בכלל פיננסים סבורים כי בעיית הנזילות כפי שמציגים הבנקים בארה"ב איננה כה חמורה

מבדיקת הפער בין הריבית הבין-בנקאית הקצרה לריבית האג"ח הממשלתי עולה כי זה ממשיך ליפול והגיע לרמה של 0.84% - הנמוכה ביותר מאז יוני 08
כלל פיננסים מפרסם סקירה עולמית יומית עם הכותרת - רק נתונים טובים.

הקשחת תנאי האשראי – כבר פחות קשוחים
אתמול פורסם סקר הבנקים הרבעוני של הפד בדבר שיעור הקשחת תנאי האשראי.
חצי הכוס המלאה: זהו הרבעון השני ברציפות ששיעור המקשיחים את תנאי האשראי יורד. להמחשה, לפני שני רבעונים עמד שיעור המקשיחים את האשראי לנדל"ן מסחרי על 88% ואילו כעת עומד זה על 66%.
חצי הכוס הריקה: רובם עדין מקשיח את תנאי האשראי, הן לחברות והן ליחידים, וזאת למרות סכומי העתק שהממשל והפד הזרים להם במטרה להקל על בעיה זו.
בעיית הנזילות הבנקאית - משתפרת
עוד עולה מסקר הפד כי קרוב למחצית מהבנקים דיווחו כי הם חוששים מבעיות נזילות. מבדיקה בלתי תלויה שעשינו דרך מרווח ה-Ted-Spread (הפער בין הריבית הבין-בנקאית הקצרה לריבית האג"ח הממשלתי) עולה כי זה ממשיך ליפול והגיע לרמה של 0.84%, הנמוכה ביותר מאז יוני 08, אומנם עדיין משקפת בעיה אך בהתחשב בירידתה החדה של ריבית הליבור ל-3 חודשים לרמה של 1%, רמת שפל, אנו מסיקים שבעיית הנזילות איננה חמורה כפי שמציגים הבנקים.

מבחני הלחץ- הלחץ יורד
המבחנים, נזכיר, בודקים אם ההון המוחשי ב-19 הבנקים הגדולים יאפשר להם לשרוד שני תרחישי משבר בשנתיים הקרובות (בתחילת המבחנים הוא עמד כנראה על יחס 3% מסך ההון אך עלה מאז ל-4%). הוול-סטריט ג'ורנל פרסם כי מספר הבנקים שיאולצו ע"י הרגולטור לגייס הון בעקבות מבחני הלחץ יעמוד על 10 (מתוך 19 הנבחנים) והמשקיעים שפחדו ממצב גרוע יותר קיבלו את הידיעה באופטימיות. נזכיר כי כשלון במבחן גורר דרישה להגדלת ההון. הרגולטור האמריקאי והממשל הציגו אפשרויות שונות לדרך בה יאלצו לגייס את אותו הון ובכל הדרכים לא נכלל ניצול נוסף של כספי משלמי המיסים. בניהם: מכירת נכסים, חיפוש משקיעים פרטיים והחלפת השקעות ממשלתיות קודמות ממניות בכורה למניות רגילות.

נדל"ן בארה"ב
מדד מכירות הבתים הקיימים בארה"ב עמד במרץ על 84.6 נק', גבוה ב-3.2% מהרמה בפברואר אז הוא עלה ב-2%. עדיין מתחת לרמה הממוצעת במהלך המשבר ולמרות שבשניים מתוך 4 האזורים בארה"ב נרשמו דווקא ירידות במכירות (שונות גדולה). כמו כן, אין מדובר בשינוי מגמה והנתון, אף שהפתיע מעט לטובה, איננו משמעותי. עם זאת, קיימים נתונים אחרים משוק הנדל"ן שכן מאותתים על התייצבות, בניהם המסוגלות לרכישת בית הגבוהה (אף שירדה מעט), התכווצות מלאי הבתים הריקים, ריבית שפל למשכנתאות, ערכים נמוכים של התחלות בניה (שתומכים בהמשך התכווצות המלאים) והתמתנות הירידה במחירי הבתים.

ההוצאות על תשתיות- אמש פורסם נתון מפתיע לטובה של התרחבות ההוצאה על תשתיות ב-0.3% לעומת צפי להתכווצות של 1.6%. גם כאן עדיין מדובר ברמה נמוכה ביותר, אך זו הפעם הראשונה בה נרשמה התרחבות מאז ספטמבר השחור. ההתרחבות בסעיף זה, במקביל לנתוני ההתרחבות בסין עליהם דיווחנו בתחילת השבוע, מהווים אינדיקטור חיובי ביותר להתייצבות כלכלית.

נרגעת פאניקת השפעת ודרום אמריקה מזנקת
במקסיקו ושאר מדינות אמריקה הלטינית - עלו אתמול מדדי המניות הן על רקע נתונים טובים מסקטור התעשייה בסין והן על רקע ירידת החשש משפעת החזירים. הפזו המקסיקני זינק בשיעור החד ביותר מזה חצי שנה. בנוסף, הערכות כי התמ"ג בברזיל התכווץ בשיעור נמוך מהציפיות המוקדמות ועודף במאזן המסחרי של ברזיל שהתרחב לרמה הגבוהה ביותר