לאומי מעריך שהמיתון צפוי להימשך ולכן הסיכון במניות גבוה

מעריך כי התמקדות המשקיעים בסימנים אופטימיים לכך ששיאו של המשבר מאחורינו, תוך התעלמות מהסביבה המאקרו-כלכלית העגומה עשויה לתמוך בהמשך המגמה החיובית
שוק המניות : שבוע המסחר המקוצר בשוק המניות המקומי התנהל במגמה חיובית, על רקע האווירה האופטימית בשווקים מעבר לים ותחילת יישומה של התוכנית הכלכלית. עליות השערים שנרשמו במניות המגזר הפיננסי בחו"ל תמכו גם במניות הענף בארץ, ואלו לצד מניות הדשנים הובילו את עליות השערים בשוק המקומי. היקף מחזורי המסחר המשיך גם השבוע לשמור על רמה גבוהה יחסית. אלה, עמדו בממוצע יומי על כ- 1.7 מיליארד ₪ לעומת ממוצע של כ- 1.2 מיליארד ₪ שנרשם מתחילת השנה. נציין כי מאז תחילת החודש ניכרת עלייה משמעותית בהיקף מחזורי המסחר בימי ראשון.
כך, בעוד שמתחילת השנה מחזור המסחר היומי הממוצע בימי ראשון עמד על כ- 1 מיליארד ₪, בחודש האחרון הסתכם זה בממוצע בכ- 1.6 מיליארד ₪, דבר שייתכן ומצביע על גידול בחלקם היחסי של המשקיעים המקומיים, אם כי ייתכן ונבע משבועות המסחר המקוצרים. עוד נציין, כי ע"פ נתוני הבורסה בקרנות הנאמנות באפיק המנייתי גויסו בשלושת החודשים הראשונים של השנה כ- 138 מיליון ₪, סכום שאינו מהותי אך מהווה שינוי מגמה לעומת 2008 אשר במהלכה נפדו מהן כ- 4 מיליארד ₪, דבר שיש בו להצביע על אופיים של המשקיעים בשוק המקומי בתקופה האחרונה.
בסיכום שבועי רשמו מרבית המדדים המובילים עליות שערים. מדדי המעו"ף ות"א 75 רשמו עליות של כ- 4% וכ- 4.2% בהתאמה, ומדדי הבנקים והנדל"ן 15 עלו בכ- 6.2% וכ- 5.9% בהתאמה.

כאמור, מניות הבנקים הובילו את עליות השערים. המגמה החיובית במניות הענף בחו"ל, שנתמכה בשיפור בהמלצות ההשקעה לסקטור ובציפייה חיובית לתוצאות מבחני המאמץ של ה- FED, נתנה רוח גבית למניות הבנקים בארץ. בנוסף, נהנו אלו מהתפתחויות שעשויות להשפיע לחיוב על מדיניותם ברמה האסטרטגית ומההשלכות הצפויות של תוכנית הערבויות הממשלתית אשר תסייע להם להגדיל את מצבת האשראי תוך סיכון מוגבל.

מניות הדשנים ריכזו עניין גם כן. עליות השערים שנרשמו במחירי האנרגיה והסחורות החקלאיות בתקופה האחרונה הביאו לגל של עליות במניות הענף בעולם, וגם על אלו המקומיות לא פסחה המגמה. הירידה בעוצמת החשש מפגיעה בביקושים (שתגרור בעקבותיה לירידה בהכנסות וברווח), הכריעה לחיוב, למרות פרסום הדוחות הכספיים האחרונים של חלק מהמקבילות בחו"ל שהצביעו על חלחולו של המשבר לענף.

האיתנות שמפגין שוק המניות המקומי מאז תחילת השנה נמשכת על אף המשך פרסומם של נתונים שליליים על כלכלת ישראל.
נתונים אלה באו לידי ביטוי במדד המשולב לבחינת מצב המשק, אותו פרסם השבוע בנק ישראל. המדד לחודש מרץ ירד ב-0.9%, ועודכנו כלפי מטה שיעורי השינוי במדד המשולב לשלושת החודשים הקודמים. ירידה זו משקפת התפתחויות מעורבות ברכיבי המדד: מחד, ירידת יבוא הסחורות בחודש מרץ וכן ירידה במדד הפדיון של המסחר והשירותים אשר ירד בחודש פברואר. מאידך, הלמ"ס פרסמה נתונים המציגים עלייה מתונה בהיקף המכירות ברשתות שיווק ברבעון הראשון של 2009. זהו אינדיקאטור חיובי ומעודד אשר את הביטוי לו עשויים לראות במדד הפדיון של המסחר והשירותים בעתיד. שאר מרכיבי המדד המשולב הצביעו בחודש מרץ על מגמת עלייה מתונה. מדד הייצור התעשייתי לחודש פברואר ומדדי הייצוא של סחורות ושירותים לחודש מרץ עלו גם הם. ירידת המדד המשולב באה בהמשך למדדים שליליים שפורסמו מאז הרביע האחרון של 2008, ושיעורה נמוך במעט בהשוואה לחודשים האחרונים.


מבט לעתיד: להערכתנו, התמקדות המשקיעים בסימנים אופטימיים לכך ששיאו של המשבר מאחורינו, תוך התעלמות מהסביבה המאקרו-כלכלית העגומה עשויה לתמוך בהמשך המגמה החיובית. יחד עם זאת, לאור המיתון הצפוי להימשך, הסיכון הכרוך בהשקעה במניות גבוה מבעבר. למשקיעים לטווח ארוך המעוניינים לטייב את תיק ההשקעות שברשותם, ניתן למצוא ניירות ערך במחירים מעניינים גם לאחר גל העליות האחרון.