בלאומי מעריכים כי המגמה החיובית בבורסה תמשך

סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף שבו והתמתנו השבוע וירדו לרמה של כ-22%
שוק המניות: שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין בעליות שערים, בדומה למגמה מעבר לים, תוך שמדד המעו"ף נוגע בשיא שנתי. את המגמה החיובית הובילו מניות השורה השנייה והבנקים, ואילו בסקטור הנדל"ן ניכרה חולשה יחסית על רקע ההתפתחויות ב"אפריקה השקעות", שניכרו גם בגידול ביתרות השורט על המניה בשבוע שעבר.
עליות השערים לוו בקיטון במחזורי המסחר. אלו הסתכמו בממוצע יומי בכ-1.4 מיליארד ₪, בהשוואה לכ-1.6 מיליארד ₪ בשבוע שעבר וכ-1.5 מיליארד ₪ בממוצע מתחילת השנה.
סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף ("מדד הפחד") שבשבוע שעבר עלו בחדות ואף חצו את רף ה-30%, שבו והתמתנו השבוע וירדו לרמה של כ-22%, בהתאם לירידה שנרשמה במדד ה-VIX בארה"ב.
בסיכום שבועי רשמו מרבית המדדים המובילים עליות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 עלו בשיעור של כ-3.2% וכ-4.2% בהתאמה, מדדי הבנקים, נדל"ן 15 ותל-טק 15 עלו בכ-4.7%, כ-2% וכ-1.4% בהתאמה, ומדד היתר 50 חתם את השבוע בעלייה של כ- 3.1%.

בתחילת השבוע פרסם בנק ישראל את נתוני תיק הנכסים של הציבור לסוף חודש ספטמבר ששוויו טיפס לכ-2.2 טריליון ש"ח. מהנתונים עולה, כי בתשעת החודשים הראשונים של השנה גדל שווי התיק בכ-16.5%, בעיקר בעקבות עלייה בשווי המניות (בארץ ובחו"ל). בנטרול השפעת שינויי המחירים העלייה שנרשמה בשווי התיק מתונה יותר, ובחודשים האחרונים נרשמה בו יציבות. גם חלקו היחסי של האפיק המנייתי גדל, והוא עמד בסוף ספטמבר על כ-21.1%, זאת בהשוואה לכ-14.4% בלבד בתחילת השנה.
במקביל לכך, נציין כי במהלך חודש אוקטובר נרשמו בקרנות הנאמנות גיוסים גבוהים יחסית שעמדו (נטו) על כ-2.65 מיליארד ₪, רמת שיא מאז ינואר. נכסי הקרנות באפיק המנייתי ואפיק האג"ח גדלו (נטו) בכ-רבע מיליארד ₪ וכ-3.8 מיליארד ₪ בהתאמה, ואילו בקרנות הכספיות נמשכו הפדיונות (שהסתכמו בחודש זה בכ-1.5 מיליארד ₪).

עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי של השנה נמשכת ובינתיים התוצאות מעורבות. פרטנר דיווחה בתחילת השבוע על תוצאות חלשות יחסית לרבעון, שכללו ירידה של כ-3.3% בהכנסות, קיטון ב-ARPU (הכנסות ממנוי) ושחיקה בשיעורי הרווח. מנגד, דיווחה החברה על גידול גבוה יחסית במצבת המנויים והגדלת בסיס מנויי הדור השלישי. בשורת הרווח הציגה החברה ירידה של כ-23.2% וכ-10.9% ברווח התפעולי וב-EBITDA בהתאמה (בהשוואה לרבעון המקביל) ובשורת הרווח הנקי רשמה החברה ירידה של כ-24.6%.
בז"ן דיווחה על תוצאות טובות במיוחד עם כ-100.1 מיליון דולר בשורת הרווח הנקי, לעומת כ-42 אלף דולר בלבד ברבעון המקביל. התוצאות הטובות (שאינן צפויות לחזור על עצמן) נבעו מזינוק חד במרווחי הזיקוק של החברה, בעיקר בשל המרווח על נפט האורל (נפט "כבד" עם אחוז מזוט גבוה).
מכתשים אגן פרסמה תוצאות חלשות במיוחד, בהמשך לאזהרת הרווח שפרסמה החברה בתחילת החודש שעבר. השחיקה במחירי ה"גלייפוסייט" שמספקת החברה, הקשיים בברזיל ורכישת מלאים של חומרי גלם במחירי שיא העיבו על התוצאות. החברה רשמה ירידה של כ-31.9% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל אשתקד, והפסד תפעולי של 6.1 מיליון דולר בהשוואה לרווח תפעולי של כ-85.8 מיליון דולר בשנה שעברה.

מבט לעתיד: להערכתנו, המגמה החיובית צפויה להימשך. זאת, לנוכח השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים אשר תומכות בשוק המניות המקומי (הן בשל שיעורי ההיוון הנמוכים והן בשל העלייה בתיאבון לסיכון). עם זאת, רמת המחירים הנוכחית בשוק המניות (המשתקפת ממכפיל הרווח החזוי) אינה נמוכה בהסתכלות היסטורית, ועל כן נראה כי גם אם יימשכו בו עליות השערים, קצבן צפוי להיות מדוד ורמת התנודתיות צפויה להיוותר גבוהה.