בפועלים מעריכים כי הירידות בשוק מהוות הזדמנות להגדלת חשיפה למניות

מעריכים כי בטווח הבינוני, ההערכות כי הדרדרות הכלכלה הגלובלית נמצאת במגמת בלימה, עשויות להחזיר את המגמה החיובית לשווקים
ירידות השערים שנרשמו לאחרונה בשוק המניות המקומי, כמו גם בשוקי העולם, הן להערכתנו תיקון טכני מתבקש לגל העליות ששטף את הבורסות בחודשים האחרונים. לפי שעה איננו סבורים כי מדובר בשינוי מגמה, ולכן לתפיסתנו מדובר ביצירת הזדמנות להגדלת החשיפה המנייתית. אנו מעריכים כי בטווח הבינוני רמות המחירים הנוכחיות, וההערכות כי הדרדרות הכלכלה הגלובלית נמצאת במגמת בלימה, עשויות להחזיר את המגמה החיובית לשווקים.
העליה החזויה באינפלציה לאור העלאות המסים הצפויות, הנה טכנית וחד פעמית, ולהערכתנו לא תביא להעלאת הריבית במשק בחודשים הקרובים. גם התשואות באפיקים הסולידיים עודן נמוכות ובעלות אטרקטיביות נמוכה בהשוואה לאפיק המנייתי.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח, והתחשבות ברמת התנודתיות הגבוהה של שוקי המניות בתקופה זו. כמו כן, אנו סבורים כי נוכח הסיכון שעדיין שריר וקיים בשוק, ההשקעה דרך מדדי המניות המרכזיים עדיפה על פני ההשקעה במניות בודדות בזכות הגדלת הפיזור. כמו כן, סטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף גבוהות, ולכן ההגנה באמצעותן יקרה.
שוק האג"ח:
אנו סבורים כי בתקופה הנוכחית יש להגדיל את מרכיב הנזילות בתיק ההשקעות באמצעות השקעות שקליות קצרות.
מק"מ- אנו סבורים כי המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ למשקיעים המבקשים השקעה עם תנודתיות וסיכון נמוכים.
גילונים- לאור תוספות התשואה השליליות הגלומות במרבית האגרות, אנו סבורים כי השקעה זו אינה אטרקטיבית.
שחרים- על אף תלילות העקום ובהתחשב בתנודתיות המאפיינת את האגרות הארוכות אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני (1.5-4 שנים) באפיק השקלי.
צמודים קצרים - להערכתנו, ציפיות האינפלציה הגבוהות, בשילוב רמת התשואה השלילית בצמודים הקצרים, מפחיתים את כדאיות ההשקעה באפיק זה.
צמודים בינוניים- התרחבות ציפיות האינפלציה הגלומות באגרות החוב הצמודות הבינוניות מפחיתה את כדאיות ההשקעה בהן. לפיכך, אנו סבורים כי יש להקטין את משקלו של הרכיב הצמוד הבינוני לטובת האפיק השקלי הבינוני. השקעה בטווחים הבינוניים עדיפה באמצעות אג"ח קונצרניות בדרוג גבוה ובמח"מ עד 4 שנים, תוך שמירה על פיזור סקטוריאלי.
צמודים ארוכים- אנו סבורים כי הצמודים הארוכים פחות מעניינים להשקעה לאור החשש מפני עליית תשואות על רקע הצפי לגידול בגירעון לכדי 6%-6.5% מהתוצר.
שוק המט"ח:
השקל נחלש השבוע מול הדולר, כאשר השער היציג משנה כיוון מידי יום, אך רוב הזמן נסחר בטווח שערים צר ורק לקראת סוף השבוע נרשם פיחות משמעותי יותר. שוק המט"ח הישראלי התנהל במקביל להתפתחות המסחר בזוג המטבעות דור/אירו בשוק המט"ח הבינלאומי, שהתאפיין אף הוא במגמה מעורבת, אך בסופו הדולר התחזק. גם השבוע שער הדולר היציג נשאר מעל רמת 4 ₪, כאשר בפעם האחרונה שהדולר נסחר מתחת לקו תמיכה זה, הייתה בסוף חודש ינואר השנה.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, הפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר ורכישות הדולרים מידי יום על ידי בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך התמקדות בעיקר דולר, המהווה מטבע מקלט מרכזי במשבר הגלובלי.