הראל פיננסים מעריך כי בנק ישראל לא יפסיק בקרוב את רכישות המט"ח

בית ההשקעות מסייג קביעה זו בתנאי של עלייה חדה בציפיות לאינפלציה
הראל פיננסים מפרסם סקירת מאקרו שבועית.
דיוני הממשלה על תקציב המדינה עדיין בעיצומם, ונראה שהממשלה תתקשה מאד
לשמור על משמעת תקציבית. צפוי גידול ניכר בגירעון התקציבי ו\או גידול ניכר במסים.
לפני פחות משבועיים, ב- 3 במאי, הממשלה אישרה את הצעת משרד האוצר למצרפי
התקציב לשנים 2009 ו- 2010 . הוחלט על גידול מתון בהוצאה הממשלתית הריאלית של
1.7 אחוזים בכל שנה, ועל גירעון תקציבי ענק של 6.0 אחוזי תוצר ב 2009 ושל
5.5 אחוזי תוצר ב- 2010. כדי לעמוד בתקרת הגירעון של 5.5 אחוזי תוצר ב- 2010
משרד האוצר טען שדרושה הפחתה של 14 מיליארד ₪ בהוצאות הממשלה.
כעת, נראה שהחלטת הממשלה מה- 3 במאי תשונה והגידול המותר בהוצאה הריאלית
יורחב בכל אחת משתי השנים 2009 ו- 2010 מ- 1.7 אחוזים ל 3.2- אחוזים, כלומר
ההוצאה הכוללת ב- 2009 תוגדל ב- 1.5 אחוזים (כ- 4 מיליארד ₪) וב- 2010 היא תוגדל
ב 3- אחוזים (כ- 8 מיליארד ₪). לכן, הקיצוץ הנדרש ב- 2010 יצומצם מ- 14 מיליארד ₪
ל- 6 מיליארד ₪ בלבד, משימה קלה בהרבה. אולם, ההגדלה של 8 מיליארד ₪ בהוצאה
ב- 2010 יוצרת בעיה מבחינת הגירעון, שעלול לגדול מ- 5.5 אחוזי תוצר לכ- 6.5 אחוזי
תוצר, אלא אם כן המסים ב- 2010 יועלו באופן משמעותי. לדוגמה, עלייה של 1 נקודת
אחוז בשיעור המע"מ עשויה להגדיל את ההכנסות ממסים בכ- 3 מיליארד ₪ בלבד, עדיין
רחוק מה- 8 מיליארד ₪ הדרושים.
הכנסות המדינה ממסים הסתכמו באפריל ב- 14.1 מיליארד ₪. סכום זה גבוה במעט
מהצפי שלנו, אך ההפרש נובע בעיקר מהכנסה חד-פעמית מעסקת HP , כך שאין שינוי
מהותי בתחזיות השנתיות.

בפברואר נרשמה יציבות במספר משרות השכיר ובשכר הנומינלי הממוצע. מספר
המשרות של עובדים ישראלים נותר ללא שינוי בפברואר וירד ב- 0.3 אחוז ב- 12 החודשים
האחרונים. השכר הנומינלי הממוצע למשרה של ישראלים ירד ב- 0.1 אחוז בפברואר ועלה
ב 0.1 אחוז ב- 12 החודשים האחרונים, תוך ירידה בשכר הריאלי (מנוכה במדד המחירים
לצרכן). בסקטור העסקי נרשמה ירידה של 0.2 אחוז במספר משרות השכיר (כולל לא
ישראלים) ועלייה של 0.3 אחוז בשכר הריאלי.

ECB הבנק המרכזי האירופאי ( ) הפחית את הריבית ברבע נקודת אחוז לשפל היסטורי
של 1.0 אחוז, בהתאם לצפי. הבנק המרכזי בבריטניה הותיר את הריבית ברמה של
0.5 אחוז, בהתאם לצפי.

פרסומים חשובים בשבוע הקרוב
ביום רביעי, 13 במאי, יפורסמו נתוני סחר החוץ בישראל ונתוני המכירות
הקמעונאיות בארה"ב.
ביום שישי, 15 במאי, יפורסמו מדדי המחירים לצרכן בישראל, בארה"ב ובגוש
האירו. בגוש האירו יפורסם גם האומדן הראשוני לצמיחה ברבעון הראשון של
.2009
ביום ראשון, 17 במאי, תפרסם הלמ"ס את נתוני החשבונאות הלאומית לרבעון
הראשון של 2009 , כולל שיעור הצמיחה.