לידר: שוק האג"ח אינו מאמין במיתון ממושך ולא בהשפעת רכישות של בנק ישראל

התשואות הארוכות ממשיכות לעלות על רקע ציפיה להתאוששות קרובה (בעולם ובישראל), עלייה באינפלציה ועליית ריבית
מדיניות פיסקאלית: הגירעון בחודש אפריל הסתכם ב- 3.2 מיליארד ₪ (4.7 מיליארד ללא מכירת מרקורי). ללא המכירה החד פעמית, ההכנסות ממסים ירדו ל- 12.6 מיליארד ₪. השבוע הממשלה מתכנסת לאשר שורה של קיצוצים כואבים. שוק האג"ח יגיב למידת היכולת של הממשלה לרסן את גודל הגירעון.

מדיניות מוניטארית: בשבוע האחרון השקל התחזק ב- 1.44% מול הדולר וב- 0.38% מול היורו. הדולר נחלש ל- 1.363$ ליורו. בנק ישראל צופה המשך היחלשות הדולר בעולם. פישר מדגיש שבשלב זה הוא ימשיך לרכוש מט"ח. מחירי הדלקים עלו ל- 58.6$ לחבית. מדד חודש אפריל צפוי לעלות ב- 1.0%.

מגמת הריביות בארה"ב: בחודש אפריל מספר המועסקים ירד ב- 539 אלף איש ושיעור האבטלה עלה ל- 8.9%. ברננקי מביעה אופטימיות זהירה לגבי הסבירות להתאוששות איטית כבר השנה. ה- ECB הוריד את הריבית ל- 1.0%. התשואות הארוכות בארה"ב ממשיכות לעלות כלפי מעלה ל- 3.29% בשל התחושה ששיא המיתון מאחורינו.

אינדיקטורים כלכליים בישראל: השכר הנומינלי בישראל נשאר כמעט יציב בשנה שעברה, ונשחק ריאלית בכ- 3%. סקר חברות של בנק ישראל מצביע על המשך מיתון ברבעון ב' לפחות ובעוצמה חזקה. סקרים אחרים אופטימיים קצת יותר.
מסקנות

התשואות הארוכות ממשיכות לעלות על רקע ציפיה להתאוששות קרובה (בעולם ובישראל), עלייה באינפלציה ועליית ריבית. שוק האג"ח צופה קדימה ובהחלט קיימת סבירות לשיפור בכלכלת העולם ובישראל במחצית השנייה של השנה.

עליית תשואות צפויה להימשך בתקופה הקרובה לכיוון 5.5% (0219) ועשוי ליצור הזדמנויות בשוק.

המשך רכישות אג"ח על ידי בנק ישראל תומכות בירידה מתונה בתשואות הארוכות, אך בינתיים שוק האג"ח חושש יותר מקשיי קיצוץ עמוק בתקציב.

הפער בין השחר ל- 10 שנים וה- TB עלה ל- 1.94%, מדובר ב- spread גבוה התומך כרגע בירידת תשואות בישראל .
שיעור הבלתי מועסקים בארה"ב: