בהראל פיננסים מעריכים כי הנתונים הכלכליים של החודש האחרון מקטינים מאוד את הסיכוי להעלאת ריבית בשבוע הבא

מפרסמים סקירה מאקרו כלכלית שבועית וצופים כי הריבית בעוד חצי שנה תעמוד על 1.35%
מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.3 אחוז בספטמבר, לעומת צפי לאי שינוי. האינפלציה ב 12 החודשים האחרונים מסתכמת ב-2.8 אחוזים, בתוף תחום יעד האינפלציה. מחירי הדיור המשיכו לעלות גם בספטמבר, בניגוד למגמה של יתר סעיפי המדד, אשר לא התייקרו כלל בשנה האחרונה למרות העלאות המסים בחודשים האחרונים (אשר תרמו להערכתנו בין 1.0 ל-1.5 נקודות אחוז לאינפלציה). העלייה בסעיף הדיור (המייצג את מחירי שכר הדירה) דומה לעלייה במחירי הבתים – מעל 10 אחוזים במהלך השנה האחרונה.

הלמ"ס עדכנה מעט כלפי מטה את נתוני הצמיחה ברבעונים האחרונים. ברבעון השני של 2009 התוצר גדל בשיעור שנתי של 0.8 אחוז (לעומת 1.0 אחוז באומדן הקודם). התוצר העסקי עלה בשיעור של 0.9 אחוז בלבד (לעומת 1.3 אחוזים באומדן הקודם), כאשר היצוא גדל בשיעור שנתי של 14.5 אחוזים (לעומת 26.4 אחוזים באומדן הקודם). מנגד, הצריכה הפרטית והצריכה הציבורית עודכנו כלפי מעלה. ברבעון הראשון של 2009 התוצר ירד בשיעור שנתי של 3.3 אחוזים (לעומת 3.2 אחוזים באומדן הקודם)

יצוא הסחורות (ללא יהלומים, אוניות ומטוסים, במונחים דולריים) קטן ב-1 אחוז בספטמבר וירד ב-9 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. יבוא הסחורות קטן ב-5 אחוזים בספטמבר וירד ב-17 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. הגירעון המסחרי החודשי ירד ל 0.6 מיליארד דולר.


הציפיות לאינפלציה (על פי חישובי בנק ישראל) עמדו בממוצע בין אמצע ספטמבר לאמצע אוקטובר על 2.2 אחוזים לשנה הראשונה, 2.9 אחוזים לשנה השנייה ו-2.6 אחוזים לשנה השלישית ואילך. זוהי ירידה קלה נוספת לעומת החודשים הקודמים.

כמות אמצעי התשלום ירדה בספטמבר ב-1 אחוז, לאחר חודשים רבים של עליות. ב 12 החודשים האחרונים גדלה כמות אמצעי התשלום ב-60 אחוזים, שיעור גבוה מאד בהשוואה בינלאומית אך נמוך במעט לעומת החודש הקודם.

להערכתנו, העדכון כלפי מטה בנתוני הצמיחה, יחד עם הירידה ביצוא הסחורות, הירידה במדד המחירים בספטמבר, היציבות בציפיות לאינפלציה, הירידה בכמות אמצעי התשלום והלחצים להתחזקות השקל מול סל המטבעות (הגודמים להמשך ההתערבות של בנק ישראל בשוק המט"ח על מנת למנוע התחזקות השקל בפועל) מקטינים מאד את הסיכוי להעלאת ריבית בנק ישראל בשבוע הבא.