בכלל פיננסים סבורים כי המשבר כעת הוא בעיקר בשוק העבודה האמריקאי

מעריכים כי אובאמה מתרכז כעת בהגברת האמון ביציאה מהמשבר ולכן לא ממצמץ או בכלל מעלה את האפשרות לסבב שני של תמריצים
אמיר כהנוביץ' מכלל פיננסים בסקירה עולמית-יומית:
שלושה גורמים עיקריים הקצינו את המשבר: 1. שיתוק הסקטור הבנקאי-פיננסי ואיתו שוק ההון ושוק האשראי 2. התפוצצות בועת הנדל"ן 3. משבר סקטור הרכב שהצרות בו החלו אומנם לפני המשבר, אך זה העמיד על כרעי תרנגולת גוססת את עתידו של הענף.
היום הכל נראה טוב יותר, בסקטור הפיננסי הריבית הבין-בנקאית בשפל, הבנקים רוצים לצאת מתוכניות החילוץ (ראה הרחבה), והמניות בענף מזנקות ... בסקטור הרכב ג'נרל מוטורס הודיעה בסוף השבוע כי היא יוצאת מצ'פטר 11 לאחר שהתחייבה להחזיר חובותיה והמנייה זינקה ב-40% ובסקטור הנדל"ן הבעיה עדיין קיימת אך עם סימנים של אור בקצה המנהרה, בניהם סקר הקבלנים, שמעודכן יותר וחיובי יתפרסם ביום חמישי הקרוב ומראה סיכוי סביר לשינוי מגמה.
המשבר כעת, כמו שכבר ציינתי בעבר, הוא בעיקר משבר של שוק העבודה, משבר שנולד בעקבות שלושת ההתרסקויות הראשונות ולמרות שאלה מתייצבות שוק העבודה הוא-הוא צוואר הבקבוק להתאוששות.

איפה הייתם ביום בו מספר מבקשי העבודה נפל מתחת ל-600 אלף
מספר מבקשי דמי אבטלה חדשים בארה"ב נפל משבוע שעבר ב-52 אלף, לרמה הנמוכה מאז ינואר- 565 אלף איש. ההסבר לירידה החדה מהצפוי הוא כזה: בדר"כ בתקופה זו של השנה יצרניות הרכב מפטרות עובדים (משהו שקשור למחזורי העסקים שלהן) אלא שבמשבר הן כבר פיטרו כ"כ הרבה כך שעכשיו הן לא פיטרו עוד. כלומר, כבר ראינו את הנתונים הרעים או מי שמפוטר בערב שבת נח בשבת. סך דורשי דמי האבטלה עדיין גבוה ואף המשיך לעלות גם בסוף יוני ומעיד על כך שפחות אנשים מוצאים עבודה.
מדד אמון הצרכנים של אונ' מישגן, שהתפרסם גם הוא בסוף השבוע, הורס קצת את החגיגה כשירד בחדות מעבר לציפיות מ-70.8 נק' ל-64.6 נק', ההסבר לירידה הוא חשש הצרכנים מנתוני האבטלה הגבוהים (אל תגידו שלא אמרנו שאבטלה היא הבעיה הכי גדולה, אז מה אם זה היה בסקירה הזאת).

לא יאומן, האמריקאים ממשיכים לצמצם את הגרעון המסחרי, מה שיתמוך בצמיחה
כל הכבוד לאמריקאים, לא רק שהם הצליחו להמשיך לצמצם את הגרעון המסחרי שלהם מעבר לציפיות, הם עשו זאת עם פגיעה מעטה ביבוא, מה שמעיד על ביקושים מקומיים יציבים יחסית, ובעזרת עלייה ביצוא (מעולה!). הגרעון המסחרי ירד ב-9.8% לרמה של 26 מיליארד דולר והוא הנמוך מזה כעשור. הציפיות הן כי ברבעון הנוכחי ארה"ב תעבור לצמיחה (זה כבר ידוע), אבל התוכניות היו לצמיחה שתגיע מהתייצבות עד עליה מתונה בצריכה, עלייה בהשקעות (בשל ירידה במלאים) ועוד קצת דחיפה מהממשל, אבל מעטים סמכו על המאזן המסחרי שייתן את חלקו. זאת בשורה טובה, רק שהמגמה תמשיך.

