בהראל פיננסים מרוצים מתוצאות דלק ישראל למרות שפוטנציאל הגידול ברווחיות כתוצאה ממעבר תחנות להפעלה עצמית טרם מוצה

סבורים כי תוצאות מגזר השיווק הישיר ימשיכו לסבול מהרעה במצב הכלכלי במשק
חברת דלק ישראל פרסמה אמש את תוצאותיה לרבעון הראשון לשנת 2009. החברה הציגה תוצאות טובות אשר עקפו את תחזיותינו. תוצאות אלה הושגו למרות העובדה כי פוטנציאל מעבר התחנות להפעלה עצמית טרם מוצה.

החברה רשמה ירידה בהיקף המכירות בשיעור של כ- 39%, זאת בעיקר עקב הירידה במחירי הדלק. יחד עם זאת, בהתאם להערכותינו המוקדמות מדווחת החברה גם על ירידה כמותית במגזר השיווק הישיר. בהראל פיננסים סבורים כי מגזר ימשיך להיפגע בהתאם לירידה בתוצר במשק.

החברה הציגה עלייה ברווח הגולמי במגזר תחנות התדלוק, תוצאה של מעבר של כ- 29 תחנות להפעלה עצמית של החברה. בהמשך לכך, מציגה החברה עלייה בהוצאות התפעוליות אשר עדיין מעיבות על השורה התחתונה במגזר זה. אנו מעריכים כי בנטרול הפרשי עיתוי בקניה ומכירת דלקים במצב של פיחות השקל, עשויה הייתה החברה להציג רווח תפעולי גבוה יותר אשר היה עומד, להערכתנו, על כ- 50 מיל' ש"ח.

רווח נקי גבוה נבע מהוצאות מימון נמוכות במיוחד, זאת עם הצגת רווחים מעסקאות גידור וירידת שיעור הריבית ומדד המחירים. יש לציין כי במקביל לעלייה האפשרית ברווח הגולמי כתוצאה מהפרשי עיתוי היה מתקזז הרווח הנקי בהתאם.

אנו מעודדים מתוצאות החברה לרבעון זה וסבורים כי במגזר תחנות התדלוק צפויה החברה להציג ברבעונים הבאים המשך שיפור ברווחים ובעיקר ברווח התפעולי. אנו סבורים כי תוצאות מגזר השיווק הישיר ימשיכו לסבול מהרעה במצב הכלכלי במשק. צפי לפתיחת תחנות נוספות במהלך השנה יביא לגידול בנתחי השוק של החברה.