ביפן הפעיל תוכנית אשראי בשווי 10 טריליון ין כדי להיענות לדרישת הממשלה ללחוץ על המחירים למעלה וכדי להחליש את הין, יוצאת היום גם הממשלה עצמה בתוכנית תמריצים נוספת בכדי לעודד את הביקושים ביפן ולהעלות את רמות המחירים, תוכנית של 7.2 טריליון ין (82 מיליארד דולר). לתוכניות האלה יהיה מחיר בטווח הארוך יותר, אבל נראה שהבוקר המשקיעים חושבים שהיא נחוצה או שזורמים עם המגמה העולמית אל האג"ח הממשלתי. התשואה על אג"ח יפני ל-10 שנים ירדה מ-1.31% בפתיחה אתמול ל-1.28% הבוקר.