לאומי: ניתן למצוא ניירות ערך במחירים נוחים גם לאחר גל העליות האחרון

מפרסמים סקירה ומעריכים כי לאור המיתון הצפוי להימשך הסיכון הכרוך בהשקעה במניות גבוה מבעבר, בפרט בשוק המקומי שמאז תחילת השנה בלט לחיוב
בבנק לאומי אומרים כי התמקדות המשקיעים בסימנים אופטימיים לכך ששיאו של המשבר מאחורינו, תוך התעלמות מהיות הסביבה המאקרו-כלכלית עגומה, תתמוך בהמשך המגמה החיובית. יחד עם זאת, לאור המיתון הצפוי להימשך הסיכון הכרוך בהשקעה במניות גבוה מבעבר, בפרט בשוק המקומי שמאז תחילת השנה בלט לחיוב. באג"ח הם ממליצים במסגרת האפיק השקלי להשקיע באגרות-חוב בעלות טווח בינוני, ואילו באפיק הצמוד קיימת עדיפות מה להשקעה באגרות לטווח בינוני-ארוך. במגזר המ"ט לדעתם מיצוי פוטנציאל הפחתות הריבית במשק האמריקאי, יחד עם המשך חוסר הוודאות בשווקים, יסייעו בביסוס עוצמתו של הדולר. עם זאת, הגידול שחל בגירעון האמריקאי והמשך הסנטימנט החיובי בשווקים, יהוו משקל נגד לעוצמתו של הדולר בטווח הקצר.
להלן הסקירה על שוק המניות שפרסמו:
המגמה החיובית בשוק המניות המקומי המשיכה גם השבוע, תוך שהיא נתמכת באופטימיות מעבר לים על רקע סימני התייצבות בנתונים מאקרו-כלכליים בחו"ל, והערכות כי גם במידה ויידרש גיוס הון לבנקים בארה"ב (כתוצאה מתוצאות מבחני הלחץ למאזניהם) רמות המחירים הנוכחיות עדיין נמוכות. המיעוט באלטרנטיבות להשקעה וההערכות כי שיאו של המשבר מאחורינו תמכו גם הם בהמשך עליות השערים, ואלו ליוו את רוב ימי המסחר. היקף מחזורי המסחר המשיך גם השבוע לשמור על רמה גבוהה יחסית. אלה, עמדו בממוצע יומי על כ-1.6 מיליארד ₪, לעומת ממוצע של כ-1.25 מיליארד ₪ שנרשם מתחילת השנה. יצוין, כי ייתכן וחלק מהעלייה בהיקף מחזורי המסחר נובעת מעלייה ברמת הזהירות שמביאה משקיעים רבים לממש רווחים בטווח זמן קצר.
בסיכום שבועי רשמו מרבית המדדים המובילים עליות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 רשמו עליות של כ- 3.1% וכ- 3.1% בהתאמה, ומדדי הבנקים והנדל"ן 15 עלו בכ- 0.6% וכ- 6.9% בהתאמה.

את עליות השערים הובילו מניות הכימיה, בדומה למקבילותיהן מעבר לים, תוך שהעלייה במחירי האנרגיה תומכת בהן. נציין כי לאחרונה פורסם סקר של משרד החקלאות האמריקאי המלמד על מעבר של חקלאים מגידולי תירס לסויה, זאת בשל הוצאות רבות הכרוכות בדישון מחודש באמצעות אשלגן. מעבר זה עשוי להגדיל את נתח השוק של הדשן מבוסס החנקן, ולהעיב בהמשך על מניות יצרניות הדשנים מבוססי האשלגן.

ענף הבנקים שהוביל את עליות השערים בשבועות האחרונים, נותר השבוע מאחור. זאת, למרות עליות השערים במניות מגזר הפיננסים בחו"ל שנמשכו גם השבוע על רקע הציפייה לתוצאות מבחני המאמץ של ה- FED, ועל רקע ההמתנה לסיומן של התפתחויות האחרונות בבנקים המקומיים.

האווירה האופטימית בשווקי המניות באה לידי ביטוי גם במניות התרופות. אלה, שבלטו בדפנסיביות שלהן בעין הסערה, מתאפיינות בהכנסות יציבות, ועם העלייה שחלה לאחרונה בתיאבון לסיכון של המשקיעים, האטרקטיביות שלהן פחתה. נזכיר, כי השבוע פרסמה "טבע" את תוצאותיה לרבעון הראשון של 2009. החברה שהציגה לראשונה דוחות מאוחדים עם BARR אמנם סיימה את הרבעון עם צמיחה של 4% בשורת הרווח הנקי בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, אך אכזבה בשורת ההכנסות. למרות זאת, החברה צופה כי במחצית השנייה של השנה יחול שיפור וכי את 2009 היא תסיים תוך שהיא עומדת ביעדים.

בזירת המאקרו, השבוע פרסם בנק ישראל את ממצאי סקר החברות לרביע הראשון של 2009. מדיווחי החברות עולה כי ברביע הראשון של השנה המשיכה הפעילות העסקית להתכווץ. עוד עולה מהדוח, כי המגבלה העיקרית של החברות להרחבת פעילותן היא מגבלת הביקושים, בעוד שמגבלת המימון הוקלה. החברות מעריכות כי הרביע השני של השנה יתאפיין בירידה נוספת בפעילות, אך בחלק מהענפים צפויה התמתנות במגמה זו.

בנתוני התעסוקה ניכרת עדיין החרפה אם כי הקצב מתון יותר. כך, שירות התעסוקה דיווח כי בחודש מרץ נרשמה עליה של כ-3% וכ-1.8% במספר המפוטרים והמובטלים בהתאמה, בהשוואה לגידול של כ-3.9% וכ-2.2% שנרשם בפברואר. נציין כי בדו"ח האינפלציה שפורסם השבוע, מעריך בנק ישראל כי גם במידה ותחול הקלה מסוימת בסביבה הכלכלית, בשוק העבודה יבוא הדבר לידי ביטוי רק בשלב מאוחר יותר.

מבט לעתיד: להערכתנו התמקדות המשקיעים בסימנים אופטימיים לכך ששיאו של המשבר מאחורינו, תוך התעלמות מהיות הסביבה המאקרו-כלכלית עגומה, עשויה לתמוך בהמשך המגמה החיובית. יחד עם זאת, לאור המיתון הצפוי להימשך הסיכון הכרוך בהשקעה במניות גבוה מבעבר, בפרט בשוק המקומי שמאז תחילת השנה בלט לחיוב. למשקיעים לטווח ארוך המעוניינים לטייב את תיק ההשקעות שברשותם, ניתן למצוא ניירות ערך במחירים נוחים גם לאחר גל העליות האחרון.