כלל פיננסים: הבורסות יורדות היום בלי נתוני מאקרו משמעותיים; מחר נתחיל לראות יותר נתוני מאקרו שישפכו יותר אור על מצב הכלכלה

רוב שווקי אסיה ירדו הבוקר, בעיקר בהובלת בורסות סין והונג קונג, על רקע חשש להחמרת בעיות הנזילות בשווקים וירידת מחירי סחורות האנרגיה
אסיה הבוקר
רוב שווקי אסיה ירדו הבוקר, בעיקר בהובלת בורסות סין והונג קונג, על רקע חשש להחמרת בעיות הנזילות בשווקים וירידת מחירי סחורות האנרגיה. בסין גבר החשש להתערבות רגולטורים בשווקים ולבעיית הנזילות שהיא עשויה לגרום, זאת לאחר שבורסת שנזן פרסמה רשימה של חוקים חדשים, ובנוסף, הערכות כי הבנק לפיתוח בשנזן יידרש להגדיל את יחס הלימות ההון שלו ל-10%. כמו כן, המשקיעים במזרח קיבלו קצת פחד גבהים לאחר שהבורסות שם השיגו ביצועים עודפים על שאר בורסות העולם, ואיתם החשש לתמחור יתר. בורסת יפן לעומת זאת עולה:
נהגי המוניות והגלבים ביפן העלו שם את הבורסה
בניגוד לרוב בורסות המזרח, בורסת יפן עלתה הבוקר ב-1%, זאת על רקע נתונים גרועים מהצפוי בחשבון השוטף (לא, זו לא טעות), על רקע נתונים מעודדים על ירידה בשיעור פשיטות הרגל של חברות במדינה, זאת לראשונה מזה 12 חודשים, ועל רקע עליה לשיא של שנה במדד בטחון הסוחרים.
מדד בטחון הסוחרים הוא קטע, אם תמיד לנהגי מוניות ולספרים יש מה להגיד, ביפן לוקחים אותם ברצינות. וכך, פעם בחודש, מתפרסם מדד נותני השירותים שמורכב מרובו מספרים ונהגי מוניות. המדד, שפורסם הבוקר, עלה ל-36.7 נק' מ-34.2 נק' באפריל והביא רוח חיובית לאי.
עודף במאזן המסחרי ובחשבון השוטף של יפן הפך את היין לחוף מבטחים למשקיעים ברחבי העולם. אלא שהנהירה לין חיזקה אותו, כנראה, אל מעבר לשיווי המשקל ופגעה כך בחברות היצוא היפניות. למעשה, התחזקות היין היוותה אבן רחיים על צווארה של הכלכלה היפנית וכך קרה שדווקא נתון שלילי הרחיק את סוחרי המט"ח ותמך בשווקי המניות: העודף במאזן הסחר של יפאן נפל ב-69.2% באפריל לעומת אפריל שעבר, היצוא נפל ב-41% והיבוא נפל ב-38%. העודף בחשבון השוטף התכווץ ב-54.5%, מעבר לציפיות ובסה"כ עומד על 6.38 מיליארד דולר. במיוחד חברות הטכנולוגיה ויצרניות הרכבים.
אג"ח ממשלתי הבוקר
אג"ח ממשלתיות ממשיכות לרדת הבוקר בכל העולם, בטווח ל-10 שנים בולטות בירידת מחיר אגרות החוב בשבדיה 0.68%- ובהונג קונג 1.6%-. עוד בולט בירידות אג"ח של סוכנות המשכנתאות הממשלתית האמריקאית, פאני מיי, שיורדת ב-1.5% לתשואה שנתית של 4.18%.

תפתחו יומנים
שבוע עמוס מחכה למשקיעים מבחינת נתוני המאקרו. השבוע יפורסמו נתוני המלאים, נתונים משוק הנדל"ן, משוק העבודה, מדיניות מוניטרית, סנטימנטים למיניהם, סקטור התעשייה, מדדי מחירים, אינדיקטורים מקדימים ובקיצור הכל מהכל. אך אם אין לכם זמן להתעדכן בכולם והייתם מעוניינים שנצביע על השניים החשובים ביותר להבנת מיקומינו במחזור הכלכלי, הייתי בוחר את נתוני הסחר ביום רביעי ואת נתוני המכירות הקמעונאיות ביום חמישי. נתוני הסחר יצביעו יותר על רמות הביקושים בעולם ונתוני המכירות הקמעונאיות על מצב הצרכן האמריקאי, שצפויים להראות שיפור במאי. חוץ מהנתונים הללו ביום רביעי יתפרסם גם ספר הבז' של הפד, הסוקר את מצב הכלכלה האמריקאית שקדמה להחלטת הריבית האחרונה, ולמרות שכנראה לא ישפוך נתונים חדשים על המצב, יתכן וישפוך אור על תפיסת הפד את המצב, מה שעשוי ללמד על המדיניות המוניטרית הצפויה.

נפט = פי 18 מגז
לאחר שהנפט נסחר ב-147$ ביולי, נפל ל-32$ בדצמבר, מתחילת השנה הוא זינק ב-52% ונסחר כעת סביב ה-68.5$ לחבית.
גז, לעומתו, היא הסחורה עם הביצועים הגרועים ביותר מתחילת השנה, 31%-, ונסחרת במחיר הנמוך ביותר מאז נפילת הגוש הסובייטי.
ב-11 החודשים האחרונים נפל מחיר הגז ב-72% והמרווח בין מחיר הגז למחיר הנפט עלה לפי 18, המרווח הגדול ביותר מאז 1992. הערכות הן כי המרווח הנ"ל יצטמצם, בעיקר דרך עליית מחיר הגז, בין אם מחיר הנפט ימשיך לעלות ובין אם יחזור לרדת.

חושבים שהבורסות עולות "על עיוור"? גם טוב
גם אם הבורסות בעולם עולות לאחרונה "על עיוור" לעליית המדדים יש השפעות חיוביות על הכלכלה הריאלית. כשהמדדים עולים שווי הנכסים של החברות עולה, במיוחד בשיטת המדידה החדשה, ה-IFRS, שווי החברות מתואם מאד עם מספר הפיטורים, ולכן צפויה האטה בקצב של זה. האטת קצב הפיטורים תומכת בעצירה הירידה בצריכה. כמו כן, עליית שווי החברות תומך באפקט העושר של החוסכים ועשוי להגדיל את הצריכה גם מכיוון זה. עליות שערים מורידות את רמת הפחד ומגבירות את רמת הוודאות, גורם לו נמצא קשר חיובי עם הפעילות הכלכלית בכלל והצריכה בפרט. מבחינת החברה עצמה, עלייה בשווי הנכסים מעמידה אותה במצב טוב יותר מול בעלי החוב ובפרט מול המערכת הפיננסית שיכולה לחזור ולהוריד את מרווחי האשראי ולהקל על אחת מלב בעיות המשבר. החברות עצמן יוצאות ממגננה ומגדילות את השקעותיהן. דרכים אלה ועוד תומכות בכלכלה ומהוות, אם נרצה ואם לא, גורם מאקרו כלכלי ריאלי חשוב.

לא מחזירים את הכסף לחברות כרטיסי האשראי
זאת לא קריאה למרד אלא נתוני אי החזר הלוואות מכרטיסי האשראי בארה"ב מעל לשלושה חודשים מהמועד המוסכם. שיעור זה זינק ברבעון הראשון ב-11%, ל-1.32%, זאת לפי נתוני TransUnion. הצפי היה כי החזרי המס שנשלחו למשקי הבית האמריקאים ע"י הממשל, בניסיון להקל על המשבר, ימתנו את שיעור אי ההחזר.
הערכות הן כי שיעור אי ההחזר יגיע עד סוף השנה ל-1.7% והשיא לא יגיע לפני תחילת 2011.
כמו כן, החוב הממוצע של מחזיק כרטיס בנקאי עלה מ-5,548$ בשנה שעברה ל- 5,776$ כעת.

מדינות ה-BRIC קונות דולרים
מטבע חלופי לדולר? בשטח התמונה נראיית שונה: קצב רכישת הדולרים של מדינות ה-BRIC (ברזיל, רוסיה, הודו וסין) הוא המהיר ביותר מאז הקיפאון בשוק האשראי בספטמבר האחרון. זאת מתוך ניסיון להגן על היצואנים ולתמוך בצמיחה. ארבעת המדינות הגדילו יחד את הרזרבות מט"ח הדולריות שלהן ב-60 מיליארד דולר. מה ארה"ב תעשה עם זה, אם לא ליצר אינפלציה?

סיכום
הבורסות יורדות היום בלי נתוני מאקרו משמעותיים, ביפן הבורסה עלתה גם היא בלי סיבה מספיק משמעותית והיום הזה נראה בעיקר בלאגן, או שזה מימוש רווחים או פחד גבהים. רק מחר נתחיל לראות יותר נתוני מאקרו שישפכו יותר אור על מצב הכלכלה ועל קצב ההתאוששות שנראית כעת וודאית.