מיטב בסקירה שבועית: הסנטימנט השלילי עודד את המשקיעים לחזור לאפיקים הבטוחים

סבורים כי אין בועה באפיק השקלי - המגמה מעט התאזנה לאחר שנרשמו עליות
איגרות החוב הקונצרניות בדירוג נמוך והלא מדורגות רשמו השבוע ירידות שערים חדות. הירידות בשוק הקונצרני נבעו בעיקר ממימושי רווחים לאחר שמדדי האג"ח הגיעו לשיאם לאחרונה. גם מדד התל בונד 60, המרכז את האיגרות המדורגות גבוה באופן יחסי ירד השבוע ב-1.38%.
בגזרת הגיוסים נרשמים ביקושי יתר בשורה ארוכה של הנפקות דוגמת זו של דיסקונט השקעות, שלמה אחזקות ואחרות.

לעומת הירידות בשוק הקונצרני נרשמו עליות באיגרות החוב השקליות של ממשלת ישראל כאשר מדד האג"ח הממשלתי הלא צמוד מסוג שחר עלה השבוע ב-0.70%. לעומת זאת, איגרות החוב הצמודות מסוג גליל ירדו 0.06%, אולם בטווחים הבינוניים והארוכים נרשמו דווקא עליות שערים.
האינפלציה החזויה הנגזרת מפער התשואות בין האפיק הצמוד למדד לשקלי ירדה השבוע במעט והיא עומדת על שיעור שנתי של 2.4% לטווח של 5 שנים. כידוע, ניבוי האינפלציה היא משימה קשה תמיד וקשה שבעתיים בזמנים אלה על רקע הכוחות המנוגדים הפועלים בשוק.

לאחרונה נפוצו טענות אודות "בועה" שנוצרה באג"ח הממשלתי בישראל, מה שתרם לירידות שערים. לדעתנו, לא כך הדבר ושלושת הגורמים הבאים הם אלה שהשפיעו בתקופה האחרונה לשלילה על איגרות החוב הממשלתיות: ירידה חזקה במחירי איגרות החוב של ממשלת ארה"ב, הגידול בתיאבון לסיכונים ומעבר מאג"ח ממשלתיות לאג"ח קונצרניות והגרעון הצפוי בתקציב המדינה ועלייה בנטל החוב הממשלתי.

כאמור, השבוע התאזנה מעט המגמה כאשר נרשמו עליות שערים באפיק השקלי גם בעקבות נתוני האבטלה שפורסמו בארה"ב שהעיבו מעט על המסחר ושלחו את המשקיעים חזרה לאפיקים הבטוחים יותר, וכך, התשואה לפדיון על אג"ח ממשלת ארה"ב ירדה ל-3.3%.

חששות מחודשים

הבורסה המקומית ממשיכה לחפש כיוון, כאשר לאחרונה נע מדד המעו"ף בטווח של 830-900 נקודות. שבוע המסחר החולף בבורסת תל אביב לא היה שונה על אף שהסתיים בירידות שערים. בסיכום שבועי נחלשו המדדים המובילים, כאשר מדד ת"א 25 ירד ב-1.6% לרמה של 848.55 ומדד ת"א 100 נחלש ב-2.4%. שני ימי המסחר הראשונים קבעו את גורלו של השבוע לאחר שנחתמו בירידות שערים, בהתאם למתרחש בעולם ובעיקר בארה"ב בעקבות פרסום נתוני אבטלה חלשים שפורסמו שם (רמה של 9.5% בחודש יוני) ועל רקע חששות מחודשים בנוגע למצבה של כלכלת ארה"ב.

עניין רב ריכזו השבוע מניות היתר, כאשר מדדי היתר 50 וה-120 צנחו במהלך השבוע ב-9.6% וב-8.9 בהתאמה במסחר תנודתי מהרגיל. מניות החברות הקטנות הובילו את העליות מתחילת השנה - מדד היתר 50 עלה ב-95.9% ומדד היתר 120 זינק ב-89.5%.

עוד אצלנו, ראש הממשלה בנימין נתניהו החליט שלא להטיל מע"מ על פירות וירקות, כך שתצומצם הפחתת המסים המתוכננת. החלטתו של רה"מ התקבלה בניגוד להחלטתו של שר האוצר, יובל שטייניץ, שהכריז רק שעות ספורות קודם לכן כי יוטל מע"מ גם על פירות וירקות.

מחיר הנפט הגולמי צלל השבוע ב-10% בבורסת הסחורות של ניו-יורק - הנפילה החדה ביותר מאז חודש ינואר. זאת, בשל חשש מתחדש לגבי עיתוי וקצב התאוששות כלכלות העולם מהמשבר מה שעלול לפגוע בביקוש לדלק. הירידה במחיר הנפט הושפעה גם מקריאות להגבלת השקעות ספקולטיביות בשוקי הנפט.