כלכלני לאומי: נראה כי היצע הדירות הקיים כיום אינו מאפשר לשמר שיווי משקל ללא עליית מחירים

סבורים כי גידול בהיקף התחלות הבנייה ברבעון השני אינו מהווה לעת עתה שינוי מגמה
סקירת מאקרו שבועית של בנק לאומי:

עלייה בשיעור האבטלה לכ-8.0% ברביע השני
שוק העבודה בישראל המשיך להפגין חולשה ברביע השני של השנה. אמנם המשק צמח בכ-1.0%, במונחים שנתיים ברביע זה לאחר צמיחה שלילית ברביע הראשון, אך שוק העבודה לרוב מפגר אחר שינויי המגמה בפעילות הכלכלית. כך, ברביע השני של 2009, הסתכם שיעור הבלתי מועסקים בכ-8.0% עלייה לעומת שיעור של 7.6% ברביע הראשון. יחד עם זאת, לאחר עלייה מפתיעה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה ברביע הראשון, שב שיעור זה וירד ברביע השני והגיע לרמתו הממוצעת בשנת 2008. מקור הירידה כולה הוא בשיעור ההשתתפות של נשים בכוח העבודה, ביטוי אפשרי לפסימיות באשר ליכולתן למצוא תעסוקה. נתון נוסף הראוי לציון הוא הירידה במספר המועסקים ברביע השני אשר הייתה נמוכה במקצת מזו של הרביע הראשון. מוקדם לומר האם זהו איתות לשינויי מגמה בתחום התעסוקה.

האבטלה גבוהה במיוחד במחוזות ירושלים והצפון
כאשר בוחנים את שיעור האבטלה הכולל במשק ראוי לשים לב גם לפילוח לפי אזורים. התמונה העולה מבדיקה זו מלמדת, כפי שניתן לראות בגרף, כי קיימת שונות גבוהה בין אזורי הארץ השונים. בפרט, באזור ירושלים שיעור האבטלה היה גבוה מ-10% ברביע השני של 2009 ואילו באזור המרכז היה שיעור האבטלה 7%, בקירוב. עוד יש לזכור כי אזורי המרכז ות"א בהם השיעור נמוך מהממוצע, מהווים קרוב למחצית מכוח העבודה האזרחי. לכן נראה כי אזורי ירושלים והצפון הם אשר דורשים כיום את עיקר הפעילות לצורך הגברת התעסוקה.

במבט קדימה, בנק ישראל עדכן השבוע את תחזיתו המקרו-כלכלית ובמסגרתה עודכנה תחזיתו לשיעור האבטלה לשנים 2009-2010. כעת, עומדת התחזית של הבנק המרכזי לשיעור האבטלה לשנת 2009 על 8.1% שמשמעותה הערכה כי במחצית השנייה של השנה יעמוד שיעור האבטלה על כ-8.4%. לעומת זאת, לשנת 2010 התחזית היא לכ-8.3%. מכאן נגזרת הערכה לעליה בשיעור האבטלה במחצית השנייה של השנה וראשיתה של ירידה בשנת 2010. הערכה זו של עלייה מתונה נוספת בשנה הנוכחית בשיעור הבלתי מועסקים במשק, עולה בקנה אחד גם עם תחזית לאומי. בהקשר זה, יש לזכור כי שיעור האבטלה נגזר מהערכות הצמיחה של בנק ישראל אשר כאמור עודכנו, כלפי מעלה, ל-0% בשנת 2009 וכ-2.5% בשנת 2010. תחזיות אלה דומות לאלה של לאומי אשר עודכנו כבר לפני מספר שבועות: תחזית לאומי היא לצמיחה של 0% ב-2009 ו-2.2% ב-2010.

עלייה במספר התחלות הבנייה ברביע השני של השנה
מספר התחלות הבנייה של דירות הסתכם ברביע השני של השנה בכ-30.8 אלף דירות, במונחים שנתיים, גבוה מזה של הרביע הראשון ודומה לממוצע בחמש השנים האחרונות. גידול מעודד זה בהיקף התחלות הבנייה אינו מהווה, לעת עתה, שינוי מגמה. כידוע, מאז ראשית השנה נרשמה עלייה במכירת הדירות החדשות ביטוי לגידול בביקוש, כאשר נראה כי ההיצע הקיים כיום אינו מאפשר לשמר שיווי משקל בין השניים ללא עליית מחירים. כפי שכתבנו בעבר, תהליך העלאת הריבית על ידי בנק ישראל, ייתכן ויפעל למתן את הביקושים לדירות חדשות. יחד עם זאת, נראה כי הצורך לפעול למיתון העלייה במחירי הדירות אשר תרמה לאינפלציה הגבוהה יחסית, החורגת מיעד יציבות המחירים של 1% עד 3%, מחייב פעילות נמרצת להגדלת צד ההיצע. לכשתבשיל פעילות זו היא תתרום לשיווי משקל, ברמות מחירים אשר לא יבואו לידי ביטוי בחריגה מיעד יציבות המחירים במשק.