לידר על סלקום: "דו"חות הרבעון הראשון מצויינים בכל קנה מידה ומשאירים את ציפיות שוק ההון מאחור"

סבורים כי המיקוד העסקי של סלקום בשילוב עם צמיחה נאה בהכנסות מתוכן ושליטה בהוצאות, הניבו רבעון מצויין לחברה גם בתקופת המיתון
לידר שוקי הון, מגיבים לדוחות סלקום שפורסמו הבוקר (ג').
בסיס המנויים גדל בכ- 21 אלף מנויים כאשר רוב המצטרפים הם מנויים המשלמים בדיעבד
המאופיינים בהכנסה גבוהה יותר למנוי. הנתון מרשים על רקע גיוס של כ- 5,000 מנויים בפרטנר ו- 20 מנויים בפלאפון שהשיקה רשת חדשה.

- •
גם אצל סלקום ראינו שחיקה מסויימת ב ARPU כתוצאה מלחצי מחיר שחלקם קשורים בהשקת הרשת של פלאפון וחלקם במיתון. החברה מציגה ירידה בדקות השיחה החודשיות
למנוי של כ- 1.3% אם משווים את הרבעון המקביל לפי חיוב של שניה ולא 12 שניות כפי שהיה
מקובל אז. על בסיס יחידות החיוב הקודמות, הירידה בדקות השיחה למשתמש גדולה יותר
נמשכת בדומה למתחרות. (RPM) וקרובה ל- 8% . לפיכך, מגמת שחיקת התעריף לדקה

ההכנסות משירותי סלולר טובות מתחזיתנו וצמחו בכ- 1.1% לעומת הרבעון המקביל. נתון זה
חיובי מאד על רקע העובדה שבדו"חות של פרטנר ראינו ירידה של למעלה מ- 2% בהכנסות
משירותים לעומת הרבעון המקביל. הופתענו גם מההכנסות מציוד קצה והתרומה של סעיף זה
תשתקף ברבעונים הקרובים. ראוי לציין את הגידול המהיר בהכנסות מתוכן שעמדו ברבעון עלכ- 202 מיליון ₪, צמיחה של כ- 37% לעומת הרבעון המקביל. הצמיחה בהכנסות מתוכן
אגרסיבית הודות לכניסה המאוחרת לדור השלישי – הפערים מפרטנר נראים כשוליים.

הרווח הנקי הסתכם בכ 348 מיליון ₪ או 3.54 ₪ למניה לעומת תחזיתנו לרווח נקי של כ-
292 מיליון ₪ או 2.94 ₪ למניה. מדיניות הדיבידנד היא חלוקה של 95% מהרווח, קרי 330
מיליון ₪ (תשואה רבעונית של כ- 3.3%).

מדובר ברבעון חזק גם בהיבט של תזרים מזומנים. החברה מציגה תזרים פנוי של כ- 393 מיליון₪, לעומת התחזית לתזרים פנוי בהיקף של כ- 350 מיליון ₪ (לפני מימון). זה הנתון החשוב איתו הולכים למכולת (וגם קובעים מחיר יעד...).

השורה התחתונה...
המיקוד העסקי של סלקום, בשילוב עם צמיחה נאה בהכנסות מתוכן ושליטה בהוצאות,
הניבו רבעון מצויין לחברה גם בתקופת המיתון. גם סלקום כצפוי, מציינת כי היא נפגעת
מירידה בהכנסות נדידה ומגידול מסויים בחובות מסופקים. משיחה עם ההנהלה, אנו
מבינים כי בדומה לפרטנר היא אינה רואה הידרדרות במצב העסקים בחודשים
האחרונים. אנו מאלה שעדיין מאמינים כי צריך להחזיק במשקל יתר את חברות הסלולר
בכלל ) ואת מניות סלקום בפרט (מי שמנתח את דו"חות פרטנר על רקע המעבר ל- IFRS מבין שהדו"חות לא רעים בכלל, נהפוך הוא).