הראל פיננסים: הצפי הגלום בשוק האג"ח לעלייה בריבית בנק ישראל הוא מעט מוגזם

מציינים כי העלייה בשיעור האבטלה תורמת לירידה בלחצים האינפלציוניים
הראל פיננסים בסקירת מאקרו שבועית:

ישראל
שיעור האבטלה עלה ל-8.0 אחוזים ברבעון השני של 2009, לעומת 7.6 אחוזים ברבעון הקודם ורמת מינימום של 5.9 אחוזים שנרשמה לפני ארבעה רבעונים.

העלייה בשיעור האבטלה (למעלה מ-2 נקודות אחוז במהלך השנה האחרונה) תורמת לירידה בלחצים האינפלציוניים (גם דרך הביקושים למוצרים וגם דרך מיתון דרישות השכר של העובדים) ותומכת בהמשך המדיניות המוניטרית המרחיבה של בנק ישראל. זאת אחת הסיבות לכך שלהערכתנו הצפי הגלום בשוק האג"ח לעלייה בריבית בנק ישראל (כ 1 נקודת אחוז תוך 6 חודשים וכ-2 נקודות אחוז תוך 12 חודשים) הוא מעט מוגזם.

שיעור ההשתתפות ירד ל 56.5 אחוזים, לעומת 56.7 אחוזים ברבעון הקודם. נראה שהגידול הניכר בשיעור ההשתתפות, שהחל בשנת 2003, הסתיים בשנת 2007 ומאז נרשמה יציבות בשיעור ההשתתפות.

הירידה במספר המועסקים ברבעון השני נבעה כולה מירידה של 1.4 אחוזים במספר המועסקים בסקטור השירותים הציבוריים, ואילו בסקטור העסקי נרשמה יציבות במספר המועסקים.

מספר הדירות החדשות שנמכרו קטן ב-6 אחוזים ביולי אך גדל ב-10 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים, כאשר עיקר העלייה חלה במחצית הראשונה של 2009. מספר הדירות למכירה ירד גם הוא ב-6 אחוזים במאי וב 25 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים. הנתון עשוי ללמד על המשך הלחצים לעליית מחירי הדירות.
לעומת זאת, התחלות הבנייה רשמו עלייה של 7 אחוזים ברבעון השני של 2009, לאחר ירידה של 10 אחוזים ברבעון הקודם. יתכן שהעלייה במחירי הדירות מתחילה להשפיע על התחלות הבנייה ולתרום לגידול בהן.

ארה"ב
הפרסומים החיוביים בשוק הדיור נמשכו בשבוע האחרון. מכירות של בתים חדשים רשמו עלייה מרשימה של 9.6 אחוזים, כאשר נתוני החודשים הקודמים עודכנו כלפי מעלה. מדד S&P Case-Shiller למחירי הבתים ב 20 ערים מרכזיות בארה"ב עלה ב 1.4 אחוזים ביולי, לאחר עלייה של 0.5 אחוז ביוני.

הצריכה הפרטית הריאלית עלתה ב-0.2 אחוז ביולי, לאחר עלייה של 0.1 אחוז במאי וביוני וירידה של 0.2 אחוז במרץ ובאפריל. מחירי הליבה של הצריכה הפרטית (Core PCE Deflator) עלו ב-0.1 אחוז ביולי – מעט פחות מהממוצע בחודשים הקודמים – וב 1.4 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים.

שיעור החיסכון של משקי הבית ירד מעט ביולי, ל-4.2 אחוזים.
מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עמד על 65.7 נקודות באוגוסט, מעל לאומדן הראשוני אך נמוך יותר מאשר ביוני וביולי.