לידר: הטון היוני שעלה מהודעת ריבית בנק ישראל וירידת התשואות בארה"ב מספקים רוח גבית לשוק האג"ח המקומי

מציינים, כי בלא הפתעה של ממש במדדים הקרובים תישאר הריבית ללא שינוי בחודשים הקרובים, אך צפויה לעלות לכ- 2% בשנה הקרובה
לידר שוקי הון בסקירת מאקרו שבועית:

מאקרו גלובלי: האופטימיות שליוותה את הודעת הריבית בארה"ב והצעדים הראשונים לספיגת נזילות העלו את החשש לריסון מוקדם מהרצוי והובילו לירידת תשואות באג"ח הממשלתיות בארה"ב. תמיכה נוספת לירידת התשואות התקבלה מההנפקות הממשלתיות שהוסיפו למשוך ביקושים גבוהים. השבוע הקרוב יעמוד בסימן מדד מנהלי הרכש לתעשייה (חמישי) ונתוני התעסוקה (שישי) כאשר ציפיות הקונצנזוס הן להמשך שיפור בשני פרמטרים אלו.

מאקרו ישראל: נתוני מאקרו מעורבים ותנודתיים אופייניים לשלב היציאה מהמיתון.
העלייה במדד המשולב (חודש רביעי ברציפות) נתמכה בעלייה בפעילות הסחר לעומת ירידה בפעילות הייצור המקומי שככל הנראה נובעת מרמת מלאים גבוהה.
שחיקת השכר הראלי מתחילה לתת אותותיה בהאטה בצריכה הפרטית. . מדיניות

מוניטארית: בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.75%. הבנק מאותת לשווקים כי הוא אינו מעוניין בריסון משמעותי כל עוד הציפיות לאינפלציה נמצאות בתוך גבולות היעד וקיימת אי ודאות בנוגע לעוצמת ההתאוששות בפעילות המשק. בניגוד להודעה הקודמת נשמע הבנק הרבה יותר רגוע בכל הנוגע לסביבת האינפלציה. בלא הפתעה של ממש במדדים הקרובים תישאר הריבית ללא שינוי בחודשים הקרובים, אך צפויה לעלות לכ- 2% בשנה הקרובה.

המסר המרגיע ששידר הבנק תואם את הערכותינו בדבר תמחור אגרסיבי מדיי של העלאות הריבית העולה משוק האג"ח. המסר העולה מההודעה צפוי להוביל לחשיבה מחודשת בכל הנוגע לתוואי העלאת הריבית ולתמוך בירידת תשואות לכל אורך העקום.
הותרת הריבית ללא שינוי צפויה להיטיב בט"ק עם האפיק הצמוד מתוך הכרה שהבנק לא עומד בפני מהלך ריסון אגרסיבי בריבית. יחד עם זאת, העלייה בציפיות מוגבלת מאוד בהתחשב בסביבת המדדים השלילית בחודשים הקרובים.
תוואי מתון יותר של העלאת הריבית מוביל לכך שתהליך הירידה בתלילות העקום מיצה את עצמו לעת עתה ואף תיתכן עלייה מסוימת בתלילות בטווח הקצר.