בלאומי ממשיכים להמליץ על הבורסה כהשקעה לטווח הארוך

משקיע סולידי שירצה את כספו בטווח הקצר שישמור על רמת אחזקה נמוכה בבורסה
בנק לאומי מפרסם הבוקר סקירה על שוק ההון:
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה שלילית והמדדים המקומיים רשמו תשואות חסר על פני המדדים המובילים בעולם. המסחר התנהל על רקע שתי החלטות הריבית שהתקבלו בארץ ובארה"ב ושתאמו את ציפיות השוק. מחזור המסחר היומי הממוצע עמד השבוע על כ- 1.9 מיליארד ₪, זאת בהשוואה למחזור ממוצע של כ- 2.1 מיליארד ₪ מתחילת השנה.
בסיכום שבועי רשמו מרבית המדדים המובילים ירידות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 רשמו ירידה של כ- 1.9% וכ- 5.0% בהתאמה. מדדי הנדל"ן 15 והתל טק 15 חתמו את השבוע עם ירידה של כ- 3.4% וכ- 2.0% בהתאמה ואילו מדד הבנקים רשם דווקא עלייה של כ- 1.5%, זאת בעקבות עלייה של כ- 7.3% במניית בנק הפועלים המהווה כ- 32.5% מהמדד.
על אף הירידות בשבוע האחרון של אפריל, התאפיין חודש זה במגמה חיובית ובהתאם לסטטיסטיקה של העשור האחרון, לפיה ב- 80% מחודשי אפריל נרשמו עליות במדד המניות הכללי. אם ימשיכו המדדים להתנהג על פי הסטטיסטיקה גם במהלך חודש מאי, נראה כי צפוי לנו חודש חיובי נוסף, שכן בעשור האחרון רשם מדד המניות הכללי תשואה חיובית ב- 70% מחודשי מאי. נסייג את דברינו ונזכיר כי בתקופה האחרונה התנהגו מרבית חודשי המסחר בניגוד לסטטיסטיקה ודווקא חודש אפריל היה חריג.

מתחילת השנה ירדו מדדי המניות המובילים בבורסה בשיעורים שבין כ- 11% (מעו"ף) לכ- 34% (תל-טק 15). אחת הסיבות המרכזיות לביצועים העודפים של מדד המעו"ף על פני המדדים האחרים קשורה בביצועי מניות כי"ל והחברה לישראל. אלו רשמו עליות שערים של כ- 25% וכ- 5% בהתאמה. העלייה החדה במניית כי"ל חלה בעקבות האמרת מחירי הדשנים על רקע העליות במחירי הסחורות החקלאיות בעולם בחודשים האחרונים. השבוע, דווקא, רשמה כי"ל ירידה של כ- 8%, על רקע ירידה במחירי הסחורות ובמחירי מניות חברות הדשנים בעולם, ועל אף שחתמה על הסכם אספקה עם הסינים בעליית מחיר של 400 דולר לטון המשקפת עלייה של כ- 220% לעומת הסכם האספקה הקודם איתם. עליית מחירי הסחורות הטיבה, כאמור, עם כי"ל והחברה לישראל, לעומתם סקטור המזון נפגע ממנה. השבוע, גם אם קצת באיחור, בלטו בירידות שערים חדות מניותיהן של יצרניות המזון. הירידות התרחשו בשל החשש שהן לא יצליחו לגלגל את עליות המחירים במלואן לרשתות השיווק ולפיכך יפגעו תוצאותיהן.

השבוע פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה את נתוני המכירות ברשתות השיווק בישראל אשר בשלושת החודשים הראשונים של 2008 עלה ערכן בשיעור של 3.7% בחישוב שנתי, שיעור נמוך יותר מאשר בשלושת החודשים האחרונים של 2007, אז עלו המכירות בשיעור של 5.3% בחישוב שנתי. נתוני המכירות של רשתות השיווק מהווים אינדיקטור מוקדם לשינויים בצריכה הפרטית ואכן מסקר של התאחדות התעשיינים עולה כי ברבע הראשון של 2008 חלה נסיגה חדה בהיקף מכירות התעשייה לשוק המקומי, כאשר אחוז התעשיינים המדווחים על ירידה (41%) עלה משמעותית על אחוז המדווחים על גידול (27%). ירידה זו חלה לאחר עלייה מהירה במכירות לשוק המקומי בשנתיים החולפות ולמעשה הפעם האחרונה בה דיווחו התעשיינים בסקר על נסיגה במכירות לשוק המקומי הייתה לפני יותר מ- 4 שנים – ברבע האחרון של שנת 2003. עם זאת, צופים התעשיינים כי ברבע השני של השנה יחול גידול קל במכירות התעשייה לשוק המקומי. נתון מדאיג העולה מן הסקר ועלול להכביד על הכלכלה בהמשך, הינו קצב גידול ההשקעות בתעשייה שהואט ברבע הראשון של השנה וצפוי על פי הסקר להמשיך ולהאט גם ברבע השני שלה. נוסף על אלה צפוי גם צמצום קל במצבת העובדים בתעשייה ברבע השני של 2008, דבר התומך בהערכות בנק ישראל לעלייה קלה בשיעור האבטלה במשק השנה.

מבט לעתיד
בטווח הקצר צפוי המסחר בשוק המקומי להמשיך להתאפיין בתנודתיות רבה תוך קורלציה גבוהה עם השווקים הבינלאומיים. רמת המכפילים הנוחה בשוק מעניינת ללקוחות בעלי אופק השקעה ארוך טווח. עבור הלקוח הסולידי ו/או למשקיע שיידרש לכספו בטווח הקצר אנו מציעים עדיין להמשיך ולשמור על רמת אחזקה נמוכה יחסית במניות, תוך התמקדות בענפים דפנסיביים.