לאומי: העלייה במכירת דירות משקפת את העדפת הציבור להשקיע בדיור על רקע התשואות השליליות באפיקים הפיננסיים ב- 2008

ניתוח נתוני המגמה בחודשים האחרונים מלמד על עלייה במכירת הדירות לצד מגמת ירידה של מלאי הדירות שנותרו למכירה
כלכלני בנק לאומי מפרסמים סקירת השבוע במאקרו:

השבוע במאקרו


מכירת הדירות בבניה הפרטית: עליה במכירות בחודשים ינואר-מאי
בחמשת החודשים הראשונים של השנה נרשם גידול של כ-3% במספר הדירות שנמכרו במסגרת הבנייה הפרטית, ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. ניתוח נתוני המגמה בחודשים האחרונים מלמד על עלייה במכירת הדירות (גידול בביקוש) לצד מגמת ירידה של מלאי הדירות שנותרו למכירה (צמצום ההיצע), גם על רקע המיעוט בהתחלות הבנייה במשק. כזכור, היחס בין מספר הדירות שנותרו למכירה בסוף החודש למספר הדירות שנמכרו במהלך החודש, קרוי "חודשי היצע". נתון זה, לחודש מאי, מצביע על 8 חודשי היצע-הנתון הנמוך ביותר מאז שנת 2003. שילוב זה של עלייה בביקושים לרמת שיא (ראה/י גרף) לצד צמצום ההיצע בא לידי ביטוי בעליית מחירי הדיור בשנה האחרונה. יחד עם זאת, תופעת הגידול בביקושים לדיור בעת של מיתון (צמיחה שלילית) ואבטלה המצויה במגמת עלייה – מעוררת תהיות. אמנם, שוק הדיור בישראל לא סבל מהתופעות ה"בועתיות" של שווקים דומים בארה"ב ובמדינות אירופאיות שונות, אך ניתן היה לצפות כי השפעת הפעילות הכלכלית המצטמצמת תהיה חריפה יותר. לא מן הנמנע שמצב מיוחד זה משקף שינויים בהעדפות הציבור באשר להרכב נכסיו, עם העדפה גדולה יותר להשקעה בדיור, זאת על רקע התשואה השלילית באפיקים פיננסיים רבים בשנת 2008 וירידת הריבית לטווח קצר לרמה אפסית.

רמה נמוכה במיוחד של "חודשי היצע" באזור המרכז
כאשר בוחנים את התפתחות הבנייה הפרטית לפי המחוזות השונים הרי שמאז ראשית 2009, בכולם נרשמה ירידה במלאי הדירות שנותר למכירה. הנתונים על "חודשי ההיצע" לפי מחוזות אלו, מצביעים על כך שבאזור המרכז (ללא ת"א), אשר משקלו במלאי הדירות הוא הגדול ביותר (35%), הסתכמו חודשי ההיצע בכ-4 בחודשי היצע בחודש מאי, נתון נמוך לעומת הרמה של 7 עד 9 חודשים שהייתה בשנה האחרונה. רמות נמוכות של חודשי היצע נרשמו גם באזורי חיפה והצפון. לשם השוואה, בארה"ב, בה כידוע ישנו משביר נדל"ן חריף הכולל ירידות חדות במחירי הדירות, הגיע מספר חודשי ההיצע בשנה האחרונה לכ-10 עד 11 חודשים כאשר בשנים של עליות מחירים, כמו ב-2005, הגיע יחס זה לכ-4.5 חודשים. משמעות הנתונים היא שישנם כפי הנראה עודפי ביקוש באזורי המרכז והצפון הבאים לידי ביטוי בשינויים מתאימים במחירים.

גידול ברכישות בכרטיסי אשראי
בחודשים ינואר-מאי נרשמה עלייה ריאלית של כ-4.4% בסך כל הרכישות בכרטיסי אשראי על ידי צרכנים פרטיים, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. שיעור גידול זה נמוך מזה שהיה בשנים 2007 ו-2008. לעומת זאת, השוואת הרכישות החודשיות (כל חודש לעומת קודמו) מלמדת על שינוי מגמה בחודשים האחרונים, כפי שניתן לראות בגרף. משמעות הדבר היא חזרה לקצבי הגידול שהיו בשנים 2005-2007, בטרם נכנס המשק למיתון. יתר על כן, נתוני המגמה מלמדים על עלייה בהיקף הרכישות בשלושת החודשים האחרונים בהשוואה לקודמיהם, בכל אחת מארבע קבוצות הרכישה המרכיבות את סך הרכישות של הצרכנים (מזון ומשקאות, מוצרי תעשיה, שירותים, מוצרים ושירותים אחרים). יש בכך ביטוי נוסף, בהמשך לנתונים על מדדי הפדיון בענפי המסחר אליהם התייחסנו בשבוע שעבר, להתאוששות מסויימת בצריכה הפרטית במהלך הרביע השני של השנה. התפתחות זו עשויה לפעול להאטה בקצב ירידת התמ"ג ברביע השני בהשוואה לרביע הראשון של השנה.