אקסלנס על עסקת בזק: הסיפור האמיתי הוא עליית דרגה בסיכון בשוק הסלולר

בבית ההשקעות שומרים המלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 9.5 ש"ח למניה
אקסלנס על עסקת בזק: אנו מצרפים למטה את הנייר שהוצאנו ביום שישי לגבי עסקת בזק, כאשר השינוי היחידי הוא שהעסקה נעשתה לבסוף בדיסקאונט קטן על מחיר השוק ולא בפרמיום כפי שפורסם ביום שישי – יש לציין כמובן ,שסמייל שדרכה נעשית הקנייה, תקבל דיבידנדים מבזק גם לפני סגירת העסקה.

לגבי בזק – העסקה היא חדשות טובות מנקודת המבט של שוק ההון מאחר ששינוי הבעלות נעשה בצורה חלקה ומהירה (בהנחה שהרגולטור לא ייעשה יותר מדי בעיות) והבעלים החדש הוא בעל מניות שקול וזהיר – לראיה, הוא וויתר על עסקת פרטנר כאשר התנאים נראו לו יותר מדי מגבילים. אך מבחינה עסקית המשמעות אינה רבה – יס בכל מקרה הייתה אמורה להיות מופרדת מבזק והסיכויים שאלוביץ' היה הופך להיות הקונה היו קטנים מלכתחילה מאחר שיס – לדעתנו – היא נכס לא מעניין. המעבר של פעילות סמייל לידיים אחרות – אולי פרטנר – אינה משנה את שוק התקשורת בצורה מהותית – להלן טבלה שפרסם משרד התקשורת והמסכמת את הכנסות שוק התקשורת ב- 2005-2008. כפי שרואים בבירור, שוק הסלולר מאפיל על שאר ענפי התעשייה לא רק מבחינת הגודל האבסולוטי אלא גם מבחינת המגמה – זהו הסגמנט היחידי שחשיבותו היחסית גודלת בצורה עקבית.