במזרחי טפחות מעריכים כי הבנק הפדראלי בארה"ב יותיר היום את הריבית על כנה

סבורים כי "הפד" נמצא במצב נוח לאותת על הותרת הריבית נמוכה בחודשים הבאים, ללא חשש אינפלציוני
הערב יכריז הבנק הפדראלי על גובה הריבית בארצות הברית. שיעורה הנוכחי נע בין 0% ל-0.25%. עיון בנימוקים שניתנו ב-29 באפריל, אז הושארה הריבית ללא שינוי, ובנתונים שהצטברו מאז, מצביע על כך שהיא תישאר גם הפעם על כנה. לא זו בלבד, לבנק הפדראלי יהיה נוח יותר, אם יחפוץ בכך, לאותת על כך שרמתה הנמוכה תישמר בחודשים הבאים. זאת, בדומה למה שנכתב בהודעת הריבית של בנק ישראל מיום שני.
מחד, הסביבה הכלכלית נראית עתה משופרת יותר ותומכת בתחילת שיגור איתותים לשווקים לגבי הצורך בהעלאת ריבית, בשלב מסוים. עוד בהודעה הקודמת כתב הבנק הפדראלי שקצב ההצטמצמות מתמתן. הנתונים שהצטברו מאז חזקו מאוד הערכה זו. כך:
מדד מנהלי הרכש, שרשם אז ירידה תלת חודשית של 0.5%, עלה בחודשיים שחלפו ב-14%;

המדד המשולב, שירד ב-0.9% בשלושת החודשים ערב ההחלטה, עלה ב-0.5% מאז;

קצב גריעת המשרות, שעלה ב-25%, ירד מאז ב-29%. מדדי אמון הציבור ואינדיקאטורים נוספים מראים שיש ציפייה לשיפור בשוק העבודה בחודשים הבאים.

העליות בשוקי המניות והתמתנות הירידה במחיר הדיור השפיעו לטובה על העושר של משקי הבית, נושא שהבנק הפדראלי נקב בו כמגבלה לפעילות הכלכלית בהודעה הקודמת.
נזכיר, שביום בו התפרסמה ההודעה הקודמת, נמסר שהתוצר בארה"ב צלל בקצב שנתי של 6.1% ברביע הראשון. ניתן לומר, לפיכך, שההחלטה הנוכחית תינתן בתנאים כלכליים משופרים יותר ובסנטימנט חיובי יותר.

כמו כן, התפרסמו מאז תוצאות מבחני הלחץ לבנקים שבארה"ב, שהראו שמצבם הפיננסי טוב מהצפוי וכי ביכולתם לשוב ולתת אשראי צרכני ועסקי.

מנגד, התחזקה עוד יותר הציפייה לריסון בקצב האינפלציה. בהודעה הקודמת נאמר שקצב האינפלציה עשוי להיות נמוך לזמן מה שמה שמתחייב מצמיחה כלכלית ויציבות מחירים בראייה ארוכת טווח. קצב האינפלציה השנתי עמד, ערב ההודעה, על -0.4%. כעת הקצב עומד על -1.3%. האינפלציה הבסיסית היא בקצב שנתי סביר של 1.8%. הבנק העולמי צופה שב-2010 האינפלציה בארה"ב תהייה 1.2%. לכן, אין כרגע איום אינפלציוני בארה"ב והקרקע נוחה יותר לצאת בהצהרת כוונות לגבי שמירה על ריבית נמוכה גם בעתיד.
בשקלול שני השיקולים, הכלכלי והאינפלציוני, הכף נוטה בברור לטובת המשך מדיניות מוניטארית מרחיבה.

אשר לצעדים המשלימים, ובראשם רכישת אג"ח, מחצית מהסכום שעליו הוכרז, 300 מיליארד דולר, כבר נוצל. הרכישות נועדו להקטנת שיפוע עקום התשואה לפדיון, תוך הורדת תשואות הפדיון לטווח ארוך, כדי להקטין את עלות האשראי. אולם, מאז ההחלטה האחרונה, שיפוע העקום (הפרש תשואות הפדיון בין אג"ח ל-10 שנים ולשנתיים) עלה מ-2% ל-2.5%. לכן, יש לבנק צידוק ושעת כושר (להצטרף למגמה האחרונה של הירידה בתשואות הפדיון הארוכות) להגדיל את יעד הרכישות, או לאותת על נכונות לעשות כן.

בסיכום, לקראת החלטת הריבית הערב בארה"ב, הבנק הפדראלי האמריקאי נמצא במצב נוח לאותת על הותרת הריבית נמוכה בחודשים הבאים, ללא חשש אינפלציוני, ועל כוונה, או הכרזה בפועל, על הגדלת יעד הרכישות.

מנגד, ובהמשך לדברי נשיא ארה"ב אמש, הבנק יצטרך לשנות נימה לגבי התמיכה הפיסיקאלית. בהודעה הקודמת לא נאמר דבר על השלכותיה התקציביות, במונחי גירעון, אלא הודגשה תרומתה ליציבות שוקי ההון ולהתחדשות הדרגתית בצמיחה הכלכלית. הפעם, יהיה עליו להזכיר את עלויותיהן של פעולות הממשלה ולרמוז כי עליהן לקטון בהקדם האפשרי. אחרת, יפעלו בניגוד לתוכניות הבנק וידחפו את התשואות הארוכות כלפי מעלה. אולם, מעבר לאזכור זה, לא נראה שבשלב זה הבנק הפדראלי ירמוז כי ישתמש בנשק הריבית אם ההרחבה הפיסיקאלית תימשך.