בלאומי סבורים כי בטווח הקצר יתבסס שוק המניות סביב רמת המחירים הנוכחית עד להופעתם של איתותים חיוביים נוספים בצד הריאלי

מעריכים כי בטווח הבינוני צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע התייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים
שוק המניות
לאחר שנפתח שבוע המסחר במגמה שלילית, התאפיין המסחר בעליות שערים, תוך שהוא נתמך באופטימיות בחו"ל. סימני התייצבות בנתונים המאקרו-כלכליים, ודו"חות טובים מן הצפוי של מספר חברות מובילות בארה"ב תמכו במגמה החיובית. פרסומו של מדד המחירים לצרכן לחודש יוני, שהיה גבוה מהצפוי, מיתן את המגמה החיובית והזכיר כי העלאת הריבית נמצאת ככל הנראה מעבר לפינה. העלאת הריבית צפויה להשפיע גם על שוק המניות – הן דרך שיעורי ההיוון של מחירי החברות והן דרך העלייה באטרקטיביות של אפיקי השקעה סולידיים יותר, מהם "ברחו" המשקיעים בחודשים האחרונים, ותרמו בכך לעליות השערים בשוק המניות. רמת ה"פחד" של המשקיעים בשוק המקומי (כפי שהיא באה לידי ביטוי בסטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף) המשיכה לרדת גם השבוע, כשסטיות התקן חוצות כלפי מטה את רף ה-20% (לעומת כ-22% בסוף השבוע שעבר). ירידה מתמשכת זו מצביעה על התפוגגות מסוימת של החשש מתיקון כלפי מטה. "מדד הפחד" בארה"ב (VIX) ירד גם הוא בשבוע החולף, בכ-13%.


למרות העלייה שנרשמה במחזורי המסחר בהשוואה לשבוע שעבר, עדיין היו אלו נמוכים יחסית, ועמדו על ממוצע יומי של כ-1.4 מיליארד ₪, לעומת כ-1.2 מיליארד ₪ בשבוע שעבר וכ-1.65 מיליארד ₪ לפני שבועיים. בהקשר זה, נציין כי מניית כי"ל, שהינה המניה הסחירה ביותר בבורסה המקומית מתחילת השנה, ריכזה השבוע מחזור יומי ממוצע של כ-176 מיליון ₪ (כ-18.2% ממחזור המסחר הכולל במניות ת"א-100 – כמעט כפליים ממשקלה היחסי במדד שעומד על 9.5%). העניין הרב הגיע על רקע ידיעות הנוגעות למחיריהם של חוזים למכירת אשלג שנקבעו בין תאגיד ספקיות אשלג רוסיות להודו, שהיו נמוכים מהציפיות המוקדמות ועוררו דאגה באשר למחירים שתצליח להשיג יצרנית האשלג הישראלית בחוזים שתחתום בעתיד הקרוב, שצפויים להיות מושפעים מהמחיר שנקבעו כאמור.


בסיכום שבועי עלו מדדי המעו"ף ות"א 75 בשיעור של כ- 3.1% וכ-6.8% בהתאמה, מדדי נדל"ן 15 ותל-טק 15 עלו בכ- 7.2% וכ- 6.2% בהתאמה. מדד היתר 50 חתם את השבוע בעליה של 3.6%. סקטור הפיננסים נהנה השבוע מהעליות שנרשמו בסקטור בחו"ל, בעקבות הדו"חות הכספיים שפרסם בנק ההשקעות לשעברGoldman Sachs , שהיו טובים מהצפוי. מדד הבנקים עלה השבוע בכ-6.1%, ומדד פיננסים-15 רשם עליה של 6%.

מנתונים שפרסמה הבורסה לני"ע השבוע, עולה כי בחודש יוני נמשכו הגיוסים (נטו) בקרנות הנאמנות המנייתיות, אלה הסתכמו בכ- 202 מיליון ₪, לעומת כ-363 מיליון ₪ בחודש מאי. מתחילת השנה הסתכמו הגיוסים (נטו) בקרנות אלו בכ- 955 מיליון ₪, מתוך גידול של כ-2.1 מיליארד ₪ בשווי הנכסים שלהן (עפ"י נתוני הרשות לני"ע). כלומר, למרות הנהירה אל קרנות אלו מתחילת השנה יותר מ-50% מהגידול בשווי הנכסים שלהן נבע מעליות השערים בשוק המניות ולא מגיוסים חדשים. נזכיר כי בשנה שעברה נפדו מהקרנות המנייתיות קרוב ל-4 מיליארד ₪ (נטו).

נתוני מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול מצביעים על כך שהפגיעה בצריכה הפרטית במשק אינה קשה, זאת למרות שנתוני התעסוקה ממשיכים להצביע על גידול במספר דורשי העבודה, אם כי בקצב פוחת. מנתוני שירות התעסוקה עולה כי בחודש יוני חלה עלייה בשיעור של 0.8% במספרם של דורשי העבודה בניכוי גורמים עונתיים ומספרם מסתכם כיום בכ-231.5 אלף איש. מספר המפוטרים בחודש זה הסתכם בכ-15.6 אלף איש, ירידה של כ-25% בהשוואה לחודש מאי. ברבעון השני של השנה הסתכם מספר המפוטרים החדשים בממוצע חודשי של 14.4 אלף איש, לעומת כ-19.2 אלף איש ברבעון הראשון של השנה, ולעומת ממוצע חודשי של 11.6 אלף איש בשנים 2007 ו-2008. כמו כן, פרסמה השבוע התאחדות התעשיינים נתונים מפורטים בנוגע לפיטורים בתעשיה בחודשים מרס-אפריל 2009, מהם ניתן ללמוד על הענפים בהם היקף הפיטורים הוא רחב יותר: בחודשים אלו פוטרו כ-5,050 עובדים בתעשייה כולה (מהם כ-1,550 מענפי ההייטק, כ-1,225 מענפי המתכת והחשמל וכ-680 מענף המזון). תפוקת התעשייה בחודשים אלה ירדה ריאלית בכ-2.7%.

מבט לעתיד
להערכתנו, בטווח הקצר יתבסס שוק המניות סביב רמת המחירים הנוכחית עד להופעתם של איתותים חיוביים נוספים בצד הריאלי. בטווח הבינוני צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע התייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים.