בלאומי מעריכים כי בטווח הקצר המגמה בבורסה תהיה חיובית

מעריכים כי התנודתיות צפויה להיותך ברמה גבוה וקצב העליות מתון יותר
בעקבות האווירה האופטימית מעבר לים נפתח שבוע המסחר בשוק המניות המקומי בעליות שערים חדות, אשר אף הביאו לפתיחת מסחר במתכונת "הפתיחה האנגלית" ביום ראשון. החלטת נגיד בנק ישראל להעלות את הריבית בשיעור של 0.25% לרמה של 0.75%, לראשונה מזה 5 חודשים, לא פגעה במגמה החיובית, ויום לאחר ההחלטה חצה מדד המעו"ף את רף 1,000 הנקודות.
עליות השערים לוו בגידול קל במחזורי המסחר. אלו, שבדרך כלל נמוכים יותר בתקופת הקיץ, עמדו בממוצע יומי על כ- 1.8 מיליארד ₪, בהשוואה לכ- 1.5 מיליארד ₪ בשבוע שעבר, ולעומת ממוצע של כ- 2 מיליארד ₪ בחודש האחרון.
ביום חמישי פקעו האופציות על מדד המעו"ף לחודש אוגוסט ברמה של 976.16 נקודות, המגלמת ירידה של כ- 1.68%. מחזור הפקיעה היה נמוך יחסית והסתכם בכ- 770 מיליון ₪, לעומת כ- 970 מיליון ₪ בחודש הקודם וכ- 830 מיליון ₪ בממוצע מתחילת השנה.
בסיכום שבועי רשמו המדדים המובילים עליות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 עלו בשיעור של כ- 2.5% וכ- 2.6% בהתאמה, מדדי הבנקים, הנדל"ן 15 והתל-טק 15 עלו בכ- 4.7%, כ- 3.5% וכ- 1.4% בהתאמה, ומדד היתר 50 חתם את השבוע בעליה של כ- 2.3%.

את עליות השערים הובילו מניות הסקטור הפיננסי. אלו, אשר תוצאותיהם מושפעות במידה רבה מהמצב הכלכלי במשק, נסחרו על רקע הצהרתם של מנהיגי הכלכלה העולמית בסוף השבוע שעבר כי שיאו של המשבר מאחורינו, התגברות הסימנים לשיפור של ממש בנתוני הכלכלה הריאלית בארץ והמשך עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השני של השנה.
בנק הפועלים הציג תשואה על ההון (בחישוב שנתי) של כ- 8.3%, לעומת כ- 0.9% ברבעון הראשון של השנה וכ- 13.8% ברבעון המקביל. שיעור ההפרשה לחובות מסופקים (בחישוב שנתי) עמד על כ- 0.8% מהאשראי לציבור בהשוואה לכ- 0.5% ברבעון הקודם וכ- 0.44% ברבעון המקביל, והלימות ההון השתפרה והגיעה לכ- 12.83%, בהשוואה לכ- 10.92% בסוף 2008.
גם הבנק הבינלאומי הציג עלייה ביחס הלימות ההון שהגיע לכ- 13.95% מכ- 12.32% בסוף 2008. התשואה על ההון עמדה ברבעון השני על כ- 9.9%, לעומת כ- 8% וכ- 7% ברבעון הראשון וברבעון המקביל אשתקד בהתאמה, ושעור ההפרשה לחובות מסופקים מסך האשראי עמד על כ- 0.46% לעומת כ- 0.16% ברבעון המקביל אשתקד.
בהקשר זה, נציין כי מנתונים שפרסם השבוע בנק ישראל עולה כי יתרת החוב של הסקטור העסקי ירדה מתחילת השנה בכ- 5 מיליארד ₪, מזה כ- 2 מיליארד ₪ בחודש יוני בלבד. מניתוח הנתונים עולה כי הירידה בהיקף החובות למערכת הבנקאית (ירידה של כ- 11.5 מיליארד ₪ מתחילת השנה) קוזזה כמעט במלואה ע"י גיוסי חוב מהציבור באמצעות הנפקת אג"ח (גיוס של כ- 12.3 מיליארד ₪ מתחילת השנה), כך שחלקה נבעה מירידה בהיקף החובות לחו"ל.

עוד חברות שפרסמו השבוע את דוחותיהן הכספיים לרבעון השני היו "שטראוס" ו"פז". זו הראשונה דיווחה על קיטון קל (בשיעור של כ- 1.2%) בהכנסות, בעיקר כתוצאה מירידה בהכנסות מהפעילות בארץ, לצד שיפור בשיעורי הרווח. "פז" דיווחה על קיטון של כ- 42% וכ- 61% בהכנסות וברווח הנקי בהתאמה בהשוואה לרבעון המקביל, בעיקר בשל ירידה חדה בפעילות הזיקוק של החברה אשר תרומתה לרווח הכולל של הקבוצה ירדה מכ- 2/3 ברבעון המקביל לכ- 1/4 בלבד ברבעון האחרון.

בזירת המאקרו, נמשכת ההתאוששות בביקושים המקומיים. כך, מנתונים שפרסמה השבוע הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה כי בחודשים מאי-יולי נרשם גידול של כ- 10.4% ברכישות בכרטיסי אשראי, זאת בהמשך לעלייה של כ- 9.6% בשלושת החודשים הקודמים. מכירות רשתות השיווק המשיכו לגדול גם הן במהלך התקופה, וגם במכירת דירות חדשות שנבנו ביוזמה פרטית נרשמה בחודשים ינואר-יולי 2009 עלייה של כ- 14% בהשוואה לתקופה המקבילה ב- 2008.
מנגד, נתוני התעסוקה לרבע השני של 2009 מצביעים על עלייה בשיעור האבטלה. אחוז הבלתי מועסקים מתוך כוח העבודה האזרחי טיפס מכ- 7.6% ברבעון הקודם לכ- 8.0%, דבר שמצביע על כך שעל אף השיפור שחל במצב המשק, השלכותיו של המשבר עדיין לא תמו.

מבט לעתיד: להערכתנו, בטווח הקצר צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע ריבוי סימנים להתייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים. יחד עם זאת, רמת התנודתיות צפויה להיוותר ברמה גבוהה, וקצב העליות מדוד יותר.