מיטב על השנה שהייתה, של ליהמן ברדרס - שלא היה

מיטב בית השקעות מסכם את השנה הסוערת בכלכלת העולם מהתרסקות ליהמן ברדרס ועד סימני ההתאוששות המתחילים לבצבץ בחודשיים האחרונים
השנה העברית נפתחה כאשר הדי ההתרסקות של ליהמן ברדרס, הצלת בר סטרנס, סיטי גרופ ו- AIG טרם שככו. השנה החולפת בשוקי העולם עמדה בסימן תוכניות הסיוע והחילוץ של הממשלות. נחשפנו לשמות כמו: TRA,TALF , PPIP. בנוסף, היו לנו את מבחני המאמץ למגזר הפיננסי, וכמובן הלאמות של בנקים על ידי ממשלות: בריטניה הלאימה את RBS, פורטיס הולאמה ע"י בלגיה לוקסמבורג והולנד, ודקסיה זכתה לסיוע ממשלתי של בלגיה, צרפת ולוקסמבורג. התוכניות הגרנדיוזיות מסתכמות בסכומים אסטרונומיים של טריליוני דולרים, כאשר ההנהגה הכלכלית האמריקאית, בראשות הנשיא הנבחר של ארה"ב, ברק אובמה, ושר האוצר טימותי גייטנר שנכנסו לתפקידם בתחילת השנה האזרחית, מובילים את המהלך.

במקביל, בנקים מרכזיים החלו בהורדות ריבית אגרסיביות לרמות שפל חסרות תקדים: ב-8/10/08 בנקים מרכזיים מ-6 מדינות מובילות בעולם (ארה"ב, גוש האירו, אנגליה, קנדה, שבדיה ושווייץ), הפחיתו במהלך משותף את הריבית. ראוי להזכיר, כי במהלך התקופה קיצץ ה-FED האמריקאי את הריבית מרמה של 2% בסוף השנה שעברה לרמה של 0%-0.25%. גם הבנק האירופאי הוריד את הריבית מרמה של 4.25% ל- 1% ואחריהם גם אחרים. בחודשים האחרונים, רמות הריבית בעולם נותרות, ללא שינוי מכיוון שאין פשוט לאן לרדת, ולהעלות עדיין לא רוצים.
כשמכשיר הריבית הגיע לכלל מיצוי, נחשף העולם ל- Quantitative Easing (התרה כמותית), לפיו בנקים מרכזיים מזרימים כסף לשוק בכדי לחמם את הפעילות הכלכלית דרך רכישת אג"ח ממשלתי וני"ע מגובי משכנתאות.

על מנת לממן את תוכניות הסיוע השונות, נאלצו ממשלות העולם לגייס כסף באמצעות הנפקות אג"ח ממשלתיים ולהעצים את הגירעונות התקציביים שלהן. חלק מהממשלות נאלצו לשלם מחיר גבוה בדמות הורדת דירוג בינלאומי, כדוגמת ספרד ואירלנד שאיבדו את דירוג ה- AAA, או אקוודור שהחליטה על חדלות פירעון ושמטה חובות בפעם השנייה בתוך עשור!
לא רק מדינות שילמו את המחיר, חברות מכל רחבי העולם ספגו הורדות דירוג על רקע המשבר. לדוגמא GE ו-TOYOTA שאיבדו את דירוג ה-AAA.

השלכות המשבר באו לידי ביטוי במהלך השנה בצורות שונות:
מלחמה באבטלה: עלייה בשיעור האבטלה לרמות שיא של השנים האחרונות: שיעור האבטלה בארה"ב עלה מרמה של 6.2% לרמה של 9.7%, באירופה עלתה האבטלה מרמה של 7.7% לרמה של 9.5%, ואילו ביפן מרמה של 4.0% ל-5.7%.
קריסתה של המערכת הבנקאית: מעל ל-100 בנקים אמריקאיים נסגרו במהלך תשס"ט.
אג"ח קצרות של ממשלת ארה"ב נסחרו בתשואה שלילית לפדיון, דבר שביטא את חששות המשקיעים.
מחנק אשראי במגזר העסקי: קושי לקבל מימון בנקאי או גיוס באמצעות שוקי האג"ח.
פשיטות רגל: חברות ענק עמדו השנה בפני פשיטת רגל. אחת מהן, חברת המכוניות השנייה בגודלה בעולם - GM, קרסה לאחר ניסיונות כושלים להתייעלות הממשל מלאים את החברה.

תחילתה של התאוששות? לאחרונה אנו מקבלים איתותים על התמתנות בעוצמת המשבר:
חל שיפור בשוקי ההון.
צמצום המרווחים שבין האג"ח הקונצרני לאג"ח הממשלתי והתאוששות בשוק הנפקות האג"ח.
שיפור באינדיקטורים כלכליים.
עמידה של הבנקים הגדולים בארה"ב במבחני המאמץ שערך הממשל האמריקאי, גיוס הון, החזרת חלק מכספי הסיוע ורכישת בחזרת של מניות בכורה מהממשל.

אינדיקטורים כלכליים שנאספו בחודשים האחרונים מציגים תמונה אופטימית הרבה יותר מסוף השנה העברית הקודמת, אולם מוקדם עדיין לומר שאנחנו עומדים על קרקע יציבה ואכן המשבר מאחורינו.
אפשר לומר שממשלות העולם ובראשן ארה"ב, ניסו בכל כוחן והאמצעים העומדים לרשותן לעורר מחדש את הכלכלה וכמה שיותר מהר. תכניות החילוץ, הלאמות הבנקים וחיסול הנכסים הרעילים, מכשיר הריבית שמוצה עד תום, והזרמות הכספים העצומות עשו את שלהם וחלה ירידה בקצב ההאטה הכלכלית ואף צמיחה זעירה. בשנת תש"ע יאלצו הממשלות להתמודד עם תוצאות ההתערבות האגרסיבית בשוק החופשי.