בנק הפועלים ממליץ להתחיל לבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח

מעריכים כי בטווח הבינוני רמות המחירים הנוכחיות וההערכות כי הדרדרות הכלכלה הגלובלית נמצאת במגמת בלימה, עשויות להחזיר את המגמה החיובית לשווקים
שוק המניות: חודש אפריל היה השני ברציפות, אשר בו נרשמה תשואה חיובית בשוק המניות המקומי, בדומה למגמה בשאר העולם. העליות בעולם הוסברו באינדיקטורים כלכליים מסויימים בארה"ב, לפיהם חלה התמתנות בקצב ההאטה הכלכלית. למעשה המהלכים האחרונים של הממשל האמריקאי לייצוב הכלכלה והשווקים החלו לתת את אותותיהם, והתבטאו בעיקר בירידה ברמת החששות של המשקיעים. אומנם מוקדם מדי לדבר על חזרה לצמיחה גלובלית, אך על פי רוב שוק ההון מקדים את הכלכלה הריאלית במספר חודשים. נציין, כי עליות אלו נרשמו לאחר שמחיריהן של מניות רבות הדרדרו לשפל של שנים, לאור התוצאות הגרועות שהציגו חברות רבות ברבעון הרביעי.
לפיכך אנו סבורים כי בטווח הקצר יתכנו ירידות שערים נוספות לאלו שנרשמו באמצע החודש. עם זאת, בטווח הבינוני רמות המחירים הנוכחיות וההערכות כי הדרדרות הכלכלה הגלובלית נמצאת במגמת בלימה, עשויות להחזיר את המגמה החיובית לשווקים.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח, והתחשבות ברמת התנודתיות הגבוהה של שוקי המניות בתקופה זו. כמו כן, אנו סבורים כי נוכח הסיכון שעדיין שריר וקיים בשוק, ההשקעה דרך מדדי המניות המרכזיים עדיפה על פני ההשקעה במניות בודדות בזכות הגדלת הפיזור.
שוק האג"ח:
מק"מ- בדומה לתחזיות המוקדמות, ריבית בנק ישראל לחודש מאי נותרה ללא שינוי, 0.5%. המק"מ לשנה, נסחר בתשואה ברוטו של 0.89%. להערכתנו, המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ למשקיעים המבקשים השקעה עם תנודתיות וסיכון נמוכים.
גילונים- לאור תוספות התשואה האפסיות הגלומות בגילונים הקצרים, אנו ממליצים להתמקד בסדרה הארוכה (817), אשר מגלמת תוספת תשואה של 0.25% מעל המק"מ האחרון.
שחרים- תנודתיות גבוהה מאפיינת את אגרות החוב השקליות ובעיקר הארוכות. לאור האמור ובהנחה כי הריבית צפויה להשאר ללא שינוי בתקופה הקרובה, אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני (3-4 שנים) באפיק השקלי.
צמודים קצרים - אנו סבורים כי עליות השערים שנרשמו באג"ח הצמודות הקצרות בחודש האחרון, וציפיות האינפלציה הגבוהות הגלומות בשוק, מפחיתות את כדאיות ההשקעה באפיק זה.
צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק אשר נמצאות ברמה גבוהה יחסית (של 2.4%), מפחיתות את כדאיות ההשקעה ברכיב זה. השקעה בטווחים הבינוניים עדיפה באמצעות אג"ח קונצרניות בדרוג גבוה ובמח"מ עד 4 שנים, תוך שמירה על פיזור סקטוריאלי.
צמודים ארוכים- לאור ציפיות האינפלציה הסבירות הנגזרות מהצמודים הארוכים ( 2% בממוצע), והרכישות היומיות ע"י בנק ישראל, אנו סבורים כי הצמודים הארוכים ראויים להשקעה, אם כי במינון נמוך בשל התנודתיות והסיכון הנלווים להשקעה זו.
שוק המט"ח:
השקל נסחר השבוע במגמה מעורבת מול הדולר, אך ברמה שבועית נרשם תיסוף, וזאת במקביל למגמת המסחר של האחרון בשוק המט"ח הבינלאומי. שבוע המסחר היה קצר ודל יחסית בהיקפים, על רקע חגיגות יום העצמאות. השבוע הוחלט, הן על ידי הפד והן על ידי בנק ישראל, להותיר את הריביות המקומיות ללא שינוי, ובעקבות זאת נותר פער הריביות בין השקל והדולר ברמה כמעט אפסית, 0.25% בלבד.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, הפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר ורכישות הדולרים מידי יום על ידי בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך התמקדות בעיקר דולר, המהווה מטבע מקלט מרכזי במשבר הגלובלי.