פסגות על הבינלאומי: דו"ח טוב - ההפרשות לחומ"ס נמוכות מאוד; הלימות ההון גבוהה מאוד

רווח מפעילות מימון לפני הפרשה לחומ"ס - הסתכם ב- 555 מיליון ₪ - בדומה לתחזיות
הבנק הבינלאומי פירסם הבוקר את דו"חות הרבעון השני. הדו"ח היה טוב ועלה על ציפיותינו. במיוחד הפתיע לטובה סעיף ההפרשה לחומ"ס שהסתכם ב- 67 מילון ₪ בלבד המשקפים שיעור הפרשה של 0.45% בלבד.

רווח מפעילות מימון לפני הפרשה לחומ"ס - הסתכם ב- 555 מיליון ₪, בדומה להערכותינו.
הגורמים העיקריים שהשפיעו על הרווח מפעולות מימון היו: תיק ני"ע - כפי שציינו בתחזית מגמת העליות בשוקי העולם תרמה תרומה חיובית לתיק ני"ע של הבנק הכולל רכיב גבוה יחסית של אג"ח קונצרני. סך הרווחים ממכירת אג"ח זמין למכירה ומתיק ני"ע למסחר הסתכמו ברבעון שני ל- 57 מיליון ₪ (רווח במחצית של 232 מיליון ₪).

נגזרים - בשל אופן הרישום החשבונאי של מכשירים פיננסים (בסיס שווי הוגן) לעומת מדידת
תוצאות הפעילות הפיננסית המאזנית (בסיס צבירה) נוצרים בדו"חות הבנקים "הפסדים"
ו"רווחים" חשבונאיים על בסיס רבעוני. ברבעון שני הסתכם הרווח כתוצאה מאופן רישום
הנגזרים ב- 28 מיליון ₪ לעומת הפסד של 55 מיליון ₪ בגין רכיב זה ברבעון ראשון. כך שסך
ההשפעה השלילית במחצית ראשונה צומצמה ל- 27 מיליון ש"ח. חשוב להדגיש כי ההשפעה
האמורה הינה חשבונאיות.

המרווח הפיננסי - הושפע לשלילה משחיקת המרווח בגין פיקדונות כתוצאה מסביבת הריבית הנמוכה. המדובר בבעיה כלל מערכתית. בעקבות העלאת הריבית במשק ביום ב' האחרון, אנומעריכים כי כבר בדו"חות רבעון שלישי נהיה עדים לתחילתה של מגמת שיפור ברווח מפעילות שוטפת.

הפרשה לחומ"ס - שיעור ההפרשה לחומ"ס היווה הפתעה חיובית. אף כי הערכנו שהבנק יציג שיפור מסוים בהשוואה לרבעון הקודם, היקף ההפרשה בפועל היה נמוך משמעותית והצביע על שיעור הפרשה (המונחים שנתיים) של 0.45% בלבד. סעיף ההפרשות לחומ"ס קשור קשר הדוק למצב המאקרו במשק ומושפע ממנו ישירות. התייצבות המצב במשק, והרחבת הפעילות הקמעונאית של הבנק הינם כמובן סימן חיובי ומעודד. אף על פי כן אנו זהירים בהערכותינו לגבי שיעורי ההפרשות במחצית השנייה של 2009.

חובות בעייתיים - גם יתרת החובות הבעייתיים הפתיעה אף היא לחיוב עם שינוי מגמה. לאחר
מספר רבעונים בהם נרשמה צמיחה ביתרת החובות הבעייתיים, הצביעו נתוני רבעון שני על ירידהבסך החובות הבעייתיים מרביתה בגין סעיף החובות תחת השגחה מיוחדת.
כפי שכבר ציינו בעבר יתרת החובות הבעייתיים הינה "צבר" ההפרשות העתידי. לפיכך מגמת ירידההינה אינדיקציה חיובית מאוד.