בלאומי מעריכים כי לא צפוי תיקון משמעותי כלפי מטה בשוק המניות המקומי

בסקירה שבועית הם מעריכים כי שוק המניות כבר גבוהה וגם אם יהיו עליות שערים קצבן יהיה מתון
שוק המניות

שבוע המסחר בשוק המניות המקומי נפתח ביציבות תוך שהוא מפגין איתנות בהשוואה למגמה מעבר לים. לקראת סוף השבוע התהפכה המגמה ונרשמו ירידות שערים, בהובלת סקטור הפיננסים.
מחזורי המסחר נותרו גם השבוע ברמה נמוכה יחסית והסתכמו בממוצע יומי של כ- 1.5 מיליארד ₪ (בנטרול מחזור הפקיעה), בדומה לממוצע מתחילת השנה ונמוך מעט בהשוואה לחודש האחרון.
ביום חמישי פקעו האופציות על מדד המעו"ף לחודש אוקטובר ברמה של 1008.93 נקודות, המגלמת ירידה של כ-2.23%. מחזור הפקיעה הסתכם בכ- 810 מיליון ₪, בדומה לממוצע מתחילת השנה ולעומת כ- 610 מיליון ₪ בחודש הקודם.
בסיכום שבועי רשמו מרבית המדדים המובילים ירידות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 ירדו בשיעור של כ-2.04% וכ-0.74% בהתאמה, מדדי פיננסים 15 ותל-טק 15 ירדו בכ-1.96%, וכ-2.55% בהתאמה, ומדד היתר 50 חתם את השבוע בירידה של כ- 0.76%.

סקטור התקשורת עמד השבוע במרכז העניינים, זאת בעקבות מכירת השליטה ב"בזק" (כ-30.6% מהון המניות של החברה), לחברת סמייל 012. היקף העסקה עומד על כ-6.5 מיליארד ₪ והמחיר למניה נקבע על 8 ₪ (נמוך מעט ממחיר השוק). על פי המסתמן, תוכנית המימון של סמייל 012 לעסקה תכלול את מכירת הפעילות הקיימת של החברה (ככל הנראה ל"הוט" או ל"פרטנר"), תשלום הדיבידנד הקרוב של בזק, מקורות עצמיים של החברה וכן מימון בנקאי והנפקת אגרות חוב.
פרטנר דיווחה בסוף השבוע על השלמת עסקת מכירת השליטה בה ל"סקיילקס" לרבות שינויים בדירקטוריון החברה. זאת, בנוסף לעסקאות נלוות: סקיילקס השלימה את העסקה למכירת 4.99% ממניות פרטנר לבנק לאומי, וסאני השלימה את רכישת 0.67% ממניות פרטנר מידי "ישיר ניהול" תמורת 3.97% מהון המניות של סקיילקס.

מניית אפריקה ישראל המשיכה גם השבוע להיסחר בתנודתיות גבוהה, בהתאם לפרסומים בנוגע להסדר החוב המתגבש מול בעלי האג"ח של החברה. בסוף השבוע שעבר הגיש פרופ' אמיר ברנע הצעה מטעם החברה להסדר על פיו החוב לבעלי האג"ח יפרע באופן הבא: תשלום מיידי במזומן של כחצי מיליארד ש"ח, הנפקת שתי סדרות אג"ח חדשות בסכום מצטבר של 4 מיליארד ₪, המרת אג"ח בשווי 1.1 מיליארד ₪ כנגד העברת מניות בחברות ציבוריות של החברה והמרת אג"ח בשווי של 1.8 מיליארד ₪ כנגד הקצאת מניות בחברה בשיעור של 40% (על פי שווי נוכחי של 2.7 מיליארד ₪). בנוסף, בעל השליטה יזרים לחברה כ-600 מיליון ₪ כנגד הקצאת 6% מהון המניות של החברה. עוד יצוין כי על פי פרסומים הציעה אפריקה ישראל בסוף השבוע לבעלי האג"ח הסדר משופר, לפיו הזרמת ההון תגיע עד ל-700 מיליון ₪ ואילו שווי החברה לצורך ההסדר יסתכם בכ-2 מיליארד ₪.

מניית בז"ן זינקה בשיעור דו-ספרתי בעקבות 2 הודעות חיוביות: על פי ההודעה הראשונה, מרווח הזיקוק שיוצג בדו"חות הכספיים לרבעון השלישי יהיה מעל 7 דולר לחבית, גבוה משמעותית מציפיות החברה ומההערכות בשוק. על פי ההודעה השנייה בעוד כחודש תתכנס אסיפת בעלי המניות של החברה לאשר את השלמת המיזוג עם פטרוכימיים: כאו"ל תעבור להיות בבעלות מלאה של בזן ואילו לפטרוכימיים יוקצו 17.75% מהון המניות של בז"ן. העסקה צפויה לשפר את הסינרגיה בין מגזרי הפעילות השונים של בז"ן והיא נעשית על פי שווי גבוה יותר מאשר בהערכות קודמות.

עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי של 2009 נפתחה השבוע, כאשר הפעם תוצאות החברות ייבחנו לאור היציאה מהמשבר. "שופרסל" הציגה יציבות בשורת ההכנסות אך ירידה ברווח התפעולי ובשיעורו מסך ההכנסות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. תוצאות אלו סבירות לעומת הציפיות בשוק, בפרט על רקע הסביבה העסקית הקשה והעלייה ברמת התחרות.

בזירת המאקרו, השבוע פרסם בנק ישראל את המדד המשולב למצב המשק לחודש ספטמבר. המדד עלה בכ-1.2%, עלייה רביעית רצופה לאחר 11 חודשים בהם נרשמה בו ירידה. על פי מדד זה, מסתמן הרביע השלישי של השנה כרביע בו הואץ קצב צמיחת הסקטור העסקי והוא מבסס את ההערכה כי חלה תפנית חיובית בפעילות במשק.

מבט לעתיד: להערכתנו, הסימנים המעידים על התייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים מגדילים את התיאבון של המשקיעים לסיכון ותומכים בשוק המניות המקומי. בשל כך לא צפוי תיקון משמעותי כלפי מטה. עם זאת, נזכיר כי רמת המחירים הנוכחית בשוק המניות (המשתקפת ממכפיל הרווח החזוי) אינה נמוכה בהסתכלות היסטורית, ועל כן נראה כי גם אם יימשכו בו עליות השערים, קצבן צפוי להיות מדוד. כך או כך, רמת התנודתיות צפויה להיוותר גבוהה, בציפייה לסימנים נוספים להתאוששות בתוצאות החברות בארץ ובחו"ל.