בפועלים מעריכים כי ייתכן ובטווח הקצר גל מימושי הרווחים בשוק המניות יימשך

מעריכים כי השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם
שוק המניות:
שוק המניות המקומי צפוי להערכתנו להמשיך ולהיות מושפע בראש ובראשונה מהנעשה בשוקי העולם, והם אלו שימשיכו לקבוע את המגמה. ייתכן, ובטווח הקצר גל מימושי הרווחים יימשך. מנגד, התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים, וההאטה שנרשמת בקצב ההתכווצות של הכלכלות הריאליות בעולם עשויות לספק תמיכה לשוקי המניות בארץ ובעולם.
במישור המאקרו, הנתונים אומנם ממשיכים להצביע על האטה במשק המקומי, אולם לאחרונה חלה התאוששות במדדי אמון הצרכנים ומנהלי הרכש המקומיים, ובעולם הועלו תחזיות הצמיחה הגלובלית של קרן המטבע. במישור המיקרו, רמות המכפילים בבורסה המקומית נמוכות בהשוואה לשווקים המקבילים (בעיקר בארה"ב, אסיה, וקבוצת המדינות המתעוררות והמפותחות), ולכן בראיה ארוכת טווח מדובר עדיין במחירים ראויים בהחלט להשקעה.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח, והתחשבות ברמת התנודתיות הגבוהה של שוק המניות בתקופה זו. לאחרונה חלה ירידה בסטיות התקן באופציות המעו"ף, ועל כן מומלץ להגן על התיק מפני תנודתיות השוק באמצעות מכשיר זה.
שוק האג"ח:
מק"מ- עקום המק"מ מוסיף לגלם ציפיות ליציבות בסביבת הריבית בחודשים הקרובים. על סמך ההערכה כי הריבית תעלה בשנה הקרובה, אנו סבורים כי השקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית אינה אטרקטיבית. גילונים- אין הצדקה להגדיל חשיפה בגילונים, במיוחד לא בקצרים. הסדרה היחידה אשר מעניקה תוספת תשואה של 0.26% היא הסדרה הארוכה, 817, אולם יש לזכור כי מדובר באג"ח תנודתי יחסית לגילונים האחרים.
שחרים- בראיה קדימה, לאור הערכות כי הגרעון הממשלתי בישראל עשוי אף להיות גבוה מ-6% (התחזיות עד כה) ועל רקע החשש מפני גירעונות גבוהים והיקף גיוסים נרחב במרבית מדינות העולם, הרי שתשואות האג"ח הממשלתיות עשויות לעלות. לאור האמור אנו ממליצים על השקעה בשחרים במח"מ בינוני.
צמודים קצרים - מאחר ורמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות מגלמת תשואה ריאלית שלילית, אנו ממליצים להתמקד בהשקעה באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד לטווחים הקצרים והבינוניים (עד 3 שנים), בדרוגים גבוהים.
צמודים בינוניים- ממשיכים להמליץ על חשיפה לאפיק הצמוד באמצעות השקעה באגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות מדורגות גבוה לטווחים הבינוניים.
צמודים ארוכים- לאור החשש מפני עליית תשואות על רקע הצפי לגידול בגירעון והערכתנו כי אפיק זה ימשיך להיסחר בתנודתיות גבוהה, אנו ממליצים לצמצם את החשיפה לאפיק זה.
שוק המט"ח:
הדולר התחזק השבוע בשיעור חד מול השקל, בניגוד להתפתחות המסחר מול רוב המטבעות בשוק המט"ח הבינלאומי. במהלך המסחר טיפס שער הדולר היציג והתקרב לרמתה של 4 ₪. ב- 22.5 ירד שער הדולר היציג מתחת לרמת 4 ₪, לראשונה השנה ומאז הוא נסחר בטווח הצר של 3.9 – 4 ₪, למעט נגיעות זמניות בודדות. השקל נחלש השבוע בחדות מול היין היפאני וזאת בעקבות התחזקותו של האחרון מול הדולר בעולם, בשל צמצום המסחר בריביות.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כמו כן יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את רכישות הדולרים מידי יום על ידי בנק ישראל והפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את העודף בחשבון השוטף וכלכלה יציבה יחסית בישראל.
לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל בעיקר דולר, אירו וליש"ט, בעקבות הצפי לירידה מסוימת באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.