במיטב צופים כי מדד חודש מאי יעלה ב- 0.3%; יתרמו: עליית מחירי הסיגריות, ירקות, פירות והלבשה

להערכת כלכלני בית ההשקעות ההשפעה הכוללת של המסים וההיטלים על מדד המחירים לצרכן תסתכם ב-1.9%
מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל 2009 עלה בשיעור של 1.0%, בדומה להערכות בשוק. הגורמים המרכזיים אשר השפיעו על סל ההוצאה הצרכנית בחודש הנדון היו:
(1) התייקרות של 2.6% בקבוצת תחבורה ותקשורת. זו תרמה 0.5% למדד הכללי. במיוחד, נרשמה התייקרות של 6.2% בסעיף הנסיעות לחו"ל ושל 2.9% בסעיף רכב פרטי ואחזקתו.
(2) התייקרות של 1.1% בקבוצת החינוך, תרבות ובידור אשר תרמה 0.15% למדד הכללי, בעיקר עקב עלייה של 3.7% בסעיף הבראה ונופש בארץ.
(3) מחירי הדיור התייקרו ב-0.5% ותרמו 0.1% למדד הכללי.
(4) פריטי קבוצת ההלבשה וההנעלה התייקרו ב- 0.5% עקב כניסת פריטי הקיץ.
(5 מחירי קבוצת הירקות והפירות עלו בשיעור של 2%, לאחר עלייה בשיעור של 3.6% בחודש מארס. עיקר ההשפעה הגיעה מעלייה הגובה של 5.8% במחיריהם של הפירות הטריים. התייקרות זו של הקבוצה תרמה 0.1% למדד הכללי

ב-12 החודשים האחרונים, עלה מדד המחירים לצרכן ב-3.1%. מראשית השנה עלה מדד המחירים לצרכן ב-0.9%.

במבט לחודש מאי אנו צופים כי המחירים לצרכן יתייקרו בשיעור של 0.3%. זאת, במיוחד עקב השפעה של התייקרות במחירי הסיגריות (כ-15%), ירקות ופירות והתייקרות עונתית במחירי ההלבשה והנעלה (3%). לחיוב, ראוי לציין הוזלה של 0.4% במחיר הבנזין ושל 0.8% במחיר החשמל, החל ב-7 למאי.

השפעת התוכנית הכלכלית על מדד המחירים לצרכן
במסגרת תקציב המדינה לשנים 2009 ו-2010 הוחלט על העלאת מיסים עקיפים שונים ובמיוחד בתחום המע"מ, אך לא רק הם. כך לדוגמא, צפוי לחול מס בגובה של 30 אגורות, לכל ליטר בנזין והוטל בראשית החודש מס חדש של 2 שקלים, לכל חפיסת סיגריות. אם לא די בכך, אזי בכדי להתמודד עם הבצורת החליטה ועדת שרים על היטל של 20 ש"ח לכל קוב מים הנצרכים בתעריף ג'. נציין כי כ-20% מהתצרוכת הביתית היא בתעריף זה, הצפוי להתייקר מ-7.8 ש"ח לקוב מים לכדי 27.8 ש"ח לקוב.
להערכתנו, ההשפעה הכוללת של המסים וההיטלים על מדד המחירים לצרכן תסתכם ב-1.9%.
חשוב לציין, כי קיימת אי-ודאות גבוהה לגבי החלטת הגזירות על הציבור. אמנם, הממשלה אישרה אותן, אך על התקציב עוד לעבור את הכנסת (הצבעה לאישור בתקציב).
בכך לא תמה אי-הודאות, אשר באה לידי ביטוי גם באמצעות רכיב התמסורת. היינו, האם מלוא שיעור ההעלאה יעבור לציבור, יותר או פחות? האם העובדה שאנו בתקופת מיתון כלכלי תמתן את ההעלאות במשק או שמא העובדה כי על המוכרים לעדכן מחירים, אזי הם ינצלו הזדמנות זו להגדלת מתח הרווחים. אנו נוטים להאמין, כי תחול במשק עליית מחירים, מעבר להעלאה המתבקשת, אולם זו לא נכנסה לתחזית.
חשוב לציין, כי במידה ואלו יוטלו, ההשפעה על האינפלציה תהיה מיידית וחד פעמית, עם החלת המס.
לפיכך, בהתחשב בכך שתחזית האינפלציה שלנו ל-12 החודשים הבאים עמדה על 1.4%, יישום מלא של תוכנית המסים כחלק מהתקציב הדו-שנתי אמור להביא את האינפלציה לכדי 3.3% ב-12 החודשים הבאים.
האינפלציה בשנת 2009 צפויה לעלות בשיעור של 3.2%. לאור זאת, בנק ישראל צפוי לחרוג מיעד האינפלציה זו השנה השלישית ברציפו ת.
בשלב הבא, בעוד 18 חודשים המע"מ צפוי לרדת חזרה ל-15.5%, המהלך צפוי להשפיע לחיוב על המדד, אולם בשיעור מתון מאשר היה במועד ההעלאה. זאת, מהסיבה שלא כל המוכרים מעבירים את ההוזלה לצרכן. חלקם מרוויח את הירידה במס ומגדיל את שיעור הרווח. לפיכך, ההוזלה במדד, בעוד 18 חודשים (כלומר, מינואר 2011), צפויה להסתכם בכ-0.4%, בלבד.

לא תהיה השפעה על המדיניות המונטרית
למרות, שאנו עדים לכך שהמהלך יבוא לחריגה מהגבול העליון של יעד יציבות המחירים, אין צורך להניח עליית ריבית באופן מיידי, בהשפעת אירועים אלו. זאת, מהסיבה שהם חד-פעמיים. גם בבנק ישראל מבינים ששינוי בריבית לא יוכל למנוע עלייה חד-פעמית זו של האינפלציה. מבחינת הבנק, חשוב שלאחר ההתאמה, יחזור המשק הישראלי לסביבת יציבות המחירים תוך התאמה דיס-אינפלציונית (אם מחירי האנרגיה לא ימשיכו להאמיר) אשר תפיג את החשש מאבדן יציבות המחירים.