לידר: לא צפויה העלאת ריבית אגרסיבית בחודשים הקרובים

מציינים כי יתכן ששוק האג"ח מוטרד מאי היציבות הפוליטית: מעריכים שליבני תתקשה להעביר את תקציב 2009 ואילו ניצחון של נתניהו יתקבל בחיוב
לידר שוקי הון מפרסמים היום סקירת מאקרו שבועית:

נקודות עיקריות:
מדיניות פיסקאלית: יתכן ששוק האג"ח מוטרד לגבי ההשלכות של אי יציבות פוליטית על תקציב2009 . ממשלה חלשה תחת ליבני תקשה להעביר את התקציב במתכונת סבירה. מנגד, הקדמת הבחירות וציפייה לניצחונו של ביבי עשויה להתקבל בחיוב.
מדיניות מוניטארית: מדד אפריל שוב הפתיע ומאותת על אינפלציה של ביקושים ולא רק של סחורות. מחירי הדיור עלו ב- 1.1% אשר מצביע על עודף ביקוש במשק. צפויה העלאת ריבית של 0.25%-0.50% בסוף החודש. התחזקות של שע"ח ל- 3.35 ש"ח לדולר תומך בהעלאת ריבית מתונה. ביום שישי השקל התחזק ב- 1.8% מול הדולר וב- 1.9% מול היורו.
מגמת הריביות בארה"ב:. נמשכת החולשה בכלכלת ארה"ב. מסתמנת ירידה בייצור התעשייתי, ירידה בניצלות ההון וירידה בכל סקרי האמון (גם צרכני וגם בתעשייה). האינפלציה באפריל הייתה נמוכה מהצפוי. התשואות ל- 10 שנים עלו ל- 3.85%.
אינדיקטורים כלכליים בישראל: נתוני סחר חוץ לחודש אפריל מצביעים על המשך התרחבות ביצוא הסחורות וביבוא של מוצרי צריכה. נתוני סחר חוץ חיוביים יביאו לעלייה במדד המשולב ותתמוך בהעלאת ריבית.


מסקנות:
יתכן שהתגובה הראשונה של שוק אג"ח למדד אפריל תהיה שלילית (עליית תשואות). יחד עם זאת, ציפייה להעלאת ריבית, החזרת האמון במדיניות המוניטרית, והתחזקות השקל יתמכו בשוק האג"ח. שע"ח של השקל צפוי להתחזק לכיוון 3.30 ש"ח לדולר עד סוף השבוע.
אנחנו עדיין צופים האטה בפעילות הכלכלית בישראל במחצית השנייה של השנה על רקע האטה גלובלית והשפעת התחזקות השקל. לכן, לא צפויה העלאת ריבית אגרסיבית בחודשים הקרובים. ריבית בנק ישראל צפויה להתיצב סביב 3.75%-4.0% עד סוף השנה.