בנק לאומי על שוקי המניות בעולם: "בינתיים, (כמעט) רק חדשות טובות"

מעריכים כי ייתכן והכלכלה תתאושש בקצב שיהיה מהיר מרוב התחזיות
מחלקת המחקר של בנק לאומי בסקירת מניות בעולם:

בינתיים, (כמעט) רק חדשות טובות
שבוע המסחר האחרון התנהל על רקע שלל נתוני המאקרו שהתפרסמו, אשר ברובם היו טובים מהציפיות, ובראשם דו"ח התעסוקה לחודש יולי. בסיכום שבועי הוסיפו מדד ה- S&P500, ה- Dow Jones וה- Nasdaq 2.3%, 2.2% ו- 1.1% לערכם בהתאמה. לאור עליות השערים שהציגו השווקים מאז התחתית שנרשמה במארס השנה, מתגברים חילוקי הדעות לגבי יכולתם של השווקים להמשיך ולעלות. לפי שעה, נתוני המאקרו המתפרסמים ממשיכים לספק דלק לעליות כאשר השבוע דו"ח התעסוקה המפתיע תרם לתחושה כי לא רק שהרע ביותר כבר מאחורינו, אלא שייתכן והכלכלה תתאושש בקצב שיהיה מהיר מרוב התחזיות.
ריבית נמוכה, עלויות ייצור נמוכות, מהלך אגרסיבי של התייעלות וכספי הממשל הזורמים כמים אל הכלכלה תורמים לשיפור חד בביצועי החברות וככל הנראה מונעים את הצורך בהמשך פיטורים בהיקפי הענק שראינו בתחילת השנה. על אלה מתווספת היעדרן של אלטרנטיבות מעניינות יותר להשקעה, והתוצאה היא עליית שערים פנומנאלית. האם העליות יכולות להימשך? המצדדים טוענים כי השתפרות מצב הכלכלה מצדיק את העליות ואת המשכן. כנגדם, ישנם אלו החוששים שבשלב זה העליות מונעות מכוח האינרציה בלבד, מתריעים על כך שהחברות לא יוכלו להמשיך ולהתייעל לעד ומזכירים כי המשק עדיין מאבד משרות ובשלב כלשהו זרימת כספי ממשלת ארה"ב תתחיל להתדלדל. בהקשר זה ניתן לציין תוכנית בהיקף של 1 מיליארד $, הנקראת "Cash for Clunkers". התכנית, שיצאה לדרכה בחודש יולי, מאפשרת לאזרחי ארה"ב, בעלי רכבים ישנים ומזהמים להמיר את כלי רכבם בהנחה בשווי שבין 4,500-3,500 $ בקניית רכב חדש בעל דרגת זיהום נמוכה יותר, ונועדה לתת זריקת עידוד לתעשיית הרכב. התכנית, שהייתה אמורה להימשך עד חודש נובמבר, זכתה להצלחה מעל ומעבר לציפיות. על פי השמועות הסכום כולו כבר נוצל ועתה נידונה האפשרות להרחבתה ב- 2 מיליארד $ נוספים. נציין כי בשבוע הקרוב, מעבר להחלטת ריבית של הבנק המרכזי בארה"ב, יתפרסם גם מדד המכירות הקמעונאיות לחודש יולי אשר צפוי להיות מושפע לטובה מקצב המכירות המוגבר של כלי רכב, כתוצאה מתכנית זו. על כל פנים, כל עוד הכותרות זועקות על כך שמדד ה- S&P500 שבר את רמת 1,000 הנקודות, שמדד ה- Dow Jones וה- Dow Jones Transportation Average נמצאים ברמות השיא של השנה וכדומה, נראה כי בטווח הקצר השוק עתיד להמשיך בכיוונו הנוכחי. למרות זאת, הפוטנציאל לתיקון כלפי מטה בשווקים עולה. למשקיעים לטווח הארוך אנו ממשיכים להמליץ על ניצול הזדמנויות בשוק, בידיעה כי התנודתיות הגבוהה עשויה לחזור לשווקים.
סיכום שבוע
מעבר לנתוני המאקרו, החברות המשיכו לפרסם דוחות פיננסים לרבעון השני של השנה. עונת הדוחות מתקרבת לסיומה ונכון לעכשיו, 424 חברות מדד ה- S&P500 דיווחו על ירידה של כ- 27% ברווחים, שעדיין היו גבוהים בכ- 11.5% מהציפיות המוקדמות.
מבין הסקטורים השונים, סקטור הפיננסים הציג את הביצועים המרשימים ביותר השבוע, עם עלייה של 10.4%. אחריו, בהפרש גדול, הגיעו סקטור התעשייה (5.1%) וסקטור המוצרים ברי הקיימא (4.85%). אין ספק כי לא היה זה שבוע טוב לסקטורים הדפנסיביים. כך, במאסף, היה סקטור שירותי התקשורת אשר הציג ירידה של 2.75%, כאשר ירידות שערים הציגו גם סקטור התשתיות, שירותי הבריאות ומוצרי הצריכה.
סקטור הפיננסים נוסק
בלטו בעליות מניות חברות Wells Fargo (17.6%), Citigroup (21.5%+), ו- AIG (106.5%). AIG הודיעה על רווח של 1.82 מיליארד $, בהשוואה להפסד של 5.36 מיליארד ברבעון המקביל אשתקד, בעקבות קיטון בהפסדים מהשקעות ובעקבות עלייה בשווי של נגזרים שברשותה. נזכיר, החברה עדיין קיימת תודות לסיוע ממשלתי בסך של 180 מיליארד $. פירעון החובות יעשה באמצעות מכירת נכסים וככל הנראה אף העברת נכסים לבעלות הממשל האמריקני. חברת כרטיסי האשראי American Express הציגה אף היא ביצועים יפים, עת מנייתה עלתה בשיעור של 15.4%. את הסנטימנט החיובי ניתן לזקוף לזכות העלאת מחיר היעד של מנייתה על-ידי בית ההשקעות Goldman Sachs. עם זאת, אחד הגורמים החיוביים שתרמו לעליות הייתה הודעתה כי שיעור המחיקות על חובות אותן לא ניתן לגבות ירד מרמה של 9.9% ביוני לרמה של 9.2% ביולי. כמו כן, הודיעה החברה כי שיעור חדלויות הפירעון ברבעון הרביעי של השנה ככל הנראה יהיה פחות מ- 10%.
אירופה – ממשיכים לעלות
בסיכום שבועי רשם מדד ה- Dow Jones Stoxx600 האירופאי עלייה של 2.6%, כאשר כמעט כל המדדים באירופה גם הם רשמו עליות שערים נאות. מקור ההשראה העיקרי לעליות אלו היו נתוני המאקרו שהגיעו מארה"ב, אך לא רק. השבוע זרם החברות המפרסמות מאירופה התחזק ועמן גם זרם ההפתעות החיוביות. לחיוב, ניתן לציין את HSBC Holdings (10.1%), התאגיד הבנקאי הבריטי הגדול ביותר, אשר בתחילת השבוע פרסם דו"ח למחצית הראשונה של השנה. הבנק הפתיע את השוק, שציפה להפסד, עם פרסום רווח בשורה התחתונה לאחר שהכנסותיו מחטיבת ני"ע כמעט והוכפלו ולאחר שההפרשה לחובות מסופקים גדלה בשיעור נמוך מהצפוי.
עוד בנקים שהפתיעו לחיוב היו Barclays הבריטי (20.74%), ו- KBC הבלגי (43.7%). הראשון, הודיעה כי רווחיו למחצית הראשונה של השנה עלו ב-10%, ל- 1.89 מיליארד ליש"ט, בהשוואה ל- 1.72 מיליארד במחצית הראשונה של 2008. כמו HSBC, גם ב- Barclays נרשמה עלייה חדה בהכנסות מפעילות בשוק ההון. הבנק השני, דיווח על רווח של 302 מיליון אירו בשעה שממוצע ציפיות האנליסטים עמד על הפסד של 36 מיליון. KBC נזקק לתמיכת הממשלה הבלגית וקיבל סיוע בשווי של 7 מיליארד אירו בשנה האחרונה. העלאת המלצה על-ידי Deutsche Bank אף היא תמכה במניות הבנק.
אסיה פסיפיק – ביצועים מעורבים
לאחר שהציג עלייה נאה בשבוע הקודם, איבד השבוע מדד אסיה-פסיפיק של מורגן סטנלי כ- 1% מערכו. ביצועי המדדים המרכזיים באסיה היו מעורבים עם נטייה שלילית. בעוד ביפן, מדד ה-Nikkei הוסיף 0.5% ובקוריאה, ה- KOSPI הוסיף 1.2%, המדדים המרכזיים בהונג קונג, הודו, טייוואן סינגפור וסין רשמו ירידות שערים. ביפן, בלטו Yamaha Motor, יצרנית האופנועים השנייה בגודלה בעולם, שאיבדה 8.1% מערכה לאחר שהגדילה פי 4 את תחזיות ההפסד שלה לשנה, ל- 1.9 מיליארד $. Isuzu Motors הודיעה כי הכנסותיה ברבעון הראשון נחתכו ביותר ממחצית. למרות ההודעה, סיימו מניות החברה את השבוע בעלייה של יותר מ- 4%.
בסין, למרות שהבנק המרכזי חזר על הודעתו כי ישמור על המדיניות המוניטארית "משוחררת" יחסית, העיבו על שוק המניות החששות מפני האפשרות שדרישות ההון של הבנקים יוחמרו וכך יאלצו להקטין משמעותית את היקף ההלוואות שהן נותנים. החששות התגברו לאחר ש- China Construction Bank הודיע כי מתכוון להקטין את היצע ההלוואות שלו בכ- 70%. החששות הביאו לירידה של 4.8% במדד ה- CSI300. מניית China Construction Bank, אחד הבנקים הגדולים בעולם, הנסחרת גם בהונג קונג, איבדה כ- 8% מערכה השבוע ותרמה לסנטימנט השלילי גם במדד HIS, שאיבד כ- 1% מערכו.