בלידר מעריכים כי הצמיחה ב- 2009 תהיה אפסית וכי ב- 2010 יצמח המשק בשיעור של כ- 2.5%

מעריכים כי הצמיחה במחצית הראשונה של השנה תהיה גבוהה יחסית ותיתמך בהתאוששות הגלובלית אך החשש להאטה בקצב הצמיחה העולמית במחצית השנייה של 2010 צפוי להאט את קצב צמיחת היצוא
לידר שוקי הון בסקירת מאקרו שבועית:
נתוני מאקרו מעורבים ובעיקר התייחסותו של ברננקי למצב המשק עמדו במוקד השבוע החולף. ברננקי ציין את הקשחת תנאי האשראי ואת ההרעה בשוק העבודה כמכשולים העיקריים לצמיחה וצינן באופן ניכר את הציפיות להעלאת ריבית בעתיד הנראה לעין. מעבר לירידה בציפיות להעלאת ריבית ההתפתחות המעניינת יותר (והמדאיגה) היא הירידה באג"ח ל 3- חודשים לתשואה אפסית, רמה בה שהתה רק במהלך הרבעון האחרון של 2008.

מאקרו ישראל: אנו מעריכים כי הצמיחה ב- 2009 תהיה אפסית וכי ב- 2010 יצמח המשק בשיעור של כ- 2.5%. אנו מעריכים כי הצמיחה במחצית הראשונה של השנה תהיה גבוהה יחסית ותיתמך בהתאוששות הגלובלית אך החשש להאטה בקצב הצמיחה העולמית במחצית השנייה של 2010 צפוי להאט את קצב צמיחת היצוא.
הצריכה הפרטית צפויה לעלות בהשוואה ל 2009- אך שחיקת השכר והתאוששות הדרגתית בלבד בשוק העבודה יבלמו עלייה מואצת בצריכה.

אינפלציה: מדד אוקטובר חיזק את הערכת סביבת האינפלציה המתונה. צפי לאינפלציה אפסית במצטבר בשלושת החודשים הקרובים. בשנה הקרובה צפויה האינפלציה להסתכם בכ 1.8% ותושפע בעיקר מסביבת אינפלציה עולמית מתונה ומשחיקת השכר הריאלי.

ריבית: למרות נתוני פעילות מתונים יחסית ומדד אוקטובר שעלה בהתאם לצפי והצביע על סביבת אינפלציה מתונה נרשמה עלייה בציפיות לאינפלציה בשוק האג"ח. בניגוד להחלטה בסוף חודש אוגוסט תומכים כיום מרבית הגורמים, למעט הציפיות, בהותרת הריבית ללא שינוי ביום ב' הקרוב. להערכתנו הבנק יותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה הקרובה, אך במידה ורמת הציפיות תישאר בעינה במהלך החודש הקרוב הריבית תעלה בסוף החודש הבא.

הירידה בתשואות בארה"ב תומכת בירידת תשואות בשוק המקומי אך העובדה שהיא לוותה צניחה בתשואות האג"ח ל 3 חודשים לרמה אפסית צפויה להוביל לעלייה במרווח מול האג"ח ל 10- שנים ולמתן בכך את הירידה.
העלייה בציפיות לאינפלציה לא נתמכה בנתונים האחרונים שפורסמו כך שנראה כי השוק מניח טעות מדיניות מצד בנק ישראל, תרחיש לו אנו מייחסים הסתברותנמוכה.

אנו מעריכים כי הציפיות לאינפלציה צפויות לרדת בתקופה הקרובה בין אם כתגובה למדדים הנמוכים הקרובים ובין אם כתגובה להעלאת ריבית. מכאן נגזרת עדיפות של האפיק השקלי על פני הצמוד והדבר בוטל בעיקר בטווח הבינוני לפדיון.