ישיר בית השקעות: המשק יצמח בשני הרבעונים האחרונים של השנה בשיעור של 3%-4% במונחים שנתיים

מעריכים כי בטווח הקצר ימשיכו שווקי ההון בעולם להגיב בעצבנות לנתונים מאקרו כלכליים - לחיוב ולשלילה
סקירת מאקרו ישיר בית השקעות:
בעולם: עצבנות בשווקים – לאחר הראלי הגדול שפרץ ברבעון השני של השנה החלו להתפרסם בחודש האחרון אינדיקטורים מעורבים בדבר התאוששות ארה"ב, הכלכלה הגדולה בעולם, שגרמו לעצבנות יתר בשווקי ההון בעולם. אינדקטורים אלו מצביעים על התאוששות איטית והדרגתית שתלווה את היציאה העולמית מהמיתון. להערכתנו, בטווח הקצר ימשיכו שווקי ההון בעולם להגיב בעצבנות לנתונים מאקרו כלכליים לחיוב ולשלילה.

בארץ: המשק במגמה חיובית – בחודשים האחרונים החל המשק להציג התאוששות מרשימה בפעילות הריאלית, המשתקפת במדד המשולב של בנק ישראל שעלה זה החודש הרביעי ברציפות בשיעורים לא מבוטלים (1.2% בספטמבר, 3.6% מצטבר ב-4 החודשים האחרונים). חיזוק לשיפור הריאלי התקבל מסקר החברות שם מדווחות החברות על התאוששות מהירה מהציפיות ברבעון השלישי של השנה, בעיקר הודות לגידול בפעילות המקומית, וכן מגידול ביצוא ברבעון זה (4.7%) כפי שעלה מנתוני הלמ"ס. להערכתנו, המשק יצמח בשני הרבעונים האחרונים של השנה בשיעור של 3%-4% במונחים שנתיים.

שוק העבודה: מגיב באיחור ובאיטיות – תגובתו של שוק העבודה לגידול בפעילות הריאלית הגיע בחודשיים האחרונים (7.6%) והיה כצפוי איטי בזחילתו כלפי מטה. להערכתנו, בניגוד לתחזיות, האבטלה צפויה לשנות כיוון ולעלות עקב הזינוק החד שחל בחודשים אוגוסט (1.9%) וספטמבר (2.7%) במספר דורשי העבודה ושטרם בא לידי ביטוי בנתוני האבטלה.

מדיניות מוניטרית: הריבית אינה מתאימה לשוק – ריבית ריאלית שלילית בשיעור של 2% אינה מתאימה למשק הנמצא בשלב של יציאה ממיתון ומעבר לצמיחה. להערכתנו, דו"ח האינפלציה האחרון של בנק ישראל מאותת על תחילתן של העלאות ריבית עתידיות של הנגיד בהכריזו כי הריבית נמוכה מידי לפעילות הכלכלית שהתאוששה מהר מהצפוי.

אינפלציה: מדד אוקטובר צפוי להיות 0.3% – מדד אוקטובר צפוי להיות חיובי בשיעור של 0.3% בעיקר בשל העליה העונתית בסעיף הדיור וההלבשה ומירידת מחירי הבנזין. להערכתנו, האינפלציה ב-2009 תהיה 4% והאינפלציה הצפויה ב-12 החודשים הבאים תהיה 2.1%.

מט"ח: צפי להתחזקות השקל בטווח הקצר – במהלך חודש אוקטובר רכש בנק ישראל כ-1.24 מיליארד דולר והעלה את יתרותיו לסכום שיא של כ-61.2 מיליארד דולר. להערכתנו, נוכח שיפור תנאי הסחר של ישראל צפוי השקל להתחזק בטווח הקצר אל מול הדולר.