אקסלנס על דוחות טבע – רבעון סולידי בסימן קופקסון

סבורים כי האתגרים המיידיים של החברה נמצאים בארה"ב שם החקיקה לתרופות ביו-גנריות מסתבכת
טבע פרסמה רבעון סביר עם מכירות שעמדו בציפיות. מכירות קופקסון חזקות והוצאות מו"פ נמוכות סידרו רווחיות גבוהה.

טבע פרסמה מכירות עפ"י הצפי וציינה כי לולא התחזקות הדולר ברבעון, המכירות היו גבוהות ב-9%. אולם על רמת הרווח לתנודות המטבע כמעט שלא הייתה השפעה.

הנתון הבולט ברבעון היה מכירות חזקות של קופקסון שהסתכמו ב- 682 מיליון דולר (אנו ציפינו ל-647 מיליון) שמשקפות צמיחה של 21% משנה שעברה ו-10% מהרבעון הראשון של 2009. הרווחיות הגבוהה מאוד של הקופקסון עזרה לחברה להציג רווחיות גולמית חזקה ברבעון של 58.5%, לעומת צפי של 58.0%.

ברמת ההוצאות התפעוליות הנתון הבולט הוא הוצאות מו"פ נמוכות במיוחד ברמה של 5.0% מהמכירות, כאשר אנו ציפינו לרמה של 7.2%. ההבדל נובע ברובו מהכנסה חד פעמית של 40 מיליון דולר שקשורה למיזם של טבע עם חברת לונזה.

הרווח למניה היה 83 סנט, 3 סנט יותר טוב מהצפי.

לסיכום: הרבעון היה סביר למדי אבל האתגרים המיידיים של החברה נמצאים בארה"ב שם החקיקה לתרופות ביו-גנריות מסתבכת ונראה כי חלקים בקונגרס מעוניינים בתקופת הגנה על פטנטים של 12 שנים, שזו תקופה הרבה יותר ארוכה מהתקופה של 7 שנים שאותה רוצה טבע (וגם אובמה שמצדד בחברות הגנריות בנושא זה). ייתכן שבמהלך שיחת הוועידה, שתתקיים היום בשעה 15:30, טבע תעיר לגבי המשמעות של התפתחות זו ומהן האפשרויות האסטרטגיות שעומדות בפני החברה במקרה שהערוץ הביו-גנרי ייחסם בחלקו ע"י רגולציה לא ידידותית.