בכלל פיננסים מעריכים כי האופטימיות היא זו שהגדילה את הסיכון ושוק המניות עדיין מסוכן למשקיעים לטווח הקצר

בשבוע וחצי הקרובים יפורסמו שלל נתוני מאקרו חשובים אך עיקר הנתונים יהיו מענף הנדל"ן האמריקאי
הבוקר בשווקים
מאקרו- מחירי הבתים בבריטניה חזרו לעלות במאי ב-2.4%, ביפן אמון הצרכנים עלה מ-29.6 נק' במרץ ל-33.2 נק' באפריל, בגוש האירו יפורסמו היום בשעה 12:00 נתוני הסחר שצפויים להצביע על התכווצות הגרעון המסחרי. בשווקי אסיה- בבורסת מומבאי הופסק המסחר לאחר זינוק של 10% במדדים בעקבות ניצחונו של ראש הממשלה, מנמוהן סינג, בבחירות על רקע הערכות שהניצחון יאפשר לממשלה ליישם רפורמות כלכליות. ברוב שאר בורסות אסיה מתנהל המסחר בירידות.

נושא אחד לשבוע הקרוב
בשבוע וחצי הקרובים יפורסמו, כרגיל, שלל נתוני מאקרו חשובים, אך עיקר הנתונים יהיו מענף הנדל"ן האמריקאי. אם יש לכם מקום מוגבל בזיכרון, ויש לכם בממוצע 10 דקות שיחה ביום שהייתם רוצים למלא בנושאים אקטואליים, זה הפעם הנושא בשבילכם:
היום בשעה 20:00 יפורסם מדד NAHB שהוא אינדיקטור מקדים לענף הנדל"ן. האינדיקטור משקלל שלושה סקרים: מכירות בתים נוכחיות, צפי למכירות ב-6 חודשים הקרובים ותנועה של רוכשים פוטנציאלים. מה שאתם צריכים לדעת לפני הפרסום הוא שבחודשים האחרונים הוא אותת על שיפור משמעותי ועל כך שבטווח הבינוני הוא מתואם עם הענף, כך שבסה"כ זהו נתון חיובי.
מחר בשעה 15:30 יפורסמו נתוני אישורי הבניה והתחלות הבניה. אישורי הבנייה הם גם סוג של אינדיקטור מקדים להתחלות הבניה, ובחודש שעבר הנתון הפתיע למעלה ולכן צפוי שגם התחלות הבניה מחר יעלו. עליה בהתחלות הבניה לא תהיה באמת עליה אלא גבנון בגרף נופל. התחלות הבניה נמצאות בירידה עוד מתחילת 2006 ולמרות שהשוק כבר רוצה לראות את הנתון עולה, זה עדיין מוקדם לכך, מלאי הבתים הריקים עדיין גבוה ודווקא התחלות בניה נמוכות יעזרו בחזרה מהירה לשיווי משקל מה שנדרש בשביל חזרה לצמיחה ברת קיימא.
ביום רביעי יפורסמו נתוני לקיחת המשכנתאות השבועיות (אפשר לשכוח, הנתון תנודתי מאד ולא ניתן להסיק ממנו כמעט כלום), אבל כשמדברים עליו אי אפשר שלא לדבר על הריבית למשכנתאות שנדחפה חזק למטה ע"י הפד ולמרות שעלתה מעט, היא עדיין ברמות שפל היסטוריות, 4.34%.
בתחילת שבוע הבא יפורסמו מדדי מחירי הבתים של Case-Shiller לחודש אפריל שצפויים להצביע על התמתנות נוספת בקצב ירידת מחירי הבתים.
עליית הריבית ב-2.5% תביא לעליית תשלומי המשכנתא ב-30%
התאוששות בשוק הנדל"ן, שמתחילה להראות אותותיה, מושגת הרבה בזכות ההרחבות המוניטריות האגרסיביות, עם זאת, במידה והציפיות האינפלציוניות ימשיכו לעלות תעמוד בפני הפד ושאר בנקים מרכזיים בעולם בעיה לא פשוטה: העלאת ריבית אומנם תרכך את האינפלציה אך תזיק מאד לשוק הנדל"ן. הריבית על משכנתאות מאד נמוכה כיום ועליה של 2.5% עליהן, להמחשה, תביא לעלייה של 30% בתשלומים החודשיים. בדילמה כזאת סביר יותר שיעדיף הבנק המרכזי להתמודד עם המשבר מאשר עם אינפלציה והערכה זו נותנת תעדוף להשקעה בני"ע צמודי מדד, סחורות ונכסים ברי -קיימא.

יש הרבה ילדים בארה"ב שאפשר למכור להם בתים
הצפת השוק האמריקאי בבתים הביאה לכל מיני רעיונות מקוריים לפתרון. אחד ישן יותר היה להציע אזרחות לזר שיהגר לארה"ב וירכוש בית, אבל ההצעה הזאת לא התקבלה. בינתיים, באפריל עוקלו עוד 342 אלף בתים, ורעיון חדש ומעניין יצא לדרך: והוא, למכור את הבתים המיותרים לדור הבא (או לכל מי שצריך בית בעתיד). כלומר, "יש לנו הרבה אנשים קטנים שביום מן הימים יצטרכו בתים אז נמכור להם אותם כבר עכשיו", הדיירים הקיימים יקבלו את הכסף מהמכירה ועוד עזרה ממשלתית מסוימת ועדיין יוכלו להמשיך לגור בבתיהם, יוכלו להמשיך בתשלומיהם לבנקים ובכך יעודדו גם את יציבותם. התקווה היא שעד שיגיע היום בו יצטרכו לתת את הבית המצב כבר ישתפר, הם יחזרו לעבוד ויוכלו להמשיך לממן לעצמם דיור. וכך נולד הרעיון של מכירה בחסר של בתים. הערכות הן שהתוכנית תעזור ל-1.5 מיליון מתוך 2 מיליון שביתם עומד בפני עיקול. עד כה, חודשיים מתחילת התוכנית, הניו-יורק טיימס דיווח שנמכרו 55 אלף בתים בחסר.

אג"ח ממשלתי
כבר תקופה שמתרבות הספקות לכך שמדינות יצליחו להחזיר את החובות העצומים שהן לוקחות לצורך פתרון המשבר, ובמיוחד כאשר הן כולן לוקחות אותו ביחד, עוד סימן לכך התקבל הבוקר כאשר חברת הדירוג MOODYS הורידה הבוקר את הדירוג של האג"ח הזרות של יפן מ-Aaa ל-Aa2, אף שהעלתה את דירוג האג"ח המקומיות. נזכיר כי ליפן חוב של 170.3% ביחס לתמ"ג. האג"ח האמריקאי מצידו ממשיך לקבל תמיכה מסין כשזאת בחודש מארס לבדו הגדילה את אחזקותיה באג"ח ממשלתיות אמריקאיות ל-767.9 מיליארד דולר. סין שבוייה, היא מקבלת דולרים על היצוא שלה ואלמלא תרכוש בהם אג"ח דולריות לארה"ב לא יהיה כסף להמשיך ולרכוש ממנה תוצרת וכן מחירי האג"ח יפלו מה שיגרום לה להפסדי הון. ולכן סין מעדיפה להמשיך ולהסתובב במלכודת ולקוות שכשהמצב ישתפר היא תצליח לצאת ממנה עם מעט נזקים.

סיכום
השבוע וחצי הקרובים יהיו, כאמור, בסימן נדל"ן. שלא כמו בשאר התחומים, ובראשם סעיף הצריכה, שהתחילו שוב להראות החמרה, לפחות בתחום זה התמונה, יחסית, יציבה. שבוע סולידי שכזה עשוי להרגיע מעט את השווקים אבל כאן גם הסיכון שבו, אם גם בנתוני הנדל"ן נרשמה החמרה השווקים עלולים מאד להתאכזב. ואזכיר כי אנו מעריכים כי האופטימיות היא זו שהגדילה את הסיכון ושוק המניות עדיין מסוכן למשקיעים לטווח הקצר.