בבנק הפועלים ממליצים למשקיעים בעלי אורך נשימה לנצל את הרמות הנמוכות בשוק המניות

מסייגים אמירה זו בציינם שבטווח הקצר ייתכן תיקון טכני לעליות של החודשיים האחרונים
בנק הפועלים מפרסם היום (ה') סקירה כלכלית ופיננסית.
עליות השערים בשוק ההון והריבית הנמוכה פועלים לעידוד הצריכה, אך ההשפעה של העלייה בשיעור האבטלה וירידת השכר תהיה, כנראה, דומיננטית בחודשים הקרובים. בשלב זה נראה כי ההתפתחויות הכלכליות במשק תלויות במידה רבה באלו שבעולם ובמידת ההצלחה של הפעולות לייצוב המגזר הפיננסי בעולם.

על אף שהיקפי הגירעונות התקציביים נראים צנועים ביחס למדינות מפותחות בעולם בזמן הזה הם עדיין בגדר מסר שלילי לשווקים הפיננסיים ומהווים גורם מרכזי לכך שמחירי ההון לטווחים הארוכים לא פוחתים למרות רכישות האג"ח על ידי הבנק המרכזי.

סביבת האינפלציה עלתה, אמנם, בחודש האחרון, אך הסיכויים לחזרת קצב האינפלציה לתחום היעד נראים נמוכים, ולכן אנו מניחים שריבית בנק ישראל תיוותר ברמתה הנמוכה לפחות עד סוף השנה.

המלצתנו למשקיעים בעלי אורך נשימה שמסוגלים לסבול את הסיכון הגבוה לנצל את הרמות הנמוכות בשוק המניות כדי להתחיל בבניית פוזיציה ארוכת טווח בעיקר דרך מדדי המניות ותוך הבנה כי בטווח הקצר ייתכן תיקון טכני לעליות של החודשיים האחרונים.

הכלכלה הגלובלית

קרן המטבע הבינלאומית צופה שהתוצר העולמי יתכווץ ב-1.3% בשנת 2009 בעיקר עקב ההתכווצות בכלכלות המדינות המפותחות, ובשנת 2010 יחזור העולם למגמת צמיחה איטית של 1.9%. ההתאוששות האיטית מוסברת במשך הזמן שיידרש לשוק הפיננסי להתייצב ולחזור לפעילות ולהפשרת האשראי לאחר הפסדי העתק שנבעו מחובות והשקעות בנכסים רעילים.

מספר נתונים כלכליים בארה"ב הצביעו על בלימה מסוימת בהידרדרות הפעילות הכלכלית לעומת הרבעון הקודם, אך מנגד, קצב איבוד המשרות הגבוה והעלייה החדה בשיעור האבטלה עדיין מהווים משקולת כבדה על הכלכלה האמריקנית.

מניסיון העבר עולה כי על פי רוב עוברים שוקי המניות לעליות שערים כחמישה חודשים לפני חזרתה של רווחיות החברות למגמת התרחבות, ועל פי תחזיות בלומברג צפויה זו לשוב ולהתרחב כבר ברבעון הרביעי של 2009.

להערכתנו, אג"ח של ממשלת ארה"ב אינן מהוות אפיק מעניין להשקעה ועלולות להניב הפסדי הון נוספים על רקע היקפן העצום של הנפקות הממשלה וירידה ברמת החששות בשוק.