בנק הפועלים: "צמיחת המשק הואצה ברבעון השלישי אך אין בכך כדי להעיד על קצב ההתאוששות בהמשך"

סבורים, כי קיימים אפילו סימנים לכך שהצמיחה עלולה להאט בחודשים הקרובים; מוסיפים לתמוך בבנייה הדרגתית וזהירה של הפוזיציה המנייתית
צמיחת המשק הואצה ברבעון השלישי של השנה, אך איננו סבורים כי יש בכך כדי להעיד על קצב ההתאוששות בהמשך. קיימים אפילו סימנים לכך שהצמיחה עלולה להאט בחודשים הקרובים.

אנו מניחים שבנק ישראל ינסה בהמשך למצוא את שביל הזהב בין התאמת הריבית למצב מחזור העסקים לבין הרצון להימנע מהרחבת פערי הריביות בין ישראל לחו"ל. כיוון שאיננו צופים העלאות ריבית בארה"ב ובאירופה במחצית הראשונה של השנה הבאה, סביר שהעלאות הריבית בישראל בתקופה זו יהיו מתונות מאוד - כנקודת אחוז.

עונת הדוחות לרבעון השלישי, שכבר החלה בישראל, צפויה לתת את אותותיה, וחברות רבות עתידות להציג שיפור בתוצאותיהן ביחס לרבעונים האחרונים. הצפי לשיפור בתוצאות מגולם, להערכתנו, באופן חלקי במחירי המניות, אולם הדוחות החיוביים עשויים לתרום לעליות נוספות במניות.

כלכלה גלובלית
הכלכלה העולמית ממשיכה בתהליך ההתייצבות, והאינדיקטורים לפעילות הכלכלית מצביעים על מעבר לצמיחה במרבית המדינות המפותחות ברבעון השלישי. בשווקים המתעוררים בולטים המשקים של מזרח אסיה ואמריקה הלטינית.

עם זאת, במדינות המפותחות נמשך תהליך איבוד המשרות, ושיעור האבטלה בארה"ב ובאירופה הגיע לכ- 10%.

המשבר הנוכחי גרם למערכת הכלכלית העולמית זעזוע משמעותי ולהתערבות המרחיבה של המדיניות הכלכלית יהיה מחיר. על כן, הסיכונים הם רבים, ולא סביר שנשוב כל כך מהר לדפוסי הצמיחה שראינו טרם המשבר.

למרות הסנטימנט השלילי בשוקי המניות בשבועיים האחרונים של חודש אוקטובר אנו מוסיפים לתמוך בבנייה הדרגתית וזהירה של הפוזיציה המנייתית. המלצתנו מתמקדת בסקטורים תעשייה, טכנולוגיה ובריאות.