בלאומי מעריכים כי לנוכח העליות בבורסה בתקופה האחרונה עולה הסבירות לתיקון

למשקיעים לטווח ארוך המעוניינים לטייב את תיק ההשקעות שברשותם, ניתן למצוא ניירות ערך במחירים נוחים גם לאחר גל העליות האחרון.
שוק המניות : שבוע המסחר המקוצר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה מעורבת. כך, בעוד שבמהלך השבוע נרשמו מימושי רווחים, לקראת סוף השבוע שבה המגמה החיובית לשווקים בעקבות פרסום נתונים המצביעים על עלייה באמון הצרכנים בארה"ב. המסחר התנהל על רקע השלמת פרסום הדוחות הכספיים של מרבית החברות לרבעון הראשון של 2009 אשר השלכות המיתון הכלכלי ניכרות בהן. על אף זאת, נראה כי עיקר הדגש ניתן דווקא לסימנים לכך ששיאו של המשבר מאחורינו. היקף מחזורי המסחר היה נמוך יחסית לתקופה האחרונה, כ-1.3 מיליארד ₪ בממוצע ליום בלבד (בנטרול מחזור הפקיעה) בדומה לממוצע שנרשם מתחילת השנה, אך נמוך בהשוואה לממוצע של כ-1.6 מיליארד ₪ שנרשם בחודש האחרון.
ביום רביעי, לאחר "פתיחה אנגלית", פקעו האופציות על מדד המעו"ף לחודש מאי ברמה של 871.95 נקודות, המגלמות עלייה של כ-3%. מחזור הפקיעה היה גבוה יחסית והסתכם בכ-970 מיליון ₪, לעומת כ-740 מיליון ₪ בחודש שעבר, וכ-840 מיליון ₪ בממוצע מתחילת השנה.
בסיכום שבועי רשמו מרבית המדדים המובילים עליות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 עלו בכ- 0.7% וכ-1.1% בהתאמה, מדדי הבנקים והנדל"ן 15 עלו בכ- 2.1% וכ- 1.1% בהתאמה, ומדד היתר 50 חתם את השבוע בעלייה של כ-1.4%.

על רקע הגידול שניכר מתחילת השנה בהיקף ההשקעות של הציבור בכלל ובאפיק המנייתי בפרט, הודיע השבוע משרד האוצר על מתן פטור ממס למשקיעים זרים בקרנות השקעה פרטיות (Private Equity). מהלך זה מצטרף לפטור שכבר ניתן למשקיעים זרים על רווחים ממכירת מניות של חברות ישראליות ואג"ח קונצרניות, ונועד לסייע לאטרקטיביות של המשק הישראלי. נזכיר, כי על פי נתוני בנק ישראל במהלך חודש מרץ מימשו תושבי חוץ כ-145 מיליוני דולר נטו (כשעיקר המימושים נרשמו במניות הבנקים) ולצעדים אלה עשויה להיות השפעה על היקף השקעות הזרים במדינת ישראל.

כאמור, במהלך השבוע השלימו מרבית החברות את פרסום הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של השנה. השלכות המיתון הכלכלי באות לידי ביטוי כמעט בכל החברות, אך קיימת שונות בהשפעות המשבר בין הענפים השונים. דוחות הבנקים שפורסמו עד כה מצביעים על יציבות בהיקף תיק האשראי לציבור ועל השפעות חשבונאיות שליליות שנבעו משערוך נגזרים. מנגד נרשמה בדוחותיהם ירידה קלה בשיעור ההפרשות לחובות מסופקים, אם כי זו עדיין ברמה גבוהה יחסית. דוחות חברות הסלולר מצביעים על גידול נוסף במספר המנויים ושיפור בשיעור הרווח התפעולי, אך ירידה בהכנסות משירותי נדידה, וקיטון בהכנסה החודשית הממוצעת למנוי (ARPU). חברות המזון סיכמו את הרבעון בתוצאות מעורבות. "אסם" צמחה בהכנסות וברווח הנקי בשיעור של כ-8.6% וכ-8.8% בהתאמה, בעיקר בשל גידול במכירות בחו"ל. "שטראוס" רשמה עלייה של כ-1.2% בהכנסות, אך ירדה בכ-11.5% בשורת הרווח, בעיקר בשל תוצאות פעילות תחום הקפה של החברה.

בזירת המאקרו, לקראת סוף השבוע פורסמו מספר נתונים המצביעים על השפעות המיתון על המשק הישראלי. שיעור הבלתי מועסקים במשק זינק ברבע הראשון של 2009 לרמה של כ-7.6% לעומת כ-6.5% ברבע הקודם, יצוא הסחורות ויבוא חומרי הגלם ירדו בשלושת החודשים האחרונים בשיעור של כ-8.0% וכ-11.6% בהתאמה (במונחים שנתיים) בהשוואה לירידה בשיעורים של כ-13.4% וכ-16.9% בהתאמה (במונחים שנתיים) בשלושת החודשים הקודמים, וירידה נרשמה גם במדדי הייצור התעשייתי, פדיון המסחר הקמעוני ופדיון ענפי המסחר והשירותים. בנק ישראל שהותיר השבוע את הריבית במשק על כנה, דיווח בהודעתו כי בשבועות האחרונים מתרבים הסימנים המצביעים על תחילתה של התייצבות בפעילות הכלכלית, והוא חוזה כי המשבר העולמי נכנס לשלב חדש. הערכה זו נלווית לנתונים שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה המצביעים על עלייה של כ-5.2% בסך הרכישות בכרטיסי אשראי של צרכנים פרטיים בחודשים פברואר-אפריל 2009, דבר שייתכן ונובע בין היתר מעלייה מסוימת בהיקף הצריכה הפרטית.

מבט לעתיד: להערכתנו התמקדות המשקיעים בסימנים אופטימיים לכך ששיאו של המשבר מאחורינו, תוך התעלמות מהיות הסביבה המאקרו-כלכלית בעייתית, עשויה לתמוך בהמשך המגמה החיובית. יחד עם זאת, לנוכח ביצועי השוק המקומי בתקופה האחרונה עולה הסבירות לתיקון. למשקיעים לטווח ארוך המעוניינים לטייב את תיק ההשקעות שברשותם, ניתן למצוא ניירות ערך במחירים נוחים גם לאחר גל העליות האחרון.