כלל פיננסים: "אנחנו לא חולמים, באמת יש התייצבות כלכלית"

בורסה

כלל פיננסים מפרסם סקירה עולמית יומית.

נגמר עידן ליהמן ברדרס- מתחיל עידן ההוכחה
אם אחלק את המשבר לקודם נפילת ליהמן ברדרס (ספטמבר 08) ואחרי, כנראה שלא אזכה להרבה ביקורת. אין ספק שהנפילה האיומה ההיא זעזעה את אמות הסיפים של הכלכלה ומה שקרה לאחר מכן היה תוהו ובוו: בנקים הפסיקו כמעט לחלוטין לספק אשראי, מרווחי אגרות החוב הקונצרניות זינקו, מדדי הפחד והסיכון ניפצו את הסקאלות, בורסות התמוטטו, סקטורים נשברו תחת יובש האשראי והצביעו על סימני התמוטטות חדים ביותר. הגרפים כבר לא נראו אותו דבר. אלא שהיום, קצת יותר מחצי שנה לאחר מכן חזרו רוב המדדים לרמות שלפני אותו יום נורא. וכעת תצטרך הכלכלה להוכיח שהנתונים הטובים שקיבלנו לאחרונה אינם תיקון לאותה תגובה קיצונית אלא תיקון כללי למשבר וחזרה לצמיחה בריאה. כמו כן תצטרך הכלכלה להוכיח שבאפשרותה לצמוח גם כשיסתיימו "פעולות ההחייאה" מצד הממשלות ששפכו סכומי כסף עצומים בכדי להניע אותה קדימה. אנו מתחילים כעת עידן חדש, עידן ההוכחה.

סין מושכת את העולם למעלה
שווקי המניות באסיה עולים הבוקר על רקע נתוני התעשייה מסין שמצביעים על ההתרחבות הראשונה מזה 9 חודשים בהובלת הביקושים ליצוא הסיני ובשל העלייה בסעיף ההשקעות שנוצר בעיקר כתוצאה מתוכניות ההרחבה הממשלתיות. נתונים אלה נזכיר מצטרפים למדד מנהלי הרכש בסין שכבר אותת כי התעשייה במדינה עברה להתרחבות, אבל למי שהיה ספק. מדדי המניות בסין זינקו מתחילת השנה ב-39% השיעור השני החד ביותר מבין 90 בורסות העולם. אבל סין, שלעיתים הנתונים בה נתפסים כלא אמינים, איננה היחידה. יפן דיווחה בשבוע שעבר על עליה ראשונה מזה חצי שנה ביצור התעשייתי ומחזקים את נתונים אלה הם סימני התאוששות של הצרכן האמריקאי כשמדד סנטימנט הצרכנים שם עלה לרמה הגבוהה ביותר מאז ספטמבר (זוכרים). ובכל זאת, בנוגע לנתוני סין נבדוק את "מדד קאטרפילר":
מדד קאטרפילר
קאטרפילר, יצרנית הציוד המכאני הגדולה בעולם, מהווה אינדיקטור מסוים לפעילות התשתיות בעולם. לאחר שמנייתה נפלה מאפריל 2006 ועד מרץ האחרון בכ-85% היא מתקשה להראות סימני התאוששות למרות זינוק של כ-16% בחודשיים האחרונים. עם זאת, ובשביל זה התכנסנו, דובר מטעם החברה אמר בחודש שעבר כי בסין המצב התהפך והחברה מזהה חזרה להתרחבות.

ארגון מדינות דרום מזרח אסיה יקימו רזרבות מט"ח
הארגון הכולל את סין, יפן ודרום קוריאה יקימו בסוף השנה רזרבת מט"ח של 120 מיליארד דולר (האמת לא הרבה) בכדי להגביר את היציבות המטבעית באזור ולהעלות בכך את אמון המשקיעים. אז קודם כל תבינו שעשו את זה בשבילכם אז תאמינו בהם יותר, אך מה שבאמת מעניין בהודעה הוא שיתוף הפעולה הראשוני באזור זה. שיתוף זה יכול להיות התחלה של ידידות מופלאה שאולי עוד מספר שנים תהפוך לגוש כלכלי רב עוצמה, או לאמונה בכזה שתיצור את הבועה הבאה, ימים יגידו. אולי הלכתי רחוק, אבל אפשר לתת לזה איזו שהיא הסתברות, לא?

הצצה לשבוע בעולם
היום יתפרסמו נתוני מכירות הבתים הקיימים בארה"ב במרץ שצפויים להישאר ברמתם בחודש פברואר. הגורמים המשפים ביותר להערכתנו הם: מצד אחד המשך עיקולי הבתים שדחף להמשך ירידת המחירים ויחד עם ריבית נמוכה על משכנתאות מעודד רכישה אך מצד שני שיעורי האבטלה ממשיכים לעלות והחשש מהמשך ירידת המחירים עדיין קיימת ומרתיעה ביצוע עסקאות.

שאר השבוע הינו בסימן שוק העבודה האמריקאי, כאשר נתוני תעסוקה שם יפורסמו החל מיום רביעי ועד יום שישי. לאחר ששיעורי האבטלה בארה"ב זינקו מ-4.4% ב-2007 עד ל-8.5% במרץ, הם כנראה הסתכמו באפריל ב-8.9% ועד לסוף המשבר צפויים להגיע לכ-10%. שיעור האבטלה שצפוי יהיה הגבוה ב-26 שנה האחרונות.

עוד השבוע: יפורסמו מבחני הלחץ שנערכו ל-19 הבנקים הגדולים בארה"ב לבדוק את יציבותם ואפשרותם לשרוד אם המשבר ימשך שנתיים נוספות. עוד אנו צפויים ל-2 נאומים של ברננקי, שלא צפויים לחדש יותר מדי, למרות שפרשנים אוהבים לזקוף להם יכולות הרגעה מסוימות.
3 האיומים הגדולים ביותר על הכלכלה כיום הם:
עדיין, יציבות המערכת הפיננסית וסקטור הרכב ומצד שני התפשטות שפעת החזירים.

סיכום-
אנחנו לא חולמים, באמת יש התייצבות. אם השבוע נתבשר כי גם העלייה ברמות האבטלה בארה"ב מתמתנת זאת תהווה תמריץ משמעותי להמשך העליות. אלא שהשבוע נפתחות בורסות העולם לאחר תקופה ארוכה של עליות, ועליות חדות, ואנו יודעים שלאחר עליות חדות המשקיעים נתקפים בפחד גבהים ומעדיפים לעיתים לממש רווחים, כך שהסיכון השבוע עדיין גבוה.