מזרחי טפחות: ההתאוששות ברביע השלישי - מרשימה, אך בעירבון מוגבל

רונן מנחם: "אנו נמצאים בתמהיל טוב של התאוששות נטולת לחצים אינפלציוניים – ועדות לכך ראינו במדד המחירים לצרכן, שפורסם אתמול"
נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה משקפים את המצב החדש בו נמצא המשק הישראלי – התאוששות מרשימה, כשהממשלה לוקחת הפעם צעד אחד לאחור ולא צריכה להחזיק את המשק, כפי שקרה ברביע השני.

מנגד, לא כדאי לצאת בחגיגות מוקדמות מדי, כי רוב העלייה בתוצר נבעה מגל הצטיידות של חברות ומשקי בית בחו"ל, שהקפיץ את המיסים נטו על הייצוא. גל זה היה מלאכותי בחלקו – הקדמת ייבוא כלי רכב על מנת להדביק את העלאת המס שבוצעה בקיץ. כמו כן, התחזקות השקל, שלא בהכרח תיארך זמן רב, הוזילה את מחירי הייבוא והיוותה הזדמנות לחדש ציוד. למעשה, בלעדי המיסים הללו, לא היה התוצר עולה כלל. בעבר, נציין, לא הוכללו מיסים אלו בחישוב, כך שלפי השיטה הישנה, היינו מדווחים על קיפאון בתוצר. לכן, אם ישתנו התנאים והייבוא הנ"ל יפחת, יצטרך המשק לשוב ולהפגין מנועי צמיחה אחרים. במובן זה, דווקא שני הרביעים הקודמים הציגו תמונה טובה יותר, שכן ברביע השני לא הייתה למיסים השפעה וברביע הראשון הן אף גררו את התוצר כלפי מטה.

סייג נוסף צריך להציב בכך שהגידול בתוצר העסקי ברביע השלישי של השנה הסתכם ב-1.6% והיה נמוך מהעלייה בתוצר הכללי, שהסתכמה ב-2.2%. למעשה, במחצית השנה האחרונה סגר התוצר הכללי את מלוא הירידה החדה שהייתה בו ברביע הראשון של השנה, כשהמשבר הכלכלי היה בעיצומו, בעוד התוצר העסקי קיזז רק חלק ממנה.
כאמור, בהתאם להערכותינו, מנועי ההתאוששות הכלכלית הם עסקיים גרידא – ייצוא הסחורות והשירותים והצריכה הפרטית.

הייצוא, שהתגבר היטב על התחזקות השקל בהשוואה לסל מטבעות הסחר, עלה 22% ומעודד לראות שלא מדובר רק בתחום הטכנולוגיה העילית, אלא ברוב מרכיבי הסחורות.
הצריכה הפרטית נהנית כבר מספר חודשים מסנטימנט חיובי מאוד ולראייה – עלייה בת 7% בהוצאה לצריכה פרטית לנפש, שפירושה שיפור של ממש ברמת החיים במשק. שיפור זה נמשך זה הרביע השני ברציפות ומוכיח שלעת עתה לא הייתה פגיעה במשקי הבית כתוצאה מהמשבר הגלובאלי. כשלוקחים בחשבון שהמוצרים שעלו יותר מאחרים הם מוצרים בני קיימא, הדבר נותן פתח תיקווה לנתון חזק נוסף במחצית השנה הקרובה.

שמחנו לגלות שההשקעות בנכסים גבוהים, מקום בו היינו מהוססים יותר, עלו אף הן בשיעור מרשים של 23%. במיוחד אמורים הדברים בהשקעות במכונות, ציוד וכלי תחבורה, שעלו יותר מאחרים וניצלו, מן הסתם, את התחזקות השקל כנגד מטבעות הסחר. זו הוזילה את עלות תשומות הייצור המיובאות מחו"ל. איתות ברור הן להצטיידות והן להוזלת העלות ראינו רק אתמול, בדוח מנהלי הרכש בתעשייה.

משום שלא מסתמן כעת פיחות בשקל, הגידול בהזמנות בארץ ובחו"ל יעודדו את החברות המקומיות להגדיל את תפוקתן, מה עוד שהמצאי העומד לרשותן הצטמצם מאוד בתקופת המשבר. זו בשורה חיובית הן לייצור והן לתעסוקה, שאחת הסיבות לירידה שהייתה בה היה שימוש במוצרים מוגמרים שיוצרו בעבר.

יצוין, כי לנוכח העובדה שייבוא הסחורות והשירותים קפץ 62% ברביע השלישי, הייתה העלייה בסך המקורות גבוהה מהעלייה בתוצר והקטינה אגב כך את לחצי המחירים בתוך המשק.
אנו נמצאים בתמהיל טוב של התאוששות נטולת לחצים אינפלציוניים – ועדות לכך ראינו במדד המחירים לצרכן, שפורסם אתמול.