פסגות על בזק בעקבות מכירת גרעין השליטה לאלוביץ - "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 9.6 ש"ח

טליה לויברג: "ענף התקשורת ממשיך להתמנף (רכישת פרטנר וכעת בזק) והמשמעות הינה רצון לתחרות רציונאלית שלא תפגע בשורה התחתונה"
פחות משבועיים לאחר סיום תקופת התחייבות של אפ.סב.אר כלפי המדינה לאי מכירת האחזקה בבזק, דיווחה הקבוצה לבורסה על הסכם למכירת אחזקתה לסמייל ב- 8 שח למניה, מחיר המגלם דיסקאונט של 7%. השלמת העסקה צפויה עד 25.4.2010, הסכם שמעניק לשאול אלוביץ זמן לקבלת האישורים הרגולטורים הנדרשים (יורוקום) ומימוש פעילות סמייל ו-YES.
האבק לא הספיק לשקוע על החלטת ביהמ"ש העליון שלא לאשר לבזק למזג את YES, וענף התקשורת כבר ניצב בפני שינויים נוספים הנגזרים מהחלטתו (גם אם הצפויה והמתבקשת) של שאול אלוביץ לרכוש את השליטה בבזק מידי אייפקס- סבן- ארקין. אנו עדים למהלכים האחרונים בהרכבת המבנה העתידי של ענף התקשורת. פעילות סמייל עשויה להגיע לפרטנר או הוט. לצורך השלמת עסקת בזק יהיה על אלוביץ להגיע לפתרון בנושא YES. והאחרונה הינה מירס. סמייל יוצאת מהמרוץ ונותרים כאן דרהי ופלאפון. הוט ניצבת כעת בפני שתי רכישות אפשריות- מירס שתאפשר לה חדירה מיידית לתחום הסלולר מול סמייל שתשלים את חבילת השירותים הביתית שלה במיידי ועשויה להיות רכישה אטרקטיבית יותר ממירס בטווח המיידי. אין ספק כי צפויים לנו מהלכים נוספים עד להשלמת התמונה הסופית אך אנו מתקרבים לרגע בו יורכב ענף התקשורת בישראל מארבע קבוצות תקשורת- בזק, אי.די.בי, הוט ופרטנר אשר יתחרו ביניהן על חבילות שירותים. פיתוח התחרות יחייב החלטות מצד הרגולטור- אישור לשיווק חבילות ע"י בזק, אישור למיזוג בין מפעילות הסלולר והמב"ל (עבור פרטנר-סמייל וסלקום-נטוויז'ן) ופתרון סוגיית YES שקשורה גם לעתיד ה-IPTV בישראל.
וכיצד תשפיע העסקה על השקעה בענף? ענף התקשורת ממשיך להתמנף (רכישת פרטנר וכעת בזק) והמשמעות הינה רצון לתחרות רציונאלית שלא תפגע בשורה התחתונה. מספר המתחרות הפוטנציאליות יורד, מה שהופך את האופק התחרותי למעט חיובי יותר עבור פרטנר וסלקום אך הדבר לא מבטל את האיומים הנוספים ומתחרה נוסף בצורת הוט. על כן, סדר העדיפויות שלנו להשקעה בחברות התקשורת הגדולות אינו משתנה – בזק ממשיכה להיות המניה המועדפת ואנו ממליצים לנצל לחץ אפשרי על המנייה. חברות הסלולר מקבלות אופק מעט יותר חיובי, אך לא כזה שמוביל לשינוי המלצתנו מתשואת שוק בשלב זה.