יהיו עוד תמריצים, לא יהיו, כן יהיו, לא יהיו, כן יהיו, לא יהיו וזה סופי (בינתיים)....
שיגעו את המשקיעים ובאמת הגיע הזמן שאובאמה כבר יגיד את דעתו הקובעת. בין המבלבלים היו דייויד אקסלרוד, יועץ בכיר בבית הלבן שאמר כי "אובאמה פתוח לתוכנית תמריצים נוספת, אף שזאת לא נחוצה כעת", לורה ד'אנדריאה טייסון, חברת הפאנל הכלכלי המייעץ לנשיא ארה"ב שאמרה כי "ארה"ב צריכה להתכונן לסבב שני של תמריצים פיסקאליים לעידוד הכלכלה", וורן באפט שאמר כי "חבילת תמריצים נוספת אולי תידרש", מנהיגי G8 שאמרו "התאוששות הכלכלה שברירית מכדי לסגת ממדיניות התמריצים" ועכשיו, כאמור, סוף כל סוף, אובאמה אמר את דברו: "שולל תוכנית תמריצים נוספת, עד שהנוכחית לא תסתיים, מה שצפוי להמשך שנתיים" (טוב לא נסחפת, המשבר הזה צפוי להסתיים עוד מעט). להערכתנו, אובאמה מתרכז כעת בהגברת האמון ביציאה מהמשבר ולכן לא ממצמץ או בכלל מעלה את האפשרות שהכלכלה בפלונטר. הרי ברור שאם המצב יחזור להידרדר הוא לא יחכה שנתיים.

לא בוכים על בנק שנסגר
81 בנקים נסגרו בארה"ב מתחילת המשבר.

Please תשחררו אותנו מתוכנית החילוץ
זה כבר ממש לא נעים שבנק צריך להתחנן שהממשל יעזוב אותו במנוחה, אבל ג'י-פי מורגן שזכה במשבר לחילוץ מהממשל בתמורה למניותיו ולאופציות עליהן רוצה להחזיר את החוב ולקבל בחזרה את שנתן, מה זה רוצה, מתחנן. אבל לא, הממשל לא מסכים (ובצדק לדעתי), הממשל אומר משהו כמו: "מה נראה לך, שאני פראייר, סיכנתי כאן בוחטה של כסף ואני רוצה לראות תמורתו רווח, רווח ! ולא רק את הקרן". לשם ההוגנות הבנק אומר משהו כמו: "בסדר, מבין אותך, אבל תהיה קצת בן-אדם, אתה שוק אפור או ממשל ? תן כבר את האופציה או ש..." או שמה, תלך לאו"ם ? קיצ'ר, בשורה תחתונה, השניים האלה לא מסתדרים. עכשיו ג'י-פי מציע לממשל הצעה חדשה: "אתה יודע מה, שכח ממה שהיה בוא נפתח דף חדש, לך שאל ת'שוק מה הוא אומר שהני"ע האלה שווים, ומה שיגיד מקובל גם עלי". "לא כ"כ מהר חבוב".

שוק האג"ח
שבוע חמישי של ירידת תשואות (עליית מחיר) באג"ח הממשלתי בארה"ב, התשואה על האג"ח הממשלתיות האמריקאיות ל-10 שנים עמדה בתחילת יוני על 3.95% ירדה מאז והגיעה לרמה של 3.26% ביום שישי האחרון אך לקראת סיומו חזרה לעלות מעט. לפי סקר הבנקים וחברות ההשקעות של בלומברג התשואה תעלה לרמה של 3.55% עד סוף השנה. ירידת התשואות הגיעה בין השאר על רקע מכרזים מוצלחים של אג"ח ממשלתיות אמריקאיות בהיקף של 73 מיליארד דולר בארבעה הימים הראשונים של השבוע, ולאור העובדה כי הממשל אינו מתכנן מכרזים נוספים בשבועיים הקרובים. מהצד השני, בשוק האג"ח הקונצרני היקף ההנפקות של אג"ח קונצרניות בארה"ב היה בשבוע שחלף דליל ביותר והסתכם ב-11.5 מיליארד דולר, לעומת 20.4 מיליארד דולר בשבוע שקדם לו. מדדי הסיכון באג"ח הקונצרני CDX ו-ITRAXX נמצאים גם הם בעלייה, ה-ITRAXX וחזר לרמתו שלפני כחודש וחצי.

למרות ההתנגדויות, סין בכל זאת העלתה את נושא המטבע החלופי לדיון במפגש ה-G8
אין, אני אומר לכם, הסינים האלה אי אפשר לסמוך עליהם. הרי הבטחתם ליפן שלא תדברו על הדולר במפגש ה-G8, לא? אז מה זה המשחקים האלה שלכם לדבר על מטבע רזרבות אלטרנטיבי גלובאלי גם אם המילה "דולר" לא הוזכרה באף משפט. למה לעצבן את יפן, אתם זוכרים מה קרה בפעם הקודמת שעצבנתם אותם... ביום חמישי נחלש הדולר מול סל המטבעות ב-1% וביום שישי תיקן ב-0.4%. נזכיר כי בשבוע שעבר פרסמתי 11 סיבות שעלולות לפגוע בדולר, אני לפחות הייתי מספיק גבר כדי לקרוא לו דולר ולא "מטבע רזרבות". יפן נזכיר חוששת למעמדו של הדולר שכן היא מחזיקה רבות ממנו וכן היא מעוניינת כעת בדולר חזק שיתמוך ביצוא שלה, סין לעומתה בעיקר חוששת שהגזימה בהחזקותיה הדולריות ומחפשת (לדעתי) נתיב מילוט ממנו.