מזרחי-טפחות: נתוני ההזמנות בארצות הברית אינם חזקים דים כדי לספק תמיכה לשוק המניות

רונן מנחם: חרף עלייתן האחרונה, נתוני ההזמנות עדיין לא מבוססים דים כדי להצביע על התאוששות בפעילות העסקית בארצות הברית
ההזמנות ממפעלים של מוצרים בני קיימא בארצות הברית התיישבו עם ההערכות המוקדמות ולכן לא צריכה להיות להם השפעה של ממש על התנהלות המניות ושער הדולר בשוקי העולם.

אולם, אנו סבורים שחרף עלייתן האחרונה, נתוני ההזמנות עדיין לא מבוססים דים כדי להצביע על התאוששות בפעילות העסקית בארצות הברית. זאת מהסיבות הבאות:

א. רכיבים גדולים, כגון מוצרי תחבורה, או כאלו שאינם נמצאים בזיקה ישירה למחזור העסקים, כגון מוצרי ביטחון, היוו את רוב העלייה בסך ההזמנות, כך שבניכוי הרכיבים הללו רשמו ההזמנות עליות נמוכות יותר.

ב. הנתונים מתאפיינים, בחודשים האחרונים, בתנודות ניכרות, כך שלאחר עלייה בת 5% בקרוב ביולי, ירדו ההזמנות ב-2.6% באוגוסט וכאמור שבו לעלות בספטמבר. לכן לא מתבססת עדיין מגמת עלייה.

ג. מתחילת השנה, נמוכות ההזמנות ב-24% מרמתן בתקופה המקבילה אשתקד.

ד. הירידה בהזמנות עדיין חזקה מהירידה במשלוחים. על מנת לזהות תפנית חיובית, ראוי להמתין שכך שמצב זה יתהפך, שכן המשלוחים מגיבים בפיגור לשינויי כיוון.

יצוין, עם זאת, כי ההזמנות החדשות לנכסי הון רשמו עלייה נאה בת 2.7% בספטמבר ומשום שמוצרים אלה מהווים אינדיקציה מקדימה לכיוון ההשקעות בנכסים קבועים בענפי המשק, ניתן לראות בכך נתון חיובי במבט קדימה.

לכן, אין לדעתנו בנתונים החדשים די כדי לתמוך בעליות נוספות בשוק המניות.