כלל פיננסים על דוחות הפועלים: "בסיכום הדברים הדו"ח נראה סביר ואפילו טוב בימים אלו. יש מקום לאופטימיות"

להערכתם, בהמשך השנה נהיה עדים לגידול בהפרשות אשר יסתכמו בכ- 1%-1.5% בשנת 2009- לא קטסטרופה
בנק הפועלים פרסם הבוקר את דו"חות רבעון 1/09 עם רווח נקי של 42 מ' ₪ בלבד, 0.9% תשואה להון ובכלל פיננסים מפרסמים סקירה בתגובה.
יובל בן זאב, ראש מחלקת המחקר: ברשותכם נתחיל מהסיכום שלי:
1) החשבונאות היכתה בתוצאות הכספיות, יותר מהצפוי.
2) בסיכום הדברים הדו"ח נראה סביר ואפילו טוב בימים אלו. יש מקום לאופטימיות.
3) שימו לב להצגה מחדש של סעיף הלימות ההון, מצדיק מעקב בהמשך.

הטבלה להלן מציגה את עיקרי התוצאות הכספיות ברבעון 1/09 בהשוואה לתקופות קודמות (מ' ₪) :

1. הכנסות המימון הסתכמו בכ- 972 מ' ₪ בלבד, נמוך משמעותית מההערכות המוקדמות. ארבע סיבות להכנסות הנמוכות:
הטיפול החשבונאי בנגזרים פיננסים הביא להוצאת עתק של 855 מ' ₪ ברבעון, הרבה מעבר להערכותינו. נדגיש כי מדובר בהשפעה חשבונאית בלבד.
הפסדים של 110 מ' ₪ בתיק ני"ע מגובי נכסים.
הרווחים ממימוש אג"ח בסך 132 מ' ₪ היו נמוכים מעט מההערכות המוקדמות שלנו. שימו לב לגידול ברווחים שטרם מומשו בתיק ניירות הערך (תוספת של כ- 300 מ' ₪).
השפעת ירידת הריבית על המרווח על פקדונות. הבנק לא פרסם את היקף הפגיעה המוערך על ידינו בכ- 100 מ' ₪ ברבעון. הבנק פועל לפיצוי על הפגיעה במרווח הריבית על אשראי.
בניתוח הכנסות המימון לפי מגזרים בולטת הירידה במגזרים המוטים פעילות בצד הפאסיבה (קמעונאות, בנקאות פרטית) בהשוואה לגידול במגזרים המוטי אשראי (בנקאות עסקית ומסחרית).
2. הפרשות לחובות מסופקים. ההפרשות הסתכמו ברבעון בכ- 314 מ' ₪, 0.6% בלבד מתיק האשראי (הפרשות ספציפיות 0.5%). ההפרשות היו נמוכות ביותר על רקע העבודה שמדובר ברבעון קצר. להערכתנו, בהמשך השנה נהיה עדים לגידול בהפרשות אשר יסתכמו בכ- 1%-1.5% בשנת 2009.
להערכתנו, זוהי הבשורה החיובית בדו"ח. לאחר שבתחילת השנה עלו חששות לקטסטרופה בתיק האשראי, נראה כי צפויות השנה הפרשות גבוהות, אך לא יותר מאלו של 2002.
באשראי הבעייתי נרשם כצפוי גידול בסך כ- 1 מיליארד ₪, כמעט כולו בסעיף של אשראי בהשגחה מיוחדת.
3. הכנסות תפעוליות – ההכנסות התפעוליות היו בהתאם להערכות המוקדמות והושפעו מתעריפון העמלות שנכנס לשימוש ביולי 2008 והביא להקטנת הכנסות של 50 מ' ₪ ברבעון. חשוב לשים לב לעליה של 9.7% בנכסי לקוחות מתחילת השנה, עליה שתביא לגידול בעמלות בהמשך.
4. הוצאות תפעוליות – ההוצאות היו בהתאם לתחזית ונראה כי הבנק מצליח לשלוט בצד ההוצאות, אתגר מרכזי לשנת 2009.
5. הלימות הון – הלימות ההון הסתכמה בסוף הרבעון ב 11.27% מתוך זה 7.55% הון ראשוני. בעניין זה אנו מפנים את תשומת הלב להצגה מחדש שביצע הבנק בהתייחסותו להלימות ההון.
הבנק הגדיל (רטרואקטיבית) את חישוב נכסי הסיכון בכ- 5 מיליארד ₪, עקב שינו ההתייחסות למסגרות אשראי בכרטיסי האשראי. התוצאה היתה הקטנת הלימות ההון בכ- 0.25% לסוף 2008. אנו מרגישים שלא בנוח עם ההצגה מחדש של סעיף בעל חשיבות רגולטורית.
6. המחלוקת עם בנק ישראל. אין ביכולתנו להעריך כיצד יסתיימו המחלוקות בין בנק ישראל ובין הדירקטוריון ובעלת השליטה בבנק. עם זאת אנו סבורים כי המשקיעים היו שמחים לראות סוף לפרשה.

סיכום – כשמפזרים את מסך העשן מקבלים דוח טוב.