בכלל פיננסים מונים 11 סיבות להחלשות הדולר בעולם

מציינים כי לארה"ב אין כמעט כלים לחזק את הדולר –לא רזרבות מט"ח וקושי להעלות ריבית בשל משבר נדל"ן שטרם הסתיים
אמיר כהנוביץ, כלכלן מאקרו בבית ההשקעות כלל פיננסים, מפרסם סקירה כלכלית עולמית - יומית ומונה 11 סיבות להחלשות הדולר בעולם

1. לארה"ב אין כמעט כלים לחזק את הדולר –לא רזרבות מט"ח וקושי להעלות ריבית בשל משבר נדל"ן שטרם הסתיים.
2. ירידת מעמדו כמטבע רזרבות מרכזי בעולם עשוי גם להוריד את הביקוש לו וגם להציף את השווקים ברזרבות הקיימות.
3. פגיעה באמון בו בעקבות היחלשותו האחרונה.
4. הפד תמך באג"ח האמריקאי ע"י רכישתו, למרות שהגדיל בכך את כמות הכסף ועשוי לספוג אותה בעתיד, ובכך משך משקיעים זרים לאג"ח האמריקאי שחיזקו את הדולר, פעולות הפד מתקרבות למיצוי.
5. גרעון מסחרי בארה"ב- למרות שהצטמצם, ממשיך ללחוץ את הביקוש לדולר למטה
6. עליית סיכון ארה"ב – בשל הגדלת החוב הממשלתי.
7. עלייתם של מטבעות אלטרנטיביים (אירו, יין, ליש"ט, יואן)- מעבר לנקיבת חוזים רבים יותר במטבעות אחרים וריבית נמוכה יחסית על הדולר. כמו כן, הריבית הנמוכה עשויה לגרום ללקיחת הלוואות בדולר וגידור הסיכון באמצעות מכירה בחסר של דולרים.
8. שע"ח מותאם כוח קניה (לפי מדד הביגמק)- מול רוב המטבעות הדולר חזק מידי (לא מול השקל).
9. קונצנזוס תחזיות האנליסטים בבלומברג ונטייה קלה של החוזים העתידיים להיחלשותו- עשויים לדחוף לפעולות ספקולטיביות נגדו.
10. התאוששות תלווה בהגדלת סיכון ויציאה מהדולר.
11. עלול להיות בין משלמי המחיר של היציאה מהמשבר- דרך אינפלציה בשל הדפסת דולרים אגרסיבית

האמריקאים מקטינים את האשראי
מנתוני האשראי של הצרכן האמריקאי שפורסמו אתמול עולה כי זה ממשיך לצמצם את סך האשראי, זה החודש הרביעי ברציפות, מה שניתן להסביר או בכך שהצרכנים לא מעוניינים לקחת אשראי, אם בגלל רצון להגדיל חיסכון (עלה ל-6.9%), להקטין צריכה וכו'... או לא מסוגלים לקחת אשראי, אם בגלל שמצבם הכלכלי הדרדר ולא מאפשר להם (בגלל האבטלה, הפסדים וכו'...) או שהבנקים הקשיחו להם את תנאי האשראי (מה שגם קרה). בכל מקרה, השווקים לא אוהבים את הנתון הזה, הם רוצים לראות את הצרכנים מפרקים את הכסף שלהם ומגדילים את המינוף ואת המניות. את המשקיעים לא מעניין למה זה יגרום בהמשך הם רוצים צריכה ועכשיו. הצמצום בלקיחת האשראי הפתיעה גם את התחזיות המוקדמות ולכן פגע מצידו בשווקים. נתונים דומים התקבלו שלשלום גם מכרטיסי האשראי. חלק מהסיבות לירידת האשראי יכולה להיות מוסברת גם ע"י החזרי הכסף שקיבלו משקי הבית מהממשל מה שהפחית את הצורך שלהם בלקיחת אשראי, תמיכה לכך מתקבלת מנתוני ההוצאות שעלו במאי ב-0.3%. בסה"כ קשה לנתח לגמרי את מרכיבי הנתון בגלל הגורמים הרבים שהשפיעו עליו. בכלל היסטורית במשברים עולה שיעור החיסכון ולאחר היציאה ממנו חוזרים האמריקאים לסורם.

כשמתחילים מטריליון - 40 מיליארד דולר זה כסף קטן
לפני המון המון ימים, כשהיינו בנפילה כלכלית שנראתה אין סופית, יצא הממשל האמריקאי בתוכנית לרכישת הנכסים הרעילים מהבנקים (PPIP), יחד עם משקיעים מוסדיים, (ולא נכנס לפרטים שכבר נידונו לא מעט). על פי חישובים "מדויקים" של טובי המומחים הוחלט שיש צורך בסכום המדויק - טריליון דולר. אופטימיים קראנו לתוכנית - "המרוץ לטריליון". אך מאז, הרבה מים עברו בירדן, אולי הרבה זה מוגזם, אבל עברו, נפילת הבנקים נעצרה, מניותיהן זינקו במאות אחוזים, האשראי חזר לחזור. ובינתיים כמו תוכניות ממשלתיות היא נדחתה, עוכבה, צומצמה, הואטה ועכשיו בשעה טובה - עברה שלב. כעת כוללת התוכנית רכישת נכסים רעילים ב-40 מיליארד דולר בלבד. מה קרה לטריליון, מה יהיה עם השם שהמצאנו לתוכנית ואיך הגיעו לסכום ה"מדויק" 40 מיליארד ? בכיר באוצר מסביר כי בעבר הוערך שווי הנכסים הרעילים בבנקים ב-2 טריליון דולר ומכאן נגזר הטריליון, אך בהמשך התברר שהסכום שאותו בנקים ינסו למכור יהיו נמוכים משמעותית. כמו כן הוא הסביר כי במידת הצורך התוכנית תחזור להתרחב. מלבד המחיר הכבר שהתוכנית עשויה לעלות למשלמי המיסים הן דרך הגברת ההתערבות הפוליטית בכלכלה, מה שעלול ליצור עיוות כלכלי ומהווה קרקע לשחיתות, היא גם עלולה ליצור, בסופו של דבר, הפסדים גדולים מידי לממשל. וכמו שהסביר הבכיר באוצר, הבנקים לא מעוניינים למכור את כל הנכסים, ואני יודע אילו הם לא רוצים למכור – את אלה שקיים סיכוי שיתייקרו.

עונת הדוחו"ת החלה
יצרנית האלומיניום האמריקאית אלקואה, שהיא החברה הראשונה ממדד המניות הגדולות, הדאו ג'ונס, לפרסם את דוחותיה לרבעון השני דיווחה אמש, לאחר הסגירה, על הפסד רבעוני שלישי ברציפות, אך , קטן מתחזיות, מה שמהווה עבור המשקיעים איתות לגבי המשך העונה. תמיד טוב להתחיל ברגל ימין.

ה-G8 אמרו כי לא הגיע הזמן לסגת מהתמריצים ו... כלום
וההחלטה היא: מצב הכלכלה עדיין שברירי בשביל לסגת מתוכניות התמריצים ולכן "אנו קוראים למדינות המפותחות לעשות יותר". לעשות מה, מה החלטתם, רגע אל תלכו, שנייה, מה תעשו? - לא פלא שהם מנהיגי העולם החופשי. Viva La France.

הנפקה מוצלחת ל-10 שנים לממשל האמריקאי
אתמול הייתה הנפקה מוצלחת לממשל האמריקאי, הנפקה של אג"ח ל-10 שנים בשווי 19 מיליארד דולר. הביקושים להנפקה עמדו על 62 מיליארד דולר והריבית החציונית עמדה על 3.34%, זאת לעומת ריבית של 3.915% בהנפקה דומה לפני חודש, ובריבית מקסימלית של 3.36%. יחס הכיסוי היה 3.28 לעומת ממוצע של 2.72 ב-4 ההנפקות האחרונות. הפד רכש סכום קטן יחסית מההנפקה- 321 מיליון דולר, לעומת ממוצע של 1.2 מיליארד ב-4 ההנפקות האחרונות של אג"ח דומה. ההנפקה המוצלחת של הממשל דחפה אתמול את מחירו למעלה אך זה מתקן מעט הבוקר, גם על רקע המתנה להנפקה נוספת של אג"ח ממשלתי אמריקאי היום בערך של 11 מיליארד דולר ל-30 שנה.
בשאר האג"ח הממשלתי בעולם נרשמת היום מגמה מעורבת סביב רמות הפתיחה. ממשיך לבלוט בעליות אג"ח ממשלתי באוסטרליה.

היום - מי יעלה ומי ירד ? נתוני שוק העבודה, מלאים ומכירות
מבין פרסומי המאקרו היום החשוב ביותר הוא מספר דורשי העבודה החדשים בארה"ב בשבוע שהסתיים ב-5 ביולי, יתלווה אליו גם נתון סך מספר דורשי העבודה בסוף יוני. מספר דורשי העבודה החדשים צפוי להתמתן ולהמשיך מגמת התמתנות שהחלה בסוף מרץ, אף שלאחרונה מדשדשת מעט. להפתעה בנתון זה עשויה להיות השפעה משמעותית על השוק, אנחנו אופטימיים. עוד יפורסם היום מלאי המכירות הסיטונאי לחודש מאי, שעדיין צפוי להצביע על התכווצות (צפי 1%-), התכווצות מלאים חדה יותר עשויה להצביע על ביקושים גדולים יותר ולכן מעודדת, אך עליה במלאים יכולה לנבוע גם מהגברת הייצור בשל צפי לעליית הביקושים, מה שגם חיובי, ולכן מעט טריקית. בשורה התחתונה השוק רוצה לראות עלייה במלאים שתצביע על הגברת הפעילות הכלכלית, אבל אנחנו מעדיפים לראות את המלאים יורדים ומאפשרים צמיחה בריאה יותר ועליות יציבות יותר בטווח הארוך.
בשעה 18:00 יפורסמו נתוני המכירות של הרשתות בארה"ב.