מיטב בית השקעות - קופות הגמל צפויות להציג תשואה חיובית ממוצעת של כ-1.7% בחודש אוקטובר

התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות מאוד, המהוות כ-33% מתעשייה כולה, צפויה להיות חיובית, ולנוע בתחום שבין 1.5% ל-2.0%
מסיכום חודש אוקטובר 2009 של מיטב עולה כי:
תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה צפויות לנוע בטווח רחב יותר שבין 1.4% ל-2.6%, כאשר המדד המשוקלל של התעשייה צפוי להצביע על תשואה של כ-1.7%.
האפיק המנייתי בלט בתרומתו לתשואות החיוביות של קופות הגמל החודש, למרות הירידות בימים האחרונים, והוא האחראי העיקרי לתשואות הנאות.
ואכן, הקופות המסלוליות המתמחות במניות מובילות החודש עם תשואה משוקללת צפויה של כ-2.5%.
גם אפיק האג"ח הקונצרני והממשלתי תרמו לתשואות החיוביות של קופות הגמל החודש, אך בשיעור נמוך יותר.

מתחילת השנה:
10 חודשים רצופים של תשואות חיוביות - עוד לא היה כדבר הזה אפילו בשנות הגאות בבורסה.

התשואה המשוקללת של התעשייה: 27.3%.
קיימת שונות גבוהה בין הקופות: הגדולות צפויות להציג כ-26% עד 30%, הבינוניות והקטנות בין 31% ל-37%, עם קבוצה קטנה של קופות שהשיגו בין 40% ל-46%.
מבין הקופות המסלוליות בולטות מאוד אלה המתמחות במניות עם תשואה משוקללת של כ-65%, אך המובילות תצבענה על תשואה הגבוהה מ-100%.


אוקטובר 2009
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל הגדולות בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות: גדיש, עצמה, תמר, קה"ל, כנרת, המהוות כ-33% מתעשיית קופות הגמל וההשתלמות, יציגו באוקטובר 2009 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת בטווח של כ-1.5% עד 2.0%. תשואות צפויות אלה מייצגות גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר מדד מיטב של כלל קופות הגמל אמור להציג תשואה משוקללת חיובית נאה של 1.7%.

העליות בשוק המניות המקומי היו המקור העיקרי לתשואה החיובית שצפויות הקופות להציג החודש. גם איגרות החוב הקונצרניות והממשלתיות תרמו לתשואה החיובית, אך בשיעור נמוך יותר.

שוק המניות בארץ בלט, כאמור, בתרומתו לתשואות החיוביות של הקופות החודש, בעיקר תודות לעליות שנרשמו בחצי הראשון של החודש. הסימנים המבטאים התייצבות במצב הכלכלי תומכים בנכונותם של המשקיעים להגדיל את השקעתם בשוק המניות. מדד ת"א 25 עלה ב-2.7%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 3.2%, מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 5.4% ומדד היתר, שבלט החודש, עלה בשיעור של 9.1%. מניות חברות חיפושי הנפט והגז וחברות ההשקעה ואחזקה הן שהובילו את עליות השערים החודש, עם עלייה בשיעור של 8.9% ו-8.5% בהתאמה.

האפיק הקונצרני עלה גם הוא החודש, ותרם לתשואה החיובית, כאשר מדד התל בונד 20 עלה ב-0.4%, מדד התל בונד 40 עלה ב-0.9% ומדד התל בונד 60 עלה ב- 0.5%. העליות הללו נבעו בעיקר מחיפוש המשקיעים אחר אפיקי השקעה אטרקטיביים יותר ביחס לריבית האפסית המתקבלת מהפק"מים. איגרות החוב הלא מדורגות עלו החודש בשיעור ממוצע של כ- 2.0%.

באיגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה, כאמור, מגמה חיובית כאשר מדדן עלה ב-0.7%. זאת, חרף מדד המחירים לחודש ספטמבר שהצביע על ירידה בשיעור של 0.3%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה שהאג"ח הצמודות הקצרות לטווח של 0–2 שנים נותרו כמעט ללא שינוי, האיגרות לטווח של 2-5 שנים עלו בשיעור של 0.9%, האיגרות לטווח של 5–7 שנים עלו בשיעור של 1.3%, ואיגרות החוב הארוכות ביותר, לטווח של 7-10 שנים, עלו בשיעור של 1.0%.

מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה החודש, גם הוא, ב- 0.6%, כאשר נרשמה מגמה חיובית בכל טווחי הפדיון השונים: השחרים הקצרים לטווח של 0–2 שנים עלו בשיעור של 0.4%, השחרים לטווח של 2–5 שנים עלו ב-0.9%, והשחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור של 0.6%. המק"מים עלו ב- 0.2% והגילונים עלו גם הם ב-0.2%.

בשוקי המניות בעולם נרשמה מגמה מעורבת, ולכן תרומתה לתשואה החודשים החודש היא מינורית. מדדי המניות בארה"ב התנדנדו החודש, כאשר מדד הדאו ג'ונס עלה ב-2.6%, מדד ה-500S&P עלה ב-0.9% והנאסד"ק ירד ב-1.2%. באירופה נרשמו ירידות מתונות: ה-DAX הגרמני ירד ב-1.6%, ה-CAC הצרפתי ירד ב-2.1% וה-Eurostoxx 50 ירד בשיעור של 1.7%. באסיה נרשמה מגמה מעורבת: הניקיי ירד ב- 2.4% וההנג-סנג עלה ב-1.5%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות, ונכון ליום 29.10.09, שהוא יום המסחר האחרון באוקטובר לחישוב תשואות קופות הגמל.