כלל פיננסים: אין ספק כי הכלכלה בדרך החוצה מהצרה אליה היא נקלעה והמערכת הפיננסית החולה מצליחה לגייס כסף ובעיית הנזילות נפתרת

מציינים כי יתכן שנתוני שוק העבודה יאכזבו ויאותתו שייקח יותר זמן לצאת מהמשבר אך סבורים כי הכיוון הוא חיובי
ירידות שערים אתמול בבורסות ארה"ב ואירופה והבוקר באסיה, התחלפו הבוקר במגמה מעורבת. אתמול התאכזבו המשקיעים בעיקר מפרסום נתון מספר המפוטרים בסקטור הפרטי בארה"ב, הראשון מבין רצף פרסומים בתחום שוק העבודה (ראה הרחבה), ומנתוני התוצר בגוש האירו לרבעון הראשון (ראה הרחבה). כמו כן, ירידת מחירי הסחורות (CRB), אתמול ב-2.7%, משכה למטה גם את חברות הסחורות. מדד הפחד טיפס ל-31 נק' ומדדי הסיכון ה-ITRAXX וה-CDX עלו שניהם. למרות זאת, מחירי אגרות החוב הקונצרניות בארה"ב עלו אתמול בכל הדירוגים והממשלתיות ירדו בכל הטווחים. התשואה על אג"ח אמריקאית ל-10 שנים ירדה מ-3.61% שלשום ל-3.54% אתמול. הבוקר כבר חזרו הממשלתית בארה"ב להיחלש מעט.
המשך פרסומי נתוני שוק העבודה בארה"ב יכול לשנות את המגמה השלילית אך גם להחריף אותה.
שוק העבודה האמריקאי
שוק העבודה האמריקאי מהווה את אחד החסמים הגדולים ביותר להתאוששות, כל עוד שיעור האבטלה עולה, האמריקאים מרוויחים פחות ויחד עם המגמה של הגדלת החיסכון גם מוציאים פחות. אתמול, היום ומחר מתפרסמים רצף נתונים מהשוק, שכמו שכבר הרגשתם בירידות אתמול, השוק לוקח מאד ברצינות:
יום רביעי (אתמול):
דו"ח מספר המפוטרים במגזר הפרטי בארה"ב – עמד על 532 אלף איש במאי, נמוך מאובדן של 545 אלף משרות באפריל, אך גבוה מהתחזיות המוקדמות ל-525 אלף.
נתון הודעות הפיטורים (של החברות הגדולות והציבוריות)- נפלו ב-16%.
היום:
מספר דורשי עבודה חדשים (שמילאו בקשה לדמי אבטלה)- צפוי לרדת מעט מאפריל, מ-623 אלף ל-620 אלף.
סה"כ מספר מקבלי דמי אבטלה- צפוי להמשיך לעלות.
יעילות והעלות העסקה: מודדים את התפוקה המתקבלת ליחידת עבודה ועלותה- צפויים לעלות בעקבות הפיטורים של עובדים פחות נחוצים.
מחר:
שכר לשעה, ומספר שעות עבודה שבועיות לרבעון הראשון- השכר צפוי שעלה ב-3.1% משנה שעברה, בשל פיטורי עובדים בשכר נמוך. שעות עבודה שבועיות צפויות להישאר 33.2.
שיעור אבטלה- הנתון החשוב ביותר, צפוי לעלות מ-8.9% ל-9.2%.
השינוי במספר העובדים - לפי מגזרים (מגמה מעורבת).
עוד פרסומים היום
מכירות רשתות השיווק בארה"ב, צפוי שעלו במאי ב-0.6%, נתוני המכירות הקמעונאיות בגוש האירו, שצפוי שעלו במאי ב-0.2%, החלטת הריבית בגוש האירו שצפוי שתישאר על 1% ולא תופחת, על רקע ההתאוששות הכלכלית, ופרסום מחירי הבתים בבריטניה.

דולר ברגולציה – דולר לפח
אלן גרינספאן, לשעבר יו"ר הבנק הפדרלי, אמר כי "אין טעם בהקמת רגולטור לזיהוי סיכונים במערכת הפיננסית". מעט מאד אנשים יכולים להגיד את האמת הזו, כיוון שמי שבסקטור העסקי ייחשב כמדבר מפוזיציה, מי שמהממשל יהיה כיורה לעצמו ברגל. לרגולציה, על הנייר, יש המון יתרונות, היא יכולה לתקן כשלי שוק, היא יכולה למנוע לקיחת סיכונים, היא מזהה ניגודי עניינים, היא מצליחה למנוע תאום מחירים... אבל, לצערנו, מה שטוב "על הנייר" לא קורה בפועל. בפועל הרגולציה מתנפחת עם השנים, גוזלת כספי ציבור, יוצרת בירוקרטיה שיוצרת עוד חסמי כניסה ולמעשה אף פוגעת בתחרות. לרגולטור זהו קרב אבוד מראש, הסקטור הפרטי תמיד יהיה צעד אחד לפניו. רגולטור טוב יותר אם ידאג להגדלת התחרות, האינפורמציה והשקיפות. בנושא התחרות טוב יעשה אם יסובב את הראש לכיוון השלטון ולא לכיוון החברות, שם נעשים הכשלים החמורים ביותר.

העלאת מס לחברות– תחילת הסוף
תוכנית אובאמה להעלאת מס מתחילה לעורר בעיות כאשר מנכ"ל מיקרוסופט, סטיב באלמר, אמר: "אם תוכנית המס של אובמה תתקבל, נוציא משרות מארה"ב". סטיב באלמר, צריך להתעורר, אין לממשל דרך אחרת, אלא להעלות מיסים, ולא רק לבאלמר, חברות בינלאומיות רבות יתחילו לצאת עם השנים למדינות עם שיעורי מס נמוכים יותר. למעשה כל מדינה שנכנסה לחובות גדולים צפויה לבריחת חברות, האם ישראל תוריד את המס בכדי למשוך את החברות לכאן?

חברת ג'נרל מוטורס שרפה 113 מיליון דולר ליום עד שאולצה לפשוט רגל, היא עדיין ממשיכה להפסיד אבל עכשיו זאת כבר בעיה של הממשל. הממשל נזכיר הוא גוף מהחלל החיצון וכשהוא נפגע הנזקים נעלמים, פשוט בגלל שיש לו חליפת הגנה מיוחדת שנקראת AAA ויכולה לספוג את כל הכדורים והפצצות. לכן לא מובן כ"כ למה ביל גרוס, ראש קרן האג"ח הגדולה בעולם, מפחית את החשיפה של הקרן לאג"ח ממשלתיות של ארה"ב.

לסיכום
אומנם יתכן שנתוני שוק העבודה יאכזבו ויאותתו שייקח יותר זמן לצאת מהמשבר, יתכן גם שהשוק תיקן למעלה מעבר למה שהיה נכון לו ביחס לפעילות הכלכלית ולשלב במשבר, אך אין ספק כי הכלכלה בדרך החוצה מהצרה לו נקלעה, המערכת הפיננסית החולה מצליחה לגייס כסף ובעיית הנזילות נפתרת. שוק הנדל"ן הגוסס מתחיל להראות סימני חיים מהריבית הנמוכה שדוחפים לו באינפוזיה. נכון שצרות אחרות עשויות להופיע, במיוחד צרות בצורת משבר של ממשלות, אך המשבר הקיים, במבנהו הנוכחי, משתפר פלאים